Le Trésor américain a mis le feu au marché des bons du Trésor de 30 000 milliards de dollars, 1,44 milliard de dollars de positions short liquidées sur le marché crypto
Le BTC est passé de 64 000 dollars à 69 888 dollars, en hausse de 5 % en 24 heures.
Vous pensez qu’il s’agit d’un « rebond après une forte baisse » ? Vous pensez à un « rachat de positions short » ?
En réalité, ni l’un ni l’autre.
Le véritable déclencheur se cachait dans le marché des bons du Trésor américain de 30 000 milliards de dollars.
Dans la soirée du 19 août, heure de Pékin, le Trésor américain a lancé une bombe.
Il a annoncé qu’il allait au moins doubler le montant des rachats de liquidité des obligations à long terme, de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars par opération. Ces rachats couvriront les échéances de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans, et entreront en vigueur le 9 septembre.
Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a plongé de son plus haut niveau sur 19 ans, à 5,34 %, jusqu’à 5,19 % le même jour, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis fin juin.
Le marché obligataire a explosé, le dollar s’est effondré et tous les actifs risqués sont devenus fous.
L’or a gagné près de 3 %, tandis que les contrats à terme sur les actions américaines ont tous progressé.
Et le Bitcoin ?
Il est passé directement de 64 000 à 69 888 dollars.
Beaucoup ne comprennent pas : quel rapport entre le rachat de bons du Trésor par le Trésor américain et le Bitcoin ?
Je vais vous l’expliquer clairement.
Quelle a été la principale pression exercée sur le marché au cours des deux derniers mois ? Des « rendements sans risque » trop élevés.
Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a un moment bondi à 5,34 % : avec plus de 5 % de rendement annuel garanti en détenant des bons du Trésor américain, qui voudrait encore parier sur le Bitcoin ?
Le plus grand ennemi du Bitcoin n’a jamais été la réglementation, ni les mineurs, ni quoi que ce soit au sein de l’univers crypto.
C’est le rendement des bons du Trésor américain.
Un rendement sans risque de 5 % est une montagne pesant sur le Bitcoin.
Désormais, le Trésor américain a déplacé cette montagne de ses propres mains.
Baisse des taux à long terme → affaiblissement du dollar → retour de l’appétit pour le risque → les capitaux passent du « rendement garanti » à la « prise de risque ».
Cette chaîne de transmission est bien plus solide que n’importe quel récit de l’univers crypto.
Ce rebond est également soutenu par des capitaux bien réels.
Juste avant l’intervention du Trésor américain, les ETF spot Bitcoin avaient déjà enregistré deux jours consécutifs d’entrées nettes :
297,6 millions de dollars le 17 août et 189,3 millions de dollars le 18 août.
Soit un total de 487 millions de dollars sur deux jours. À lui seul, l’IBIT de BlackRock en a absorbé 144 millions.
Après une si longue période de consolidation à faible volatilité, les short avaient depuis longtemps maximisé leur effet de levier.
Et le résultat ?
La bonne nouvelle macroéconomique s’est concrétisée, les flux des ETF ont confirmé les achats, et les short ont été pris en étau des deux côtés —
1,44 milliard de dollars de positions short ont été anéantis en une seule journée.
Le montant des liquidations de positions short a été 8,6 fois supérieur à celui des positions long.
Ce n’est pas une liquidation forcée, c’est un massacre.
VanEck avait auparavant déclaré que 8 des 12 indicateurs de capitulation du Bitcoin s’étaient déclenchés, ce qui pourrait signifier que la correction touche à sa fin.
Standard Chartered a directement annoncé un objectif de cours de 100 000 dollars pour la fin de l’année.
Mais laissez-moi vous dire une chose —
Ces prévisions n’ont aucune importance.
Ce qui compte, c’est que la logique macroéconomique du Bitcoin soit de retour.
Au cours des deux derniers mois, tout le monde posait la même question : « Le Bitcoin a-t-il encore une logique macroéconomique ? Est-il déjà découplé ? »
Le Trésor américain a apporté une réponse avec 4 milliards de dollars de rachats :
Oui. Et cette logique ne se trouve pas dans l’univers crypto, mais dans le marché des bons du Trésor américain de 30 000 milliards de dollars.
Des rachats de 4 milliards de dollars ne représentent qu’une goutte d’eau dans un marché des bons du Trésor américain de 30 000 milliards de dollars.
Mais le marché ne regarde jamais le « montant », il regarde le « signal ».
Le Trésor américain a choisi d’annoncer le doublement des rachats le lendemain du jour où le rendement à 30 ans avait atteint son plus haut niveau sur 19 ans —
C’est une ligne tracée : 5,3 %, pas plus loin.
Une fois cette ligne tracée, toute la logique de valorisation des actifs risqués devra être réévaluée.
La liquidation des 1,44 milliard de dollars de positions short est le résultat, pas la cause.
Pensez-vous que ce rebond pourra se maintenir au-dessus de 69 000 dollars, ou s’agit-il encore une fois d’une « fausse cassure » ?
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