Récemment, le marché n'a pas montré de grande direction, j'ai pris un peu de temps pour examiner attentivement les informations de @Backpack et j'ai noté cela comme une « note de recherche que je peux comprendre », tout en comparant les anciennes idées des plateformes d'échange traditionnelles. Auparavant, j'utilisais les plateformes d'échange en suivant complètement des méthodes « artisanales ».
Mettez une plateforme pour le spot, une autre pour les contrats, et ouvrez un espace de gestion de patrimoine à côté.
À chaque nouvelle opportunité, la première chose à faire n'est pas de passer une commande, mais de transférer des fonds entre plusieurs comptes.
Après un certain temps, j'ai remarqué un phénomène très embarrassant :
Il semble y avoir beaucoup de positions, mais en réalité, l'argent "au travail" n'est pas beaucoup.
Ce qui est plus problématique, c'est qu'une fois le contrat ouvert, l'état d'esprit devient très fragmenté.
Parfois, il est évident que le compte affiche des bénéfices,
mais les gains latents sont bloqués dans la position et ne peuvent pas être utilisés,
Je veux soulever un point : soit liquider la position, soit emprunter de l'argent ;
Quand on perd, on s'inquiète que la plateforme d'échange fasse une chute de prix un jour.
Vendez directement mon BTC et SOL qui servent de garantie.
À cette époque, j'ai commencé à me poser une question inverse :
“Si l'on considère la plateforme d'échange comme un 'système d'exploitation d'actifs',
Et pas un 'interface de commande', à quoi cela devrait-il ressembler ?
Plus tard, en consultant les informations sur Backpack, j'ai découvert leur approche de conception,
C'est essentiellement en décomposant cette question que l'on avance :
De l'efficacité des fonds, de la structure des comptes et de la conformité des risques,
Essayez de refaire "Comment l'argent fonctionne dans une plateforme d'échange".
Voici comment je vais procéder, en suivant cette idée, pour passer en revue ce que j'ai compris des produits Backpack.
Un. Point de départ de l'équipe : clarifiez d'abord quel problème vous voulez résoudre.
@Backpack Cette ligne, le point de départ est en fait assez clair :
Le problème que Armani voit est :
Il n'y a pas dans l'industrie un « point d'entrée pour les dépôts et les retraits » aussi conforme qu'une banque et aussi pratique qu'un bon portefeuille.
Mais les utilisateurs sont déjà habitués à l'expérience Web2 (simple, point d'entrée unique),
Tout en exigeant l'autonomie et la transparence de Web3 (auto-hébergement, vérifiable sur la blockchain).
Donc leur chemin est :
n'est pas de créer d'abord une "plateforme d'échange".
Mais d'abord, considérez le système de portefeuille + compte comme une base, puis empilez les transactions, les revenus, les prêts et la gestion des risques couche par couche.
Une phrase pour comprendre :
C'est plus comme un « système d'exploitation financier de type portefeuille unifié », avec une plateforme d'échange attachée.
Deux, cœur du produit 1 : efficacité d'utilisation des fonds (ne laissez pas l'argent inactif)
J'ai moi-même eu l'expérience la plus authentique sur d'autres plateformes d'échange :
L'argent est souvent là, mais la plupart du temps, il reste inactif —
un compte au comptant
marge de contrat une part
un compte de gestion de patrimoine
L'argent gagne des intérêts ici, il ne peut donc pas être utilisé comme marge là-bas.
Le design du Backpack est à l'envers :
Tous les actifs entrent par défaut dans le pool de prêt, générant automatiquement des intérêts (Auto-Lend)
Il n'est plus nécessaire de transférer de l'argent vers la "zone d'investissement" ; il suffit de rester là, et vous gagnez.
Avec le même montant d'argent, il sert à la fois de marge et génère des intérêts.
Plus de distinction entre le "compte de gestion" et le "compte de trading".
mais plutôt un fonds de capital unifié, le moteur de gestion des risques calcule selon le risque global.
Les gains et les pertes sont automatiquement réglés en USDC toutes les 10 secondes.
Le profit flottant n'est pas seulement agréable à voir, mais il se transforme continuellement en solde disponible.
Les USDC après règlement peuvent être échangés, retirés ou utilisés pour continuer à générer des intérêts dans le pool de prêt.
Cela facilitera considérablement la rotation des fonds pour les traders haute fréquence et les opérations intrajournalières.
Les pertes sont d'abord couvertes par l'emprunt de USDC, plutôt que par la vente de cryptomonnaies en garantie.
Sur certaines plateformes, lorsque la marge est insuffisante, le traitement courant consiste à vendre directement votre BTC/SOL pour combler le déficit.
La logique de Backpack est de privilégier l'emprunt de USDC et de garder autant que possible les actifs en garantie "inchangés".
Pour les utilisateurs qui détiennent des pièces à long terme et qui souhaitent utiliser des pièces comme garantie, ce design est assez convivial.
Dans l'ensemble, son objectif est de :
Pour le même montant, essayez de faire trois choses en même temps :
Lorsqu'il s'agit de garantie, de gagner des intérêts et de gérer les gains et les pertes.
Trois, produit clé 2 : structure de compte - de « plusieurs comptes » à « un pool de fonds »
La structure des plateformes d'échange traditionnelles est bien connue : le spot, les contrats, l'effet de levier, et la gestion d'actifs sont divisés en plusieurs petites cases,
Je veux changer de manière de jouer, d'abord faire des transferts internes pendant un certain temps.
Le sac à dos est :
juste un compte de marge croisée (cross-margin wallet)
Spot, futures, prêts, rendements, tout est lié au même fonds.
Multi-actifs en garantie, gestion des risques unifiée
Les avantages sont assez évidents :
Pas besoin de passer de l'un à l'autre entre le spot / les contrats / la gestion d'actifs.
Tous les produits partagent un ensemble de liquidité et de marge.
Lors de l'élaboration de la stratégie, la vue des fonds est complète, il n'est pas nécessaire de passer par plusieurs pages pour faire le total.
La logique de conception officielle est plus orientée vers un « système de négociation multi-actifs unifié » :
Un portefeuille, un fonds d'actifs, qui connecte différents produits.
Pour les personnes habituées à utiliser plusieurs stratégies et à opérer sur plusieurs variétés, cette structure est plus proche d'un terminal de trading professionnel.
Quatre, produit clé 3 : gestion des risques + conformité + preuve de réserve
Je vais seulement aborder quelques points clés et en parler brièvement.
1) Protection des prix et de la liquidation
Backpack a mis en place un mécanisme de protection des prix sur les contrats à terme perpétuels, qui comprend grosso modo :
Logique de tarification multilayer : utiliser le prix exponentiel + moyenne mobile pondérée sur 5 minutes (EWMA) pour lisser les cotations extrêmes.
Bandes de limites / Bandes d'impact : limiter les prix des ordres de vente trop éloignés pour réduire l'impact des grosses commandes sur la profondeur
Plage de contrainte de prime : éviter que des primes/décotes extrêmes n'affectent directement le point de déclenchement de la liquidation.
La liquidation priorise le carnet de commandes, et si ce n'est pas suffisant, cela sera pris en charge par le Backstop LP.
L'objectif est simple :
Réduire au minimum les situations où "une aiguille inexplicable vide une personne", afin que les prix et les chemins de liquidation soient plus prévisibles.
2) Conformité mondiale
Backpack est opérée sous licence dans plusieurs régions :
UAE VARA
Japon FSA
MTL au niveau des États-Unis
Europe MiFID II etc.
signifie :
ce n'est pas seulement un service pour une petite région, mais cela couvre une grande partie de l'économie mondiale.
La garde, la gestion des risques et l'isolement des actifs ne sont pas seulement des normes internes, mais doivent également répondre aux exigences réglementaires.
La conformité a la signification la plus directe pour les utilisateurs ordinaires :
Dans le pire des cas, il existe des cadres réglementaires et des voies légales dans le monde réel pour tenir les responsables, plutôt que de compter uniquement sur la "conscience de la plateforme".
3) Preuve de réserve en temps réel (PoR)
De nombreuses plateformes réalisent également des preuves de réserve, mais le rythme est généralement "snapshot quotidien / hebdomadaire".
Backpack met l'accent sur le "PoR en temps réel" :
Synchronisation en temps réel des réserves et des dettes des utilisateurs
rafraîchir chaque heure
Support de vérification indépendante, vérification en chaîne
pas besoin d'exporter des rapports manuellement, mais plutôt de créer une vue de livre de comptes en continu et publique
Cette partie est davantage une "infrastructure de transparence" :
Pour les personnes qui font des investissements à long terme, cela ajoutera beaucoup de points en termes de sentiment de sécurité subjectif et de confiance.
Cinq, direction future du produit : passer de la plateforme d'échange à « une infrastructure financière unifiée »
D'après les informations qu'ils ont rendues publiques, il y a quelques voies qui méritent d'être notées séparément :
produit Vault (coffre) basé sur la stratégie
Gérer les fonds avec différentes combinaisons de stratégies
L'objectif est : rendement prévisible + risque maîtrisé, et non "investissement à l'aveugle".
vraie transaction sur le marché boursier américain
actions certifiées par la SEC
Connecter les titres traditionnels et les comptes en chaîne pour en faire une entrée unique.
marché prédictif
Transformer les attentes du marché en actifs négociables
Pour les personnes qui aiment faire du trading sur événements et du trading émotionnel, il y aura un nouvel outil.
Dans l'ensemble, ce que Backpack veut faire, ce n'est pas seulement une "plateforme d'échange de contrats efficaces",
mais une « plateforme financière multi-actifs centrée sur le portefeuille »,
Efficacité des fonds, gestion des risques, conformité, transparence des actifs sont tous mis sur la même table.
@Backpack Son argument de vente principal n'est pas "une plateforme d'échange de plus".
mais "une fois que l'argent est déposé, l'efficacité et la transparence tout au long du cycle de vie sont supérieures à celles des CEX traditionnels."
Il faut voir si cela convient à ses propres habitudes et à son appétit pour le risque.
Mais en ce qui concerne la structure des produits et la conception des mécanismes, cet ensemble a sa propre réflexion claire.
Contrairement à de nombreuses plateformes qui se contentent de changer l'apparence de l'ancien modèle et de le relancer.
