IntroductionLe concept de DeFi a émergé en 2018, utilisant des contrats intelligents décentralisés pour fournir des services financiers traditionnels, opérant sur la blockchain sous forme de code. En 2020, le récit DeFi a explosé, devenant le secteur le plus peuplé et largement appliqué dans l'industrie des cryptomonnaies. Ce secteur comprend des plateformes de prêt comme MakerDAO, AAVE et Compound, des plateformes de trading comme Uniswap et Sushiswap, et des plateformes de dérivés comme dYdX. Au-delà de l'infrastructure, la DeFi s'est étendue à diverses applications, offrant plus de fonctionnalités pour l'écosystème des cryptomonnaies.
Les services de mise en jeu liquide sont relativement de niche dans le domaine DeFi, visant principalement les jetons des blockchains utilisant le mécanisme de consensus PoS. PoS (Proof of Stake) lie l'opportunité de générer de nouveaux blocs à la quantité de mise en jeu détenue par un utilisateur, considérée par beaucoup comme une amélioration par rapport à l'algorithme PoW (Proof of Work). PoS a été initialement proposé par Quantum Mechanic en 2011 et mis en œuvre par la suite par Peercoin et NXT à travers des approches différentes. Ce mécanisme exige des participants de mettre en jeu des jetons (capitaux propres) sur la blockchain, semblable au dépôt de fonds dans une banque, avec des récompenses distribuées en fonction de la quantité et de la durée des jetons mis en jeu. PoS suppose qu'en verrouillant un certain intérêt dans la chaîne, semblable à un dépôt de garantie, les décisions motivées par l'intérêt personnel seront plus rationnelles. De plus, il intègre des mécanismes de récompense et de pénalité pour prévenir les comportements répréhensibles, rendant les opérations des nœuds plus contrôlées et sécurisées contre les attaques. De plus, PoS a évolué vers des variantes telles que DPoS et PoSA.
Source :stakingrewards
D'après les informations sur les actifs de PoS, Ethereum a actuellement la plus grande valeur bloquée, avec un total de 96,3 milliards de dollars d'actifs bloqués, un ratio de blocage de 26,99 % et un rendement de blocage de 3,43 %.
Le cœur des services de jalonnement liquide consiste à surmonter le problème de blocage de liquidité des produits de jalonnement traditionnels. En permettant aux utilisateurs de miser leurs jetons et de recevoir en retour des certificats de jalonnement tokenisés, ces certificats peuvent être échangés et utilisés dans diverses activités DeFi, fournissant ainsi de la liquidité pour les actifs misés. Cela réduit les barrières au jalonnement PoS et rend le processus de jalonnement plus pratique, ciblant principalement les petits et moyens détenteurs de jetons de blockchain PoS.
pSTAKE, un produit de jalonnement liquide établi en 2019, fournit de la liquidité pour les actifs jalonnés en PoS des utilisateurs, leur permettant de gagner des récompenses de jalonnement et de participer à des activités DeFi. Cet article détaillera la mise en œuvre de son service de jalonnement, analysera son modèle économique et discutera de son état de développement actuel.
Qu'est-ce que pSTAKE Finance?Le protocole pSTAKE Finance est développé par l'équipe de Persistence One, fondée à Singapour en 2019. Persistence est une blockchain de couche 1 basée sur le consensus Tendermint, dédiée à soutenir les Dapps DeFi et axée sur le déblocage de la liquidité des actifs mis en jeu. pSTAKE Finance est un protocole de mise en jeu liquide pour PoS, prenant en charge la mise en jeu liquide pour Ethereum, Cosmos, BNB Chain et la chaîne Persistence. Le protocole a lancé son jeton de gouvernance en septembre 2021, a tenu une vente publique sur Coinlist en novembre 2021 et a officiellement lancé son produit en février 2022. Récemment, l'équipe a annoncé des plans pour étendre la mise en jeu liquide à l'écosystème Solana et a lancé la première saison de la distribution aérienne pSTAKE sur Solana.
En juillet et novembre 2021, pSTAKE Finance a sécurisé un total de 10 millions de dollars lors de deux tours de financement de démarrage, menés par Sequoia Capital, avec la participation d'investisseurs de renom comme Coinbase Ventures et Kraken Ventures. En mai 2022, Binance Lab a annoncé un investissement stratégique dans pSTAKE Finance, démontrant un soutien financier significatif.
Mise en œuvre techniquepSTAKE Finance offre des services de tokenisation. Lorsque les utilisateurs mettent en jeu leurs jetons avec pSTAKE, ils reçoivent en retour des jetons de mise (stkTokens). Ces stkTokens peuvent être utilisés dans DeFi pour gagner des rendements supplémentaires. Actuellement, le protocole prend en charge la mise en jeu liquide sur Cosmos, BNB Chain et Persistence.
Source :app.pstake.finance
Le protocole se compose de deux composants principaux : les contrats intelligents pBridge et pSTAKE. pBridge sert de pont entre Ethereum et les réseaux PoS pris en charge par pSTAKE. Il peut être utilisé pour créer des pTokens, qui sont des jetons enveloppés ERC-20 ancrés à 1:1 avec les jetons PoS mis en jeu verrouillés dans le pont. Les contrats intelligents pSTAKE sont responsables de la création et de l'émission de pTokens et de stkTokens.
Les jetons stkTokens émis par les contrats intelligents pSTAKE sont échangeables. Les actifs sur le réseau PoS sont initialement délégués à une liste blanche de validateurs selon un ratio d'allocation prédéfini. Ce ratio est initialement déterminé par l'équipe mais est ensuite géré par les détenteurs de jetons de gouvernance pSTAKE. Tous les détenteurs de stkToken dans l'écosystème partagent le risque de réduction. Comme les délégations sont réparties entre plusieurs validateurs, le risque de réduction est significativement atténué.
Logique opérationnellePour le staking sur la chaîne BNB, le staking de 1 BNB rapporte actuellement 0,9525 stkBNB. Lorsque les utilisateurs déposent des BNB dans l'application pSTAKE, cela va dans le contrat pSTAKE StakePool. Après le staking, il y a une période de déverrouillage de 15 jours. Chaque jour à 23h00 HNE, le bot BC exécute une transaction de staking qui aggreGate.coms tous les dépôts dans le contrat StakePool et deleGate.coms les aux validateurs pSTAKE. Une fois que les utilisateurs déposent des BNB dans le contrat StakePool, ils commencent à accumuler des récompenses de staking, ce qui se reflète dans le taux de change croissant des tokens stkBNB.
Source: app.pstake.finance
Les utilisateurs peuvent directement retirer leur mise stkBNB sur la plateforme pSTAKE. Lors du retrait, les récompenses de mise s'arrêtent immédiatement, le stkBNB émis est brûlé et une quantité équivalente de BNB basée sur le taux de change actuel est créée au nom de l'utilisateur. Après une période de 15 jours, l'utilisateur peut retirer les BNB de l'application pSTAKE. Le bot ne peut annuler les délégations des validateurs de la chaîne BNB qu'une fois dans une période de 7 jours. Alternativement, les utilisateurs peuvent échanger directement des stkBNB contre des BNB sur un DEX, en contournant la période de retrait de 15 jours. StkBNB peut être utilisé dans divers scénarios DeFi, notamment le trading et l'ajout de liquidité sur Wombat et Pancakeswap, la mise en garantie et l'emprunt sur Midas Capital, ainsi que le prêt et la mise en jeu sur OpenLeverage.
L'équipe déclare que 95% des récompenses de mise vont aux détenteurs de stkBNB sous forme d'appréciation de la valeur de stkBNB, tandis que 5% est alloué au développement du protocole pendant les trois premiers mois, ce qui indique des frais de transaction de 5%.
Mécanisme de notation des validateursLa sélection des validateurs et le paramétrage du taux de commission sont des problématiques clés pour les produits de services de mise en jeu de jetons. pSTAKE adopte une stratégie de délégation pour choisir les meilleurs validateurs de l'écosystème de la BNB Chain. Cette stratégie utilise un mécanisme de notation des validateurs pour aider les utilisateurs à trouver les rendements les plus élevés tout en garantissant que les fonds sont délégués à des validateurs de qualité suffisamment élevée.
La stratégie de délégation de pSTAKE prend en compte à la fois le rendement annuel et la sécurité. Tout d'abord, en termes de rendement annuel, le rendement annuel que les validateurs reçoivent sur la chaîne BNB dépend de deux facteurs :
- Taux de commission : pSTAKE sélectionne des validateurs avec les taux de commission les plus bas pour garantir que les utilisateurs reçoivent une part plus élevée des récompenses de jalonnement.- Pouvoir de vote : Le ratio de mise en jeu des validateurs détermine le rendement annuel, les validateurs avec des montants misés plus faibles étant plus susceptibles de fournir des rendements plus élevés.Deuxièmement, en termes de sécurité, lorsqu'ils misent avec des validateurs sur la BNB Chain, les utilisateurs ne sont pas pénalisés. Cependant, si les validateurs avec lesquels ils misent sont pénalisés ou emprisonnés, les utilisateurs peuvent manquer de récompenses. Par conséquent, lors de la sélection des validateurs, pSTAKE prend en compte l'historique des occurrences de pénalités et sélectionne les validateurs ayant le moins de pénalités au cours de l'année écoulée. Cela est dû au fait que si les validateurs sont emprisonnés, les utilisateurs doivent désactiver activement leur mise et la réactiver avec un autre validateur, ce qui entraîne une perte d'au moins une semaine de récompenses. De plus, pSTAKE utilise également les données sur le temps de fonctionnement normal des validateurs au cours des six derniers mois pour sélectionner les validateurs les plus stables, assurant ainsi que les validateurs ne manquent pas de récompenses.
Après avoir pris en compte le rendement annuel et la sécurité, pSTAKE détermine le score global de chaque validateur actif dans le réseau pour sélectionner le validateur optimal.
Modèle économiquepSTAKE est le jeton natif du protocole, avec un approvisionnement total de 500 millions de jetons. Ses principaux objectifs actuels sont la gouvernance et les incitations. Selon son allocation de jetons, 26 % sont alloués aux incitations et au développement de la communauté, 20 % pour le financement stratégique de la vente de jetons, 20 % pour le trésor, 16 % alloués à l'équipe, 6 % pour les récompenses rétrospectives, 5 % pour les offres publiques, 3 % pour le staking XPRT, 2 % pour Alpha Launchpad, et les 2 % restants pour promouvoir le développement du protocole.
Source :docs.pstake.finance
Sur la base de la répartition actuelle des jetons pSTAKE, la plupart d'entre eux sont encore détenus par les membres de l'équipe. Le calendrier de déverrouillage des jetons est le suivant :
Source: docs.pstake.finance
État actuel du développementLa plateforme pSTAKE prend actuellement en charge plusieurs chaînes, notamment BNB Chain, Cosmos, dYdX, Osmosis, et a récemment annoncé son expansion vers l'écosystème Solana. La valeur totale bloquée (TVL) est d'environ 6,73 millions de dollars. Sur BNB Chain, un total de 743 BNB sont mis en jeu avec un APY de 2,86%. Actuellement, le plus haut APY est sur Persistence, avec un total de 1,19 million de XPRT mis en jeu et un APY de 15,42%.
Des fluctuations historiques de la Valeur totale bloquée (TVL) du protocole, il semble que la TVL ait connu des périodes de croissance et de déclin. Récemment, avec l'annonce de l'expansion des services de mise en jeu de liquidités vers l'écosystème Solana, il y a eu une légère augmentation de la TVL. Dans l'ensemble, les performances des données commerciales ne semblent pas exceptionnelles.
Source: defillama
ConclusionLes services de mise en jeu de jetons sont des produits qui ont émergé sur la base des caractéristiques des blockchains PoS, et leur développement repose sur les tendances futures des PoS. La conception du produit de pSTAKE est simple, visant à abaisser les barrières à l'entrée des services de mise en jeu PoS et à offrir de la commodité aux utilisateurs. L'équipe élargit continuellement ses services de mise en jeu de liquidités multi-chaînes. Cependant, les performances actuelles des données commerciales sont moyennes, et il existe encore un certain écart par rapport aux leaders de l'industrie comme Lido. À l'avenir, il sera nécessaire d'explorer de nouveaux besoins ou mécanismes incitatifs pour attirer les utilisateurs et les fonds.
