Note : KOL de chiffrement Kyle détient actuellement des FRAX ; cet article ne représente que l'opinion personnelle de Kyle et ne reflète pas l'opinion de PANews.
Points clés :
Capitalisation boursière de 276 millions de dollars / Capitalisation boursière en circulation de 304 millions de dollars ; Frax offre une excellente opportunité asymétrique pour parier sur les stablecoins, et avec l'imminente loi GENIUS, Frax vise à devenir l'un des premiers stablecoins de paiement conformes à la législation américaine.
Le fondateur Sam Kazemian participe à la rédaction de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, FRAX présente une certaine adéquation en matière de réglementation.
FRAX est désormais un empilement de stablecoins intégré verticalement : frxUSD (stablecoin), FraxNet (interface bancaire), Fraxtal (couche d'exécution L2)
frxUSD est entièrement soutenu par des obligations du gouvernement américain et des liquidités.
Restructuration des jetons : FXS a été renommé FRAX, maintenant un jeton de Gas, de gouvernance, de destruction et de mise en jeu ; l'ancienne version du dollar frax a été désactivée, maintenant frxUSD.
Sous-évaluation : par rapport à des projets similaires comme Ethena (6,1 milliards de dollars), une capitalisation boursière d'environ 304 millions de dollars, et c'est la meilleure exposition au token de liquidité dans le récit des stablecoins - USDC/USDT n'a pas de token (société privée), Maker/Curve n'est pas assez direct.
Intégration avec le monde réel désormais en ligne : services de garde fournis par BlackRock/Superstate, partenaires incluant Stripe et Bridge.
Tout d'abord, parlons d'un problème évident. La première réaction des gens en entendant FRAX est l'hésitation - généralement parce que c'est trop complexe, essayant de faire « trop de choses », ou parce que leur expérience précédente avec le trading de FRAX a été très mauvaise.
Avant de lire cet article, je vous prie de bien vouloir abandonner toute préconception passée sur FRAX et de l'aborder avec une mentalité aussi ouverte que possible. Imaginez que c'est la première fois que vous en entendez parler - Frax a complètement changé et est devenu une application totalement différente, dont la transformation est significative et a radicalement modifié son orientation précédente.
FRAX devrait saisir la vague de stablecoins à venir
Le récit du stablecoin est quelque chose que chaque personne crypto connaît et convient et qui a un énorme marché potentiel (TAM). POURTANT, IL EST RARE DE VOIR QUELQU’UN PARLER DES GENIUS & STABLE BILLS – DEUX PROJETS DE LOI HISTORIQUES PRÉSENTÉS PAR LE CONGRÈS AMÉRICAIN QUI DÉFINISSENT LA LÉGISLATION SUR LES STABLECOINS. Pourquoi cela se produit-il ? C’est parce que la politique est un processus extrêmement difficile, plein d’obstacles. Les gens ont peu d’attentes quant au résultat, croyant qu’il s’agit d’une question triviale. La plupart des gens considèrent que ces projets de loi sont importants, mais n’ont pas une compréhension de base de leur importance. Optimistes, ils pensent que c’est une bonne chose que le projet de loi sur les stablecoins soit adopté sans heurts ; Pessimistes, ils s’attendent à beaucoup de retards, et finalement cela ne fonctionnera pas.
Cependant, ces projets de loi sont essentiels pour redéfinir l'avenir des stablecoins. Voici un résumé comparatif de ces deux projets de loi :
Ces deux projets de loi contiennent deux éléments très importants :
Tout d'abord, elles définissent sur le plan légal les stablecoins de paiement. La "loi GENIUS" permettra officiellement aux émetteurs de stablecoins de paiement (PS) d'émettre des dollars numériques conformes aux réglementations légales, en tant que moyen de règlement bancaire, et utilisés pour les paiements interbancaires dans le système financier américain et mondial.
Les stablecoins de type paiement représentent la plus grande transformation structurelle, offrant un environnement de concurrence équitable pour l'innovation et ouvrant les portes de l'ensemble du secteur bancaire américain, d'une valeur de milliers de milliards de dollars, aux startups de stablecoins. Actuellement, la capitalisation boursière des stablecoins de 200 milliards de dollars ne représente que 1 % de l'offre monétaire M1. Le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis établit pour la première fois les stablecoins de type paiement comme un dollar numérique M1 légal. En d'autres termes, la grande ère des stablecoins est sur le point de commencer.
Deuxièmement, ce projet de loi est significatif car il crée un cadre pour la réglementation fédérale des stablecoins, et plus important encore, il va devenir la norme mondiale pour l'émission de stablecoins. Aujourd'hui, les stablecoins sont dans une zone grise juridique - aux États-Unis, il n'existe actuellement pas de véritable cadre de réglementation des stablecoins. Cela empêche les acteurs traditionnels d'intégrer réellement les stablecoins et rend également difficile pour les acteurs existants de réaliser pleinement leur potentiel. Ce projet de loi change tout cela, et donc, il va réellement sonner le glas de la grande ère des stablecoins.
Aujourd'hui, plusieurs personnes du secteur du chiffrement à Washington D.C. aident à rédiger ce projet de loi historique - Sam Kazemia de Frax en fait partie.
Ce n'est plus seulement un protocole DeFi, mais une institution monétaire qui a déjà intégré la conformité avant que les réglementations pertinentes ne soient adoptées. Frax est maintenant prêt à s'étendre légalement sur les plans juridique, institutionnel et mondial.
FRAX : introduire la monnaie M1 mondiale dans les stablecoins
Parlons maintenant de la situation actuelle de construction de Frax. Frax ne se contente pas de créer une stablecoin, mais construit un système monétaire complet intégrant TradFi et DeFi en un système unifié, avec pour objectif d'atteindre l'offre monétaire mondiale M1. Frax réalise cet objectif en construisant une architecture intégrée verticalement couvrant l'émission, les revenus et le règlement (les trois piliers du système bancaire moderne), qui se compose de trois parties :
frxUSD – monnaie numérique légale
FraxNet – banque
Fraxtal – canal
frxUSD : dollar numérique en monnaie légale
frxUSD est le stablecoin phare de Frax - un dollar numérique entièrement soutenu 1:1 par des obligations d'État américaines à court terme et des équivalents de liquidités. Il est important de noter que cela est totalement différent des précédents stablecoins de Frax - frxUSD vise à se conformer aux exigences de la loi GENIUS, afin de devenir un stablecoin de paiement (c'est aussi la raison pour laquelle Sam a passé beaucoup de temps à Washington).
frxUSD est entièrement soutenu par des liquidités et des obligations d'État à court terme, détenu par BlackRock et Superstate (BUIDL et UStb). frxUSD s'engage à devenir le premier stablecoin de paiement aux États-Unis avec des caractéristiques de monnaie légale, une structure de réserve conforme et une intégration institutionnelle.
FraxNet : banque
Si frxUSD est le dollar, alors FraxNet est l'interface bancaire. FraxNet est essentiellement une application bancaire pour les stablecoins - entièrement certifiée KYC, conforme aux exigences de conformité de la garde, mais native sur la chaîne. Imaginez-vous vous connecter à votre compte, consulter votre position dans le fonds de marché monétaire Goldman Sachs, utiliser cela pour émettre frxUSD, puis renvoyer les bénéfices en temps réel à votre adresse Fraxtal.
L'objectif ici est simple : convertir chaque dollar des fonds de marché monétaire (MMF) traditionnels en dollars interopérables sur la chaîne. Frax a collaboré avec Stripe et Bridge pour atteindre cet objectif - étant donné que Stripe a récemment annoncé une intégration de stablecoin, cela ne devrait pas être surprenant.
C'est exactement ce qui rend Frax si excitant - un stablecoin adossé à des actifs du monde réel, destiné à un marché potentiel de milliers de milliards.
Fraxtal : la couche d'exécution du commerce des stablecoins
Enfin, parlons de la chaîne native de Frax, Fraxtal. frxUSD sera émis, transféré et réglé de manière native sur Fraxtal. Fraxtal est dérivé du hard fork d'Optimism Bedrock, possédant des fonctionnalités de pont natif comme le CCTP de Circle, et est optimisé pour frxUSD en tant qu'unité de comptabilité.
Fraxtal utilise également FRAX (anciennement connu sous le nom de FXS) comme son jeton Gas - cela signifie que chaque application construite sur Fraxtal, de FraxLend à FraxSwap en passant par le Frax Name Service, nécessite FRAX pour fonctionner. De plus, les frais générés par ces applications seront directement utilisés pour acheter et détruire FRAX.
FRAX a peut-être échappé à son ancienne identité de stablecoin décentralisé. Au contraire, FRAX construit un système monétaire complet, comprenant :
frxUSD est une monnaie stable légale et conforme.
FraxNet est un pont institutionnel et une couche d'entrée pour les utilisateurs
Fraxtal est la couche d'exécution mondiale
C'est la fusion de la trésorerie, de l'utilité et de la croissance. Ce qui est le plus excitant, c'est l'effort de Sam pour se conformer aux exigences réglementaires. Actuellement, aucun autre émetteur de stablecoins décentralisés n'a emprunté cette voie de conformité, de transparence et de légalité.
Alors que tout le monde se concentre sur les stablecoins, la prochaine vague d'adoption massive (une vraie vague, atteignant des milliers de milliards de dollars) viendra de ces institutions et consommateurs qui doivent se conformer à la loi. Ils ont besoin d'un droit de rachat. Ils ont besoin de règles claires. Ils doivent être capables d'entrer dans une salle de conseil et de dire : « Oui, cela respecte la loi américaine. »
C'est la manifestation de l'adéquation entre le produit, le marché et la réglementation.
La reconstruction de FRAX
Parlons maintenant de quelques changements récents mineurs que FRAX a connus, qui ont ajouté plus de soutien au protocole. Cette partie traite principalement des modifications apportées dans FIP-428.
En résumé :
L'ancienne version de la monnaie stable Frax a été abandonnée et est maintenant renommée en Legacy Frax Dollar. La nouvelle monnaie stable s'appelle désormais frxUSD.
FXS est renommé FRAX - représentant l'ensemble du protocole avec un seul actif de base.
veFXS a été renommé veFRAX, wFXS a été renommé wFRAX, etc.
Cependant, ce changement nécessite du temps car les échanges s'efforcent de soutenir cette transformation.
FRAX deviendra le Gas de Fraxtal, remplaçant frxETH. Désormais, toutes les interactions sur la chaîne utiliseront FRAX comme Gas. De plus, il est prévu de soutenir finalement le staking des validateurs avec FRAX, ce qui améliorera considérablement l'utilité du jeton.
Nouvelle économie des jetons : Plan d'émission à long terme - émission de 8 % par an, diminuant de 1 % chaque année jusqu'à atteindre un minimum de 3 %. L'émission est désormais répartie via le système de points FXTL, qui est un système de points récompensant les comportements conformes au protocole.
Vous pouvez utiliser des Flox Capacitors pour augmenter le taux de conversion, ce qui nécessite de miser des FRAX. L'objectif ici est très clair : récompenser les utilisateurs à long terme qui verrouillent, misent et participent activement à l'écosystème.
Cela signifie également qu'il n'y aura plus de tableau de bord FXS - plus de minage LP motivé uniquement par le profit ; plus d'émission massive de jetons pour maintenir la TVL - tout repose sur les gains.
Frax n'est plus un jeu de corruption - il ressemble maintenant davantage à un jeton L1 qui offre une prime monétaire, une destruction, des revenus et une utilité, plutôt qu'à un jeton de corruption + de minage - ce qui permet à FRAX de se revaloriser.
sfrxUSD est maintenant la couche générant des revenus - elle tire des bénéfices des obligations d'État sous-jacentes soutenant frxUSD.
Bien sûr, il y a aussi d'autres points à considérer. FIP-428 est une proposition brillante qui lie l'ensemble de l'écosystème à un seul jeton : FRAX. Chaque partie du système Frax revient maintenant au jeton ; les frais de Fraxtal ? Brûler FRAX. L'émission de FXTL ? Seuls les utilisateurs détenant et stakant FRAX peuvent en bénéficier. Le staking des validateurs à l'avenir ? Nécessite FRAX. La gouvernance ? veFRAX. Le plus important, c'est que FRAX est maintenant un jeton L1, car il est le jeton Gas natif de la chaîne.
Frax crée essentiellement un cycle monétaire avec une demande interne, une utilité et un mécanisme de consommation. Je pense que la clé ici est de comprendre que ce n'est pas simplement un simple rebranding. Frax devient l'un des empilements de dollars les plus conformes aux exigences réglementaires, capables de générer des revenus et intégrés verticalement dans le domaine du chiffrement.
Parmi tous les jetons de liquidité, FRAX est le meilleur choix.
Enfin, parlons de ses avantages. Comme nous le savons tous, les stablecoins sont les produits les plus populaires dans le domaine du chiffrement, servant le plus grand marché potentiel - c'est-à-dire le monde entier. La narration des stablecoins est très claire, cependant, pour saisir cette opportunité, il y a très peu de jetons disponibles à l'investissement.
Je pense que Frax est le meilleur jeton de liquidité pariant sur le récit des stablecoins, avec un énorme potentiel de hausse. En plus de la mise à niveau « North Star » et de la construction de tout le système bancaire, Frax est idéalement placé dans la chaîne de valeur des stablecoins.
La raison est simple : par rapport aux autres participants (qu'il s'agisse de DEX, de marchés de prêt ou d'applications de paiement), l'émetteur peut obtenir la plus grande part économique. Le contrôle de l'émission est un énorme moteur de valeur, capable de générer les bénéfices les plus importants - comme on dit, celui qui maîtrise le canal de distribution est le gagnant.
C'est pourquoi, d'un point de vue d'investissement, USDC/USDT est l'un des produits les plus populaires sur le marché aujourd'hui - dommage qu'ils n'aient pas de jetons. Voici un tableau comparatif avec d'autres jetons de liquidité, montrant pourquoi Frax est le meilleur jeton dans le marché de la liquidité représentant le concept des stablecoins aujourd'hui :
D'autre part, FRAX est presque complètement dilué, avec une capitalisation boursière de 276 millions de dollars et une valorisation entièrement diluée (FDV) de 304 millions de dollars au 10 mai. C'est un jeton qui a établi un partenariat avec Bridge et Stripe, avec une capitalisation boursière de moins de 500 millions de dollars.
Deuxièmement, il est vrai que l'évaluation de FRAX est basse. Comme mentionné au début, lorsque je présente ce projet, les gens montrent un certain degré de mépris. Mais tout le monde a tort - en voyant de tels graphiques, cela ne me surprend pas du tout, c'est justement la raison d'acheter - à ce prix actuel, c'est un investissement asymétrique avec un énorme potentiel de hausse ; si Sam peut exécuter (jusqu'à présent, il l'a effectivement fait, en établissant des partenariats avec tous ces géants), la croissance est évidente.
Risque de transaction
Puisque nous avons parlé de l'espace de hausse, parlons maintenant des risques. En fait, le risque ici est très simple :
Le projet de loi sur les stablecoins a été retardé, n'a pas été adopté, ou des changements affectant FRAX se sont produits.
En réalité, cette situation se produit - il y a quelques jours, le projet de loi n'a pas réussi à passer au Sénat américain. Cependant, permettez-moi de citer Sam, qui a travaillé avec ces personnes ces derniers mois. Sam a déclaré : « Ce n'est pas aussi grave que ce que les gens disent. Nous ne nous sommes jamais attendus à ce qu'il passe avant la pause parlementaire d'août fin juillet. C'est une partie du processus politique, il n'est pas possible de passer trois mois plus tôt que prévu. Je suis un optimiste, mais pas si optimiste que ça. Tout est encore sur la bonne voie et il devrait passer en juillet, c'est ce que j'ai toujours prévu. »
Juillet sera un mois clé. Si cela n'est toujours pas passé à ce moment-là, commencez à vous inquiéter. Mais d'ici là, gardez un état d'esprit calme.
Pourquoi a-t-on beaucoup parlé de la loi "GENIUS", mais peu de la loi "STABLE" ? Que se passerait-il si la loi "STABLE" était adoptée ?
De même, selon Sam, ce n'est pas le cas - ces deux projets de loi pourraient être adoptés dans leurs chambres respectives, suivis d'une période de coordination durant laquelle un projet de compromis final sera soumis à la signature du président. Le projet final ressemblera probablement davantage à la loi GENIUS qu'à la loi STABLE, et c'est là que réside la clé.
Quelle est la pire situation ?
Aucune des deux propositions de loi ne peut passer - une telle situation ne se produira probablement que lors d'une catastrophe majeure, comme un effondrement financier mondial, où les efforts de toutes les parties seront complètement mis de côté.
Mais la situation ne dépend pas entièrement de la loi elle-même - Frax a déjà montré une influence énorme dans l'amélioration du protocole, et je pense que c'est une raison suffisante pour parier sur eux.
Non-respect des promesses
Étant donné que Sam a toujours joué avec acharnement le rôle de fondateur à Washington D.C., la probabilité que cela se produise est extrêmement faible.
Conclusion
FRAX n'est plus la stablecoin « à moitié » (partiellement soutenue, partiellement non soutenue) que l'on se souvient de 2022. Elle a évolué pour devenir un système monétaire full-stack construit autour de la clarté réglementaire, de la collaboration institutionnelle et de l'intégration verticale. Les fondateurs assistent les décideurs politiques à Washington D.C. Cette stablecoin est soutenue par des obligations du Trésor américain et est custodiée par des institutions. Le token acquiert une véritable utilité - utilisé comme Gas, pour la gouvernance, des mécanismes de destruction, etc.
La mise en jeu de stablecoins la plus pure dans le domaine du chiffrement actuellement - et de telles opportunités ne sont pas fréquentes. Un jeton dont le prix de transaction est inférieur à 16 dollars est directement lié au plus grand marché potentiel du domaine du chiffrement - le dollar lui-même. J'attends avec impatience l'avenir de FRAX.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Point de vue : Pourquoi FRAX est-il le meilleur actif d'investissement dans le récit des stablecoins ?
Auteur : Kyle, chiffrement KOL
Compilation : Felix, PANews
Note : KOL de chiffrement Kyle détient actuellement des FRAX ; cet article ne représente que l'opinion personnelle de Kyle et ne reflète pas l'opinion de PANews.
Points clés :
Capitalisation boursière de 276 millions de dollars / Capitalisation boursière en circulation de 304 millions de dollars ; Frax offre une excellente opportunité asymétrique pour parier sur les stablecoins, et avec l'imminente loi GENIUS, Frax vise à devenir l'un des premiers stablecoins de paiement conformes à la législation américaine.
Le fondateur Sam Kazemian participe à la rédaction de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, FRAX présente une certaine adéquation en matière de réglementation.
Disposition asymétrique : environnement réglementaire favorable + adéquation produit-marché-réglementation + jetons sous-évalués (souvent critiqués)
FRAX est désormais un empilement de stablecoins intégré verticalement : frxUSD (stablecoin), FraxNet (interface bancaire), Fraxtal (couche d'exécution L2)
frxUSD est entièrement soutenu par des obligations du gouvernement américain et des liquidités.
Restructuration des jetons : FXS a été renommé FRAX, maintenant un jeton de Gas, de gouvernance, de destruction et de mise en jeu ; l'ancienne version du dollar frax a été désactivée, maintenant frxUSD.
Sous-évaluation : par rapport à des projets similaires comme Ethena (6,1 milliards de dollars), une capitalisation boursière d'environ 304 millions de dollars, et c'est la meilleure exposition au token de liquidité dans le récit des stablecoins - USDC/USDT n'a pas de token (société privée), Maker/Curve n'est pas assez direct.
Intégration avec le monde réel désormais en ligne : services de garde fournis par BlackRock/Superstate, partenaires incluant Stripe et Bridge.
Tout d'abord, parlons d'un problème évident. La première réaction des gens en entendant FRAX est l'hésitation - généralement parce que c'est trop complexe, essayant de faire « trop de choses », ou parce que leur expérience précédente avec le trading de FRAX a été très mauvaise.
Avant de lire cet article, je vous prie de bien vouloir abandonner toute préconception passée sur FRAX et de l'aborder avec une mentalité aussi ouverte que possible. Imaginez que c'est la première fois que vous en entendez parler - Frax a complètement changé et est devenu une application totalement différente, dont la transformation est significative et a radicalement modifié son orientation précédente.
Le récit du stablecoin est quelque chose que chaque personne crypto connaît et convient et qui a un énorme marché potentiel (TAM). POURTANT, IL EST RARE DE VOIR QUELQU’UN PARLER DES GENIUS & STABLE BILLS – DEUX PROJETS DE LOI HISTORIQUES PRÉSENTÉS PAR LE CONGRÈS AMÉRICAIN QUI DÉFINISSENT LA LÉGISLATION SUR LES STABLECOINS. Pourquoi cela se produit-il ? C’est parce que la politique est un processus extrêmement difficile, plein d’obstacles. Les gens ont peu d’attentes quant au résultat, croyant qu’il s’agit d’une question triviale. La plupart des gens considèrent que ces projets de loi sont importants, mais n’ont pas une compréhension de base de leur importance. Optimistes, ils pensent que c’est une bonne chose que le projet de loi sur les stablecoins soit adopté sans heurts ; Pessimistes, ils s’attendent à beaucoup de retards, et finalement cela ne fonctionnera pas.
Cependant, ces projets de loi sont essentiels pour redéfinir l'avenir des stablecoins. Voici un résumé comparatif de ces deux projets de loi :
Ces deux projets de loi contiennent deux éléments très importants :
Tout d'abord, elles définissent sur le plan légal les stablecoins de paiement. La "loi GENIUS" permettra officiellement aux émetteurs de stablecoins de paiement (PS) d'émettre des dollars numériques conformes aux réglementations légales, en tant que moyen de règlement bancaire, et utilisés pour les paiements interbancaires dans le système financier américain et mondial.
Les stablecoins de type paiement représentent la plus grande transformation structurelle, offrant un environnement de concurrence équitable pour l'innovation et ouvrant les portes de l'ensemble du secteur bancaire américain, d'une valeur de milliers de milliards de dollars, aux startups de stablecoins. Actuellement, la capitalisation boursière des stablecoins de 200 milliards de dollars ne représente que 1 % de l'offre monétaire M1. Le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis établit pour la première fois les stablecoins de type paiement comme un dollar numérique M1 légal. En d'autres termes, la grande ère des stablecoins est sur le point de commencer.
Deuxièmement, ce projet de loi est significatif car il crée un cadre pour la réglementation fédérale des stablecoins, et plus important encore, il va devenir la norme mondiale pour l'émission de stablecoins. Aujourd'hui, les stablecoins sont dans une zone grise juridique - aux États-Unis, il n'existe actuellement pas de véritable cadre de réglementation des stablecoins. Cela empêche les acteurs traditionnels d'intégrer réellement les stablecoins et rend également difficile pour les acteurs existants de réaliser pleinement leur potentiel. Ce projet de loi change tout cela, et donc, il va réellement sonner le glas de la grande ère des stablecoins.
Aujourd'hui, plusieurs personnes du secteur du chiffrement à Washington D.C. aident à rédiger ce projet de loi historique - Sam Kazemia de Frax en fait partie.
Ce n'est plus seulement un protocole DeFi, mais une institution monétaire qui a déjà intégré la conformité avant que les réglementations pertinentes ne soient adoptées. Frax est maintenant prêt à s'étendre légalement sur les plans juridique, institutionnel et mondial.
FRAX : introduire la monnaie M1 mondiale dans les stablecoins
Parlons maintenant de la situation actuelle de construction de Frax. Frax ne se contente pas de créer une stablecoin, mais construit un système monétaire complet intégrant TradFi et DeFi en un système unifié, avec pour objectif d'atteindre l'offre monétaire mondiale M1. Frax réalise cet objectif en construisant une architecture intégrée verticalement couvrant l'émission, les revenus et le règlement (les trois piliers du système bancaire moderne), qui se compose de trois parties :
frxUSD – monnaie numérique légale
FraxNet – banque
Fraxtal – canal
frxUSD est le stablecoin phare de Frax - un dollar numérique entièrement soutenu 1:1 par des obligations d'État américaines à court terme et des équivalents de liquidités. Il est important de noter que cela est totalement différent des précédents stablecoins de Frax - frxUSD vise à se conformer aux exigences de la loi GENIUS, afin de devenir un stablecoin de paiement (c'est aussi la raison pour laquelle Sam a passé beaucoup de temps à Washington).
frxUSD est entièrement soutenu par des liquidités et des obligations d'État à court terme, détenu par BlackRock et Superstate (BUIDL et UStb). frxUSD s'engage à devenir le premier stablecoin de paiement aux États-Unis avec des caractéristiques de monnaie légale, une structure de réserve conforme et une intégration institutionnelle.
Si frxUSD est le dollar, alors FraxNet est l'interface bancaire. FraxNet est essentiellement une application bancaire pour les stablecoins - entièrement certifiée KYC, conforme aux exigences de conformité de la garde, mais native sur la chaîne. Imaginez-vous vous connecter à votre compte, consulter votre position dans le fonds de marché monétaire Goldman Sachs, utiliser cela pour émettre frxUSD, puis renvoyer les bénéfices en temps réel à votre adresse Fraxtal.
L'objectif ici est simple : convertir chaque dollar des fonds de marché monétaire (MMF) traditionnels en dollars interopérables sur la chaîne. Frax a collaboré avec Stripe et Bridge pour atteindre cet objectif - étant donné que Stripe a récemment annoncé une intégration de stablecoin, cela ne devrait pas être surprenant.
C'est exactement ce qui rend Frax si excitant - un stablecoin adossé à des actifs du monde réel, destiné à un marché potentiel de milliers de milliards.
Enfin, parlons de la chaîne native de Frax, Fraxtal. frxUSD sera émis, transféré et réglé de manière native sur Fraxtal. Fraxtal est dérivé du hard fork d'Optimism Bedrock, possédant des fonctionnalités de pont natif comme le CCTP de Circle, et est optimisé pour frxUSD en tant qu'unité de comptabilité.
Fraxtal utilise également FRAX (anciennement connu sous le nom de FXS) comme son jeton Gas - cela signifie que chaque application construite sur Fraxtal, de FraxLend à FraxSwap en passant par le Frax Name Service, nécessite FRAX pour fonctionner. De plus, les frais générés par ces applications seront directement utilisés pour acheter et détruire FRAX.
FRAX a peut-être échappé à son ancienne identité de stablecoin décentralisé. Au contraire, FRAX construit un système monétaire complet, comprenant :
frxUSD est une monnaie stable légale et conforme.
FraxNet est un pont institutionnel et une couche d'entrée pour les utilisateurs
Fraxtal est la couche d'exécution mondiale
C'est la fusion de la trésorerie, de l'utilité et de la croissance. Ce qui est le plus excitant, c'est l'effort de Sam pour se conformer aux exigences réglementaires. Actuellement, aucun autre émetteur de stablecoins décentralisés n'a emprunté cette voie de conformité, de transparence et de légalité.
Alors que tout le monde se concentre sur les stablecoins, la prochaine vague d'adoption massive (une vraie vague, atteignant des milliers de milliards de dollars) viendra de ces institutions et consommateurs qui doivent se conformer à la loi. Ils ont besoin d'un droit de rachat. Ils ont besoin de règles claires. Ils doivent être capables d'entrer dans une salle de conseil et de dire : « Oui, cela respecte la loi américaine. »
C'est la manifestation de l'adéquation entre le produit, le marché et la réglementation.
Parlons maintenant de quelques changements récents mineurs que FRAX a connus, qui ont ajouté plus de soutien au protocole. Cette partie traite principalement des modifications apportées dans FIP-428.
En résumé :
L'ancienne version de la monnaie stable Frax a été abandonnée et est maintenant renommée en Legacy Frax Dollar. La nouvelle monnaie stable s'appelle désormais frxUSD.
FXS est renommé FRAX - représentant l'ensemble du protocole avec un seul actif de base.
veFXS a été renommé veFRAX, wFXS a été renommé wFRAX, etc.
Cependant, ce changement nécessite du temps car les échanges s'efforcent de soutenir cette transformation.
FRAX deviendra le Gas de Fraxtal, remplaçant frxETH. Désormais, toutes les interactions sur la chaîne utiliseront FRAX comme Gas. De plus, il est prévu de soutenir finalement le staking des validateurs avec FRAX, ce qui améliorera considérablement l'utilité du jeton.
Nouvelle économie des jetons : Plan d'émission à long terme - émission de 8 % par an, diminuant de 1 % chaque année jusqu'à atteindre un minimum de 3 %. L'émission est désormais répartie via le système de points FXTL, qui est un système de points récompensant les comportements conformes au protocole.
Vous pouvez utiliser des Flox Capacitors pour augmenter le taux de conversion, ce qui nécessite de miser des FRAX. L'objectif ici est très clair : récompenser les utilisateurs à long terme qui verrouillent, misent et participent activement à l'écosystème.
Cela signifie également qu'il n'y aura plus de tableau de bord FXS - plus de minage LP motivé uniquement par le profit ; plus d'émission massive de jetons pour maintenir la TVL - tout repose sur les gains.
Frax n'est plus un jeu de corruption - il ressemble maintenant davantage à un jeton L1 qui offre une prime monétaire, une destruction, des revenus et une utilité, plutôt qu'à un jeton de corruption + de minage - ce qui permet à FRAX de se revaloriser.
sfrxUSD est maintenant la couche générant des revenus - elle tire des bénéfices des obligations d'État sous-jacentes soutenant frxUSD.
Bien sûr, il y a aussi d'autres points à considérer. FIP-428 est une proposition brillante qui lie l'ensemble de l'écosystème à un seul jeton : FRAX. Chaque partie du système Frax revient maintenant au jeton ; les frais de Fraxtal ? Brûler FRAX. L'émission de FXTL ? Seuls les utilisateurs détenant et stakant FRAX peuvent en bénéficier. Le staking des validateurs à l'avenir ? Nécessite FRAX. La gouvernance ? veFRAX. Le plus important, c'est que FRAX est maintenant un jeton L1, car il est le jeton Gas natif de la chaîne.
Frax crée essentiellement un cycle monétaire avec une demande interne, une utilité et un mécanisme de consommation. Je pense que la clé ici est de comprendre que ce n'est pas simplement un simple rebranding. Frax devient l'un des empilements de dollars les plus conformes aux exigences réglementaires, capables de générer des revenus et intégrés verticalement dans le domaine du chiffrement.
Enfin, parlons de ses avantages. Comme nous le savons tous, les stablecoins sont les produits les plus populaires dans le domaine du chiffrement, servant le plus grand marché potentiel - c'est-à-dire le monde entier. La narration des stablecoins est très claire, cependant, pour saisir cette opportunité, il y a très peu de jetons disponibles à l'investissement.
Je pense que Frax est le meilleur jeton de liquidité pariant sur le récit des stablecoins, avec un énorme potentiel de hausse. En plus de la mise à niveau « North Star » et de la construction de tout le système bancaire, Frax est idéalement placé dans la chaîne de valeur des stablecoins.
La raison est simple : par rapport aux autres participants (qu'il s'agisse de DEX, de marchés de prêt ou d'applications de paiement), l'émetteur peut obtenir la plus grande part économique. Le contrôle de l'émission est un énorme moteur de valeur, capable de générer les bénéfices les plus importants - comme on dit, celui qui maîtrise le canal de distribution est le gagnant.
C'est pourquoi, d'un point de vue d'investissement, USDC/USDT est l'un des produits les plus populaires sur le marché aujourd'hui - dommage qu'ils n'aient pas de jetons. Voici un tableau comparatif avec d'autres jetons de liquidité, montrant pourquoi Frax est le meilleur jeton dans le marché de la liquidité représentant le concept des stablecoins aujourd'hui :
D'autre part, FRAX est presque complètement dilué, avec une capitalisation boursière de 276 millions de dollars et une valorisation entièrement diluée (FDV) de 304 millions de dollars au 10 mai. C'est un jeton qui a établi un partenariat avec Bridge et Stripe, avec une capitalisation boursière de moins de 500 millions de dollars.
Deuxièmement, il est vrai que l'évaluation de FRAX est basse. Comme mentionné au début, lorsque je présente ce projet, les gens montrent un certain degré de mépris. Mais tout le monde a tort - en voyant de tels graphiques, cela ne me surprend pas du tout, c'est justement la raison d'acheter - à ce prix actuel, c'est un investissement asymétrique avec un énorme potentiel de hausse ; si Sam peut exécuter (jusqu'à présent, il l'a effectivement fait, en établissant des partenariats avec tous ces géants), la croissance est évidente.
Puisque nous avons parlé de l'espace de hausse, parlons maintenant des risques. En fait, le risque ici est très simple :
En réalité, cette situation se produit - il y a quelques jours, le projet de loi n'a pas réussi à passer au Sénat américain. Cependant, permettez-moi de citer Sam, qui a travaillé avec ces personnes ces derniers mois. Sam a déclaré : « Ce n'est pas aussi grave que ce que les gens disent. Nous ne nous sommes jamais attendus à ce qu'il passe avant la pause parlementaire d'août fin juillet. C'est une partie du processus politique, il n'est pas possible de passer trois mois plus tôt que prévu. Je suis un optimiste, mais pas si optimiste que ça. Tout est encore sur la bonne voie et il devrait passer en juillet, c'est ce que j'ai toujours prévu. »
Juillet sera un mois clé. Si cela n'est toujours pas passé à ce moment-là, commencez à vous inquiéter. Mais d'ici là, gardez un état d'esprit calme.
De même, selon Sam, ce n'est pas le cas - ces deux projets de loi pourraient être adoptés dans leurs chambres respectives, suivis d'une période de coordination durant laquelle un projet de compromis final sera soumis à la signature du président. Le projet final ressemblera probablement davantage à la loi GENIUS qu'à la loi STABLE, et c'est là que réside la clé.
Aucune des deux propositions de loi ne peut passer - une telle situation ne se produira probablement que lors d'une catastrophe majeure, comme un effondrement financier mondial, où les efforts de toutes les parties seront complètement mis de côté.
Mais la situation ne dépend pas entièrement de la loi elle-même - Frax a déjà montré une influence énorme dans l'amélioration du protocole, et je pense que c'est une raison suffisante pour parier sur eux.
Étant donné que Sam a toujours joué avec acharnement le rôle de fondateur à Washington D.C., la probabilité que cela se produise est extrêmement faible.
Conclusion
FRAX n'est plus la stablecoin « à moitié » (partiellement soutenue, partiellement non soutenue) que l'on se souvient de 2022. Elle a évolué pour devenir un système monétaire full-stack construit autour de la clarté réglementaire, de la collaboration institutionnelle et de l'intégration verticale. Les fondateurs assistent les décideurs politiques à Washington D.C. Cette stablecoin est soutenue par des obligations du Trésor américain et est custodiée par des institutions. Le token acquiert une véritable utilité - utilisé comme Gas, pour la gouvernance, des mécanismes de destruction, etc.
La mise en jeu de stablecoins la plus pure dans le domaine du chiffrement actuellement - et de telles opportunités ne sont pas fréquentes. Un jeton dont le prix de transaction est inférieur à 16 dollars est directement lié au plus grand marché potentiel du domaine du chiffrement - le dollar lui-même. J'attends avec impatience l'avenir de FRAX.