Définition de fongible

La fongibilité est la propriété qui autorise l’interchangeabilité des unités d’actifs, de matières premières ou de devises, chaque unité étant strictement identique en valeur comme en fonction. Dans l’univers des cryptomonnaies, la fongibilité constitue un critère essentiel pour déterminer si un jeton peut véritablement servir de monnaie. Les cryptomonnaies classiques telles que le Bitcoin et l’Ether sont qualifiées de fongibles, car chaque unité de Bitcoin ou d’Ether équivaut parfaitement à toute autre unité du même type, sans particularité distinctive. Cette caractéristique assure à ces actifs la capacité de circuler dans le système économique et de remplir efficacement le rôle de moyen d’échange.

La fongibilité joue un rôle déterminant sur le marché des crypto-actifs. Elle conditionne d’abord l’aptitude d’un jeton à être utilisé comme monnaie de manière efficace. Les jetons totalement fongibles bénéficient d’une acceptation plus large et se négocient sur de nombreuses plateformes, car les participants n’ont pas à se soucier de l’historique ou des spécificités de chaque unité. Cette fongibilité accrue favorise la liquidité, améliore l’efficience des marchés, réduit les coûts de transaction et offre aux investisseurs des marchés plus profonds. De surcroît, les jetons fongibles présentent en général des mécanismes de prix plus stables, un facteur déterminant pour la solidité de l’environnement de marché.

Néanmoins, la fongibilité soulève aussi des risques et des défis. Le principal enjeu réside dans la tension entre la confidentialité et la traçabilité. En raison de la transparence inhérente à la technologie blockchain, il reste théoriquement possible de retracer l’historique de chaque jeton. Ainsi, si certains jetons sont associés à des activités illicites, les plateformes ou les autorités de régulation peuvent être amenées à signaler ces jetons, ce qui porte atteinte à leur fongibilité. La conformité réglementaire représente un autre défi : les actifs entièrement fongibles rendent plus complexe la mise en œuvre de politiques de lutte contre le blanchiment de capitaux (AML) et de connaissance du client (KYC), suscitant une attention accrue de la part des régulateurs. Par ailleurs, dans certaines circonstances, une fongibilité absolue peut rendre plus difficile la distinction entre actifs de qualité et actifs dégradés, ce qui accroît l’asymétrie d’information sur le marché.

À l’avenir, la notion de fongibilité dans les cryptomonnaies poursuivra son évolution. D’un côté, des innovations telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance (zero-knowledge proofs) et les protocoles de mixage renforcent la protection de la vie privée des jetons fongibles, les rapprochant d’une fongibilité idéale. De l’autre, le développement continu des cadres réglementaires pourrait impacter la fongibilité de certains crypto-actifs. En outre, avec la montée en puissance du marché des jetons non fongibles (NFT), l’écosystème des actifs numériques se structure sur un continuum allant des jetons totalement fongibles aux jetons non fongibles, offrant un éventail de solutions adaptées à des cas d’usage spécifiques. À l’avenir, de nouveaux types de crypto-actifs pourraient voir le jour, capables de concilier confidentialité, fongibilité et conformité réglementaire, et de répondre ainsi plus efficacement aux besoins du système financier contemporain.

Concept fondamental, la fongibilité définit à la fois les caractéristiques principales des crypto-actifs et module leurs fonctions économiques tout comme leur valeur sociale. Les cryptomonnaies hautement fongibles sont prédisposées à remplir véritablement le rôle de la monnaie, là où des actifs à fongibilité restreinte s’avèrent plus pertinents dans des usages spécifiques. Pour les investisseurs, développeurs ou régulateurs, comprendre la fongibilité est crucial : elle influe directement sur la liquidité des actifs, la stabilité des prix et l’acceptation du marché. Au fur et à mesure que l’industrie des cryptomonnaies se structure, la fongibilité demeurera un critère central pour l’évaluation et la classification de l’ensemble des catégories d’actifs numériques.