Les investisseurs particuliers ont-ils vraiment commencé à devenir des « rôles de portage » à partir de quand ?
En réalité, ce n’est pas qu’un année a soudainement tout changé, mais que le pouvoir de fixation des prix s’est lentement déplacé du marché public vers la phase de financement.
Les premiers comme la série E, avec un prix ICO de 0,31 $, et un prix en secondaire juste au-dessus de 0,4 $, il n’y avait presque pas de différence entre le premier et le second marché, même si vous avez manqué la première vague, le coût n’était pas trop éloigné, et l’espace de hausse ultérieure était entièrement laissé au marché.
Entre 2018 et 2020, par exemple pour SOL, une stratification claire des coûts a commencé à apparaître, avec une ronde d’amorçage à 0,04 $, un prix secondaire minimum à 0,5 $, soit dix fois plus, mais le problème était qu’à l’époque, la narration et la croissance n’étaient pas encore épuisées, le marché était prêt à continuer à augmenter la valorisation, donc même si les investisseurs particuliers entraient à un prix plus élevé, ils pouvaient encore profiter de la montée principale suivante.
Le véritable changement s’est produit après 2020, ce n’est pas que le projet est devenu pire, mais que la façon de jouer a changé.
Les tours de financement se sont multipliés, la valorisation a été constamment avancée, et le prix a été « conçu » avant même la mise en ligne.
Comme OP, STRK, l’essence n’est plus de découvrir le prix en étant listé, mais de réaliser sur le marché un prix déjà fixé depuis longtemps, la phase de private equity a continuellement augmenté la FDV, et au moment de la mise en ligne, ce n’est pas un espace pour le secondaire, mais une valorisation déjà épuisée.
Ce que vous voyez comme des fluctuations de prix ne sont que des oscillations, le vrai profit a été distribué bien avant, dans une phase invisible.
Ainsi, la structure a complètement changé : auparavant, le premier marché était bon marché, et le secondaire contribuait à faire grossir le gâteau, maintenant, le premier marché fixe le prix, et le secondaire est responsable de fournir la liquidité.
Plus tard, une faible circulation avec une FDV élevée est devenue la norme, ce qui facilite la hausse des prix et la sortie, les airdrops deviennent un mécanisme de réassurance, et le TGE ressemble de plus en plus à un point de libération de liquidité plutôt qu’un point de départ.
Donc, le problème n’est pas que les investisseurs particuliers soient devenus faibles, mais que l’espace de hausse ne reste plus dans le marché public.
Si l’on continue à jouer avec la logique d’« attendre le marché haussier en tenant » comme avant, on risque de s’épuiser dans une valorisation trop élevée.
Ceux qui peuvent encore gagner de l’argent aujourd’hui font essentiellement autre chose : suivre le rythme, surveiller les déblocages, chercher des fenêtres de liquidité, penser à sortir avant de décider d’entrer.
En résumé, ce marché est passé d’un jeu basé sur le flair à un jeu basé sur la compréhension de cette nouvelle logique de répartition.
