Source : Blockworks ; Compilation : Bai Shui, Jin Se Cai Jin
« La principale préoccupation des Américains est le commerce. » — Calvin Coolidge
En 1968, la société de gestion des installations informatiques de Ross Perot, Electronic Data Systems (EDS), a été cotée en bourse avec un prix d'émission équivalant à 118 fois son bénéfice par action.
C'était une évaluation stupéfiante à l'époque - surtout compte tenu des risques impliqués.
Le magazine Fortune a rapidement souligné après l'introduction en bourse d'EDS que l'entreprise "était dans une situation précaire". "Elle n'a que quelques clients, dont trois ont contribué à 64 % des revenus de l'exercice 1968."
Mais les investisseurs sont désireux de prendre ce type de risque.
« Comme chaque club d'investissement féminin le sait, » explique le magazine Fortune, « le public est aujourd'hui très réceptif aux introductions en bourse, en particulier celles des entreprises du secteur informatique. »
Beaucoup de ces femmes n'ont peut-être jamais vu un ordinateur, encore moins en avoir utilisé un.
Mais peu importe à quel point la valorisation est élevée, elles aspirent toujours à parier sur ces entreprises.
Ken Langone avait promis à Pero qu'il ferait entrer EDS en bourse à "un prix aussi élevé que possible". Il a reconnu que ce prix était en effet très élevé.
L'angeni a ensuite écrit qu'en calculant sur la base d'un ratio Cours/Bénéfice de 118, l'action était "surévaluée".
"Mais il ne sera surestimé que avant la croissance, après il ne sera plus surestimé."
Les femmes du club d'investissement - des pionnières courageuses de l'investissement de croissance - ont accepté son point de vue.
Le prix de clôture du premier jour d'EDS est supérieur de 40 % au prix d'introduction en bourse "surdimensionné".
Le magazine Fortune a déclaré que Perot, grâce à cette action, "est peut-être l'accomplissement individuel le plus brillant de l'histoire commerciale américaine."
L'article déclare que Ross Perot est "le Texan devenu riche le plus rapidement de l'histoire", ce qui est un exploit considérable dans un Texas connu pour ses histoires de gens devenus riches du jour au lendemain.
Avec l'envolée du prix des actions d'EDS à la fin de l'année, Pélo, 39 ans, devient le premier milliardaire technologique de l'histoire.
C'est une histoire américaine unique.
Aucun pays ne peut former des entrepreneurs comme Ross Perot. Il parle avec un accent texan, se rend chez le même coiffeur à Dallas chaque semaine depuis 30 ans, est un homme de famille dévoué, mais est également très compétitif dans le domaine des affaires - et il a remporté 18,9 % des voix populaires lors des élections présidentielles de 1992.
Mais la richesse de Pélo est plus caractéristique des États-Unis parce qu'aucun autre investisseur d'un autre pays ne peut le faire.
EDS était l'une des 368 entreprises cotées à la Bourse de New York à l'époque, tandis que la plupart des entreprises des autres pays développés obtenaient leur financement principalement par le biais de prêts bancaires.
Aux États-Unis, il y a en moyenne plus d'une introduction en bourse par jour, tandis qu'en Allemagne, le nombre moyen d'introductions en bourse par an est inférieur à une.
Après l'IPO d'EDS, le magazine Fortune a émis l'hypothèse que "peut-être que personne d'autre ne peut gagner autant d'argent si rapidement".
Mais l'auteur rappelle également que « la majeure partie de la richesse de Pérol peut être attribuée à l'enthousiasme des investisseurs. »
Cependant, cet esprit d'aventure a non seulement enrichi des fondateurs comme Pélo, mais a également rendu l'Amérique prospère.
B. Srinivasan écrit dans son ouvrage sur l'histoire du capitalisme américain que les États-Unis "possèdent un marché boursier public qui était prêt à absorber les risques plus tôt que les marchés européens et asiatiques".
Cela a donné aux États-Unis "une capacité unique à financer des idées à un stade précoce", ainsi que plus tard "l'écosystème de la Silicon Valley, qui permet aux start-ups sur les marchés émergents de se développer rapidement."
Certaines start-ups ont déjà évolué pour devenir des géants : aujourd'hui, 21 des 25 plus grandes entreprises mondiales sont basées aux États-Unis.
Les Américains ne célèbrent pas toujours ce succès incroyable.
Bien sûr, les partisans du mouvement "Occupy Wall Street" en sont profondément attristés - mais même le secrétaire au Trésor américain semble être en désaccord à ce sujet.
« C'est au tour du grand public, » a répété le ministre Bessent, comme si l'économie était un jeu à somme nulle entre le grand public et Wall Street.
Ce n'est pas le cas.
Une étude a révélé : "La croissance de la capitalisation boursière et le nombre d'entreprises cotées sont étroitement liés à la croissance du PIB réel, ce qui soutient l'idée que les marchés de capitaux jouent un rôle clé dans la promotion de la prospérité américaine."
Une autre étude a détaillé les raisons : « Dans 65 pays, les pays où le secteur financier est développé augmentent davantage leurs investissements dans les secteurs en croissance et diminuent davantage leurs investissements dans les secteurs en déclin. »
Bien sûr, ce n'est pas toujours le cas.
La popularité des actions mèmes, des options à zéro jour et des « sociétés de capital » en cryptomonnaie pourrait donner l'impression que le marché boursier est un énorme décalage de ressources - pas beaucoup plus grand qu'un casino.
Mais la troisième étude a révélé qu'il existe "des preuves solides indiquant qu'une liquidité boursière plus élevée, mesurée par le volume des transactions par rapport à la taille du marché, a une relation de causalité avec la croissance du PIB à long terme."
En d'autres termes, même le day trading peut être économiquement rentable.
Les transactions de cryptomonnaie peuvent-elles également être ainsi ?
Le cofondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, pense ceci : « La grande force des marchés de capitaux américains réside dans leur profondeur, leur liquidité et la diversité de leurs participants, » a-t-il déclaré, ajoutant : « L'ensemble de la promotion de Solana vise à réduire les barrières à l'entrée sur les marchés de capitaux. »
Je pense que c'est une très bonne promotion, car ouvrir le marché à plus de traders améliorera le marché - et le marché des cryptomonnaies est ouvert à tous.
Les marchés de capitaux américains sont les meilleurs au monde, car ils relient toujours les meilleurs fondateurs (comme Ross Perot) aux investisseurs les plus passionnés (comme les clubs d'investissement féminins).
Maintenant, le marché des capitaux en cryptomonnaie – récemment renommé « marché des capitaux Internet » – pourrait devenir le prochain lieu de rencontre entre des fondateurs audacieux et des investisseurs audacieux.
Les gens espèrent que cette rencontre agréable et sans autorisation pourra créer des "actifs nets nouveaux", qui ne peuvent être financés que par des passionnés de cryptomonnaies.
Cet optimisme est facilement négligé, car malgré l'enthousiasme extraordinaire des investisseurs en cryptomonnaies, les résultats jusqu'à présent sont décevants : le concept de monnaie non souveraine n'est pas encore abouti, les stablecoins ne sont pas de véritables cryptomonnaies, et d'autres cryptomonnaies semblent être hautement auto-référentielles - ce ne sont que de nouvelles façons d'échanger des cryptomonnaies.
Mais le trading est important - si les cryptomonnaies deviennent finalement une plateforme de financement pour une nouvelle génération de traders passionnés, alors cela vaut la peine d'essayer.
L'histoire montre que les investisseurs passionnés américains ont non seulement créé de la richesse pour les fondateurs, mais aussi pour les États-Unis.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Un ratio cours/bénéfice de 118 : comment le marché des capitaux a rendu l'Amérique riche
Source : Blockworks ; Compilation : Bai Shui, Jin Se Cai Jin
« La principale préoccupation des Américains est le commerce. » — Calvin Coolidge
En 1968, la société de gestion des installations informatiques de Ross Perot, Electronic Data Systems (EDS), a été cotée en bourse avec un prix d'émission équivalant à 118 fois son bénéfice par action.
C'était une évaluation stupéfiante à l'époque - surtout compte tenu des risques impliqués.
Le magazine Fortune a rapidement souligné après l'introduction en bourse d'EDS que l'entreprise "était dans une situation précaire". "Elle n'a que quelques clients, dont trois ont contribué à 64 % des revenus de l'exercice 1968."
Mais les investisseurs sont désireux de prendre ce type de risque.
« Comme chaque club d'investissement féminin le sait, » explique le magazine Fortune, « le public est aujourd'hui très réceptif aux introductions en bourse, en particulier celles des entreprises du secteur informatique. »
Beaucoup de ces femmes n'ont peut-être jamais vu un ordinateur, encore moins en avoir utilisé un.
Mais peu importe à quel point la valorisation est élevée, elles aspirent toujours à parier sur ces entreprises.
Ken Langone avait promis à Pero qu'il ferait entrer EDS en bourse à "un prix aussi élevé que possible". Il a reconnu que ce prix était en effet très élevé.
L'angeni a ensuite écrit qu'en calculant sur la base d'un ratio Cours/Bénéfice de 118, l'action était "surévaluée".
"Mais il ne sera surestimé que avant la croissance, après il ne sera plus surestimé."
Les femmes du club d'investissement - des pionnières courageuses de l'investissement de croissance - ont accepté son point de vue.
Le prix de clôture du premier jour d'EDS est supérieur de 40 % au prix d'introduction en bourse "surdimensionné".
Le magazine Fortune a déclaré que Perot, grâce à cette action, "est peut-être l'accomplissement individuel le plus brillant de l'histoire commerciale américaine."
L'article déclare que Ross Perot est "le Texan devenu riche le plus rapidement de l'histoire", ce qui est un exploit considérable dans un Texas connu pour ses histoires de gens devenus riches du jour au lendemain.
Avec l'envolée du prix des actions d'EDS à la fin de l'année, Pélo, 39 ans, devient le premier milliardaire technologique de l'histoire.
C'est une histoire américaine unique.
Aucun pays ne peut former des entrepreneurs comme Ross Perot. Il parle avec un accent texan, se rend chez le même coiffeur à Dallas chaque semaine depuis 30 ans, est un homme de famille dévoué, mais est également très compétitif dans le domaine des affaires - et il a remporté 18,9 % des voix populaires lors des élections présidentielles de 1992.
Mais la richesse de Pélo est plus caractéristique des États-Unis parce qu'aucun autre investisseur d'un autre pays ne peut le faire.
EDS était l'une des 368 entreprises cotées à la Bourse de New York à l'époque, tandis que la plupart des entreprises des autres pays développés obtenaient leur financement principalement par le biais de prêts bancaires.
Aux États-Unis, il y a en moyenne plus d'une introduction en bourse par jour, tandis qu'en Allemagne, le nombre moyen d'introductions en bourse par an est inférieur à une.
Après l'IPO d'EDS, le magazine Fortune a émis l'hypothèse que "peut-être que personne d'autre ne peut gagner autant d'argent si rapidement".
Mais l'auteur rappelle également que « la majeure partie de la richesse de Pérol peut être attribuée à l'enthousiasme des investisseurs. »
Cependant, cet esprit d'aventure a non seulement enrichi des fondateurs comme Pélo, mais a également rendu l'Amérique prospère.
B. Srinivasan écrit dans son ouvrage sur l'histoire du capitalisme américain que les États-Unis "possèdent un marché boursier public qui était prêt à absorber les risques plus tôt que les marchés européens et asiatiques".
Cela a donné aux États-Unis "une capacité unique à financer des idées à un stade précoce", ainsi que plus tard "l'écosystème de la Silicon Valley, qui permet aux start-ups sur les marchés émergents de se développer rapidement."
Certaines start-ups ont déjà évolué pour devenir des géants : aujourd'hui, 21 des 25 plus grandes entreprises mondiales sont basées aux États-Unis.
Les Américains ne célèbrent pas toujours ce succès incroyable.
Bien sûr, les partisans du mouvement "Occupy Wall Street" en sont profondément attristés - mais même le secrétaire au Trésor américain semble être en désaccord à ce sujet.
« C'est au tour du grand public, » a répété le ministre Bessent, comme si l'économie était un jeu à somme nulle entre le grand public et Wall Street.
Ce n'est pas le cas.
Une étude a révélé : "La croissance de la capitalisation boursière et le nombre d'entreprises cotées sont étroitement liés à la croissance du PIB réel, ce qui soutient l'idée que les marchés de capitaux jouent un rôle clé dans la promotion de la prospérité américaine."
Une autre étude a détaillé les raisons : « Dans 65 pays, les pays où le secteur financier est développé augmentent davantage leurs investissements dans les secteurs en croissance et diminuent davantage leurs investissements dans les secteurs en déclin. »
Bien sûr, ce n'est pas toujours le cas.
La popularité des actions mèmes, des options à zéro jour et des « sociétés de capital » en cryptomonnaie pourrait donner l'impression que le marché boursier est un énorme décalage de ressources - pas beaucoup plus grand qu'un casino.
Mais la troisième étude a révélé qu'il existe "des preuves solides indiquant qu'une liquidité boursière plus élevée, mesurée par le volume des transactions par rapport à la taille du marché, a une relation de causalité avec la croissance du PIB à long terme."
En d'autres termes, même le day trading peut être économiquement rentable.
Les transactions de cryptomonnaie peuvent-elles également être ainsi ?
Le cofondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, pense ceci : « La grande force des marchés de capitaux américains réside dans leur profondeur, leur liquidité et la diversité de leurs participants, » a-t-il déclaré, ajoutant : « L'ensemble de la promotion de Solana vise à réduire les barrières à l'entrée sur les marchés de capitaux. »
Je pense que c'est une très bonne promotion, car ouvrir le marché à plus de traders améliorera le marché - et le marché des cryptomonnaies est ouvert à tous.
Les marchés de capitaux américains sont les meilleurs au monde, car ils relient toujours les meilleurs fondateurs (comme Ross Perot) aux investisseurs les plus passionnés (comme les clubs d'investissement féminins).
Maintenant, le marché des capitaux en cryptomonnaie – récemment renommé « marché des capitaux Internet » – pourrait devenir le prochain lieu de rencontre entre des fondateurs audacieux et des investisseurs audacieux.
Les gens espèrent que cette rencontre agréable et sans autorisation pourra créer des "actifs nets nouveaux", qui ne peuvent être financés que par des passionnés de cryptomonnaies.
Cet optimisme est facilement négligé, car malgré l'enthousiasme extraordinaire des investisseurs en cryptomonnaies, les résultats jusqu'à présent sont décevants : le concept de monnaie non souveraine n'est pas encore abouti, les stablecoins ne sont pas de véritables cryptomonnaies, et d'autres cryptomonnaies semblent être hautement auto-référentielles - ce ne sont que de nouvelles façons d'échanger des cryptomonnaies.
Mais le trading est important - si les cryptomonnaies deviennent finalement une plateforme de financement pour une nouvelle génération de traders passionnés, alors cela vaut la peine d'essayer.
L'histoire montre que les investisseurs passionnés américains ont non seulement créé de la richesse pour les fondateurs, mais aussi pour les États-Unis.