Brent crude a chuté de 5 %, le WTI frôle les 80 dollars.
Tout le marché crie à la "grande bonne nouvelle".
Les futures américains ont bondi de 1,6 %, le Nikkei a augmenté de 4 %, et même la Corée du Sud a suspendu ses cotations.
Trump a dit "laissez l'huile circuler", et les prix du pétrole ont baissé.
Les attentes de hausse des taux de la Réserve fédérale ont diminué.
L'appétit pour le risque semble être revenu du jour au lendemain.
Mais ne vous réjouissez pas trop tôt.
La chute des prix du pétrole n'est qu'un apéritif.
Ce qui déterminera vraiment si votre portefeuille tiendra dans la seconde moitié de l'année, ce sont ces trois événements qui se concrétisent dans les 48 heures :
La hausse des taux de la Banque du Japon (16 juin) + la première intervention de la Fed de Waller (18 juin) + le rendement des obligations américaines qui reste à son plus haut niveau en 19 ans.
Après ces trois coups, vous saurez ce qu’est vraiment "spectaculaire".
Premier coup : hausse des taux au Japon — la dernière pièce de monnaie bon marché dans le monde disparaît
Le 16 juin, la Banque du Japon devrait probablement augmenter ses taux de 25 points de base, passant de 0,75 % à 1 % — c’est le plus haut depuis 31 ans, depuis 1995.
Cela ne semble qu’une petite hausse de 1 %, mais savez-vous ce que cela signifie ?
La dernière "piscine de fonds à coût zéro" dans le monde ferme officiellement ses portes.
Au cours des dix dernières années, d’innombrables personnes ont emprunté en yen à presque zéro de coût, puis converti en dollars pour acheter des actions américaines, du Bitcoin, ou tout autre actif générant des revenus — c’est la carte maîtresse du carry trade.
Lorsque le Japon commence à augmenter ses taux, le coût d’emprunt devient soudain plus élevé, et ces positions de carry trade s’effondrent comme des dominos :
Vendre des actifs, échanger contre des yens, rembourser.
Juste ces trois actions. Mais qui est le premier à être liquidé ? Toujours celui qui est le plus risqué — votre Bitcoin, vos altcoins.
En juillet 2024, la Banque du Japon a surpris tout le monde en augmentant ses taux, et la chaîne de carry trade s’est effondrée, faisant disparaître 20 % à 30 % du Bitcoin.
Et cette fois, la position nette short sur le yen a atteint un sommet en 9 ans — si la Banque du Japon, tout en augmentant ses taux, changeait sa guidance prospective de "attentiste" à "possibilité de continuer à augmenter", le bruit de cette mine aurait été bien plus fort qu’il y a deux ans.
Deuxième coup : la première intervention de Waller — le nouveau maître de la Fed nous montrera un "faucon"
La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés est maintenant de 98,5 %, presque certain qu’elle ne bougera pas. Mais devinez si Waller dira quelque chose de sensé ou de farfelu lors de la conférence ?
Selon Huatai Securities : une position neutre avec une tendance hawkish.
Ils modifient la prévision du "dot plot" pour ne pas réduire les taux en 2026-2027, mais maintenir les taux inchangés. La phrase "tendance à réduire les taux lors de la prochaine réunion" est directement supprimée du communiqué officiel.
Les attentes d’inflation sont révisées à la hausse, celles de croissance économique à la baisse.
En langage simple : l’économie pourrait faiblir, mais l’inflation ne baisse pas, donc je ne fais rien, et je n’exclus pas une hausse des taux.
Waller n’est en poste que depuis trois semaines, c’est sa première apparition sur la scène mondiale.
Trump dit "je souhaite une baisse des taux", tout en affirmant "Kevin doit être totalement indépendant".
Le scénario le plus probable : Waller doit prouver qu’il n’est pas sous influence politique, tout en montrant sa loyauté aux hawks de l’inflation.
Ses mots seront donc plus durs que ce que le marché attendait.
Goldman Sachs a complètement abandonné l’idée d’une baisse des taux cette année, reportant la première baisse à juin 2027, avec une probabilité de hausse doublée à 20 %.
Ce que cela signifie pour le marché crypto :
Ce n’est pas encore le moment. Baisser les taux ? En 2027. Injecter de la liquidité ? Rêve.
Dans ce contexte de taux d’intérêt, le Bitcoin est comme un navire remontant contre le courant.
Troisième coup : les obligations américaines — le rendement à long terme le plus élevé en 19 ans, une force gravitationnelle sans distinction
Le rendement des obligations à 10 ans est resté bloqué entre 4,45 % et 4,55 % ces trois derniers mois, celui à 30 ans a atteint 5 %, un sommet depuis la crise des subprimes de 2007.
Depuis la création du Bitcoin, il n’a jamais traversé un cycle haussier-bearish complet dans un environnement où le rendement à long terme dépasse 5 % de façon soutenue.
Ce n’est pas une analyse technique, c’est une mathématique.
Quand un actif sans risque offre un rendement annualisé de 4,5 %, le Bitcoin ne peut que compter sur l’appréciation de son prix pour justifier une partie du capital.
Et maintenant ?
L’IPC de mai à 4,2 %, le PCE core au-dessus de 3 %, les taxes, le prix du pétrole, l’IA et l’infrastructure qui poussent l’inflation vers le bas.
La Fed ne peut pas agir. Les taux ne peuvent pas baisser.
Certaines institutions prévoient que le marché pourrait toucher son point bas à la fin du troisième trimestre ou au début du quatrième, dans une fourchette de 45 000 à 55 000 dollars.
Alors, où se trouve le point de basculement des taux dans la seconde moitié de l’année ?
Après tout ce discours, voici la conclusion.
Le point de basculement ne dépend pas de la déclaration de Waller, ni de la décision de la Banque du Japon d’augmenter ou non ses taux.
Ce qui peut vraiment ouvrir la voie à une baisse des taux, c’est une chose : si le prix du pétrole peut vraiment baisser, et jusqu’à la déflagration.
Dans la stratégie à moyen terme de China Fortune Securities, ils ont estimé que si le prix du pétrole revenait à environ 84 dollars d’ici la fin de l’année, l’IPC américain pourrait descendre à 3,14 %.
3,14 % contre 4,2 % aujourd’hui, il ne manque qu’un "le Fed ose se prononcer".
Mais le détroit d’Hormuz vient tout juste d’ouvrir une voie de déminage, l’accord n’est qu’un mémorandum d’entente, et pour que les négociations de 60 jours commencent, que les sanctions iraniennes soient totalement levées, il reste beaucoup d’incertitudes.
La proposition de Waller de "réduire la taille du bilan + augmenter les taux" est presque impossible à réaliser à court terme.
Sa première année en poste, si il parvient à supprimer la déclaration d’orientation accommodante, à faire oublier au marché que la Fed a des options put sur la baisse, ce sera déjà une grande étape.
Et si, en plus, l’Iran rebondit, et que le prix du pétrole remonte, la probabilité d’une hausse des taux continuera d’augmenter, et dans la seconde moitié de l’année, le marché crypto ne sera pas sous pression, mais en mode "krach".
Que devriez-vous faire maintenant ?
Cette phrase peut vous choquer, mais il faut la dire :
"Vous pensez que les plus gros risques sont déjà passés, alors qu’en réalité, ils ne font que commencer à se déployer."
Ne vous contentez pas de penser que la chute de 5 % du pétrole est une bonne nouvelle. La prime de risque que vous avez évitée a déjà été reconstituée par la Banque du Japon et Waller, ces deux "bombes à retardement".
Pendant que d’autres font la fête, restez lucide.
La stratégie pour cette semaine reste la même :
Avant la hausse des taux au Japon, ne pas utiliser de levier.
Après la conférence de Waller, prendre une décision.
Ne devinez pas la direction, attendez que deux signaux se concrétisent, que le marché réévalue la liquidité, puis cherchez la vraie opportunité d’entrée.
Si le rendement des obligations américaines redescend en dessous de 4,2 %, ce sera le signal attendu pour une contre-attaque.
Si le 30 ans continue à monter au-dessus de 5 %, ce n’est pas la recherche du "fond", mais celle du "plancher".
Dans ces 48 heures, regardez le spectacle, ne jouez pas la comédie.
