Réglementation crypto de la SFC de Hong Kong : règles d’octroi de licence

Les règles encadrent l’accès au marché, la gouvernance, la gestion des actifs clients, les dispositifs LBC/FT, la conservation, l’admission des tokens et la protection des investisseurs particuliers.

Ce document s’adresse aux investisseurs, aux opérateurs de plateformes et aux parties prenantes du secteur qui souhaitent une synthèse claire des règles actuelles de licence crypto à Hong Kong et du périmètre couvert par la licence SFC.

Points clés à retenir

• Le régime de licence pour les prestataires de services sur actifs virtuels (VATP) à Hong Kong, fondé sur l’Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance (AMLO), est entré en vigueur le 1er juin 2023 (et non en 2022).

• Les plateformes de security-tokens peuvent nécessiter des licences de Type 1 et Type 7 selon la Securities and Futures Ordinance (SFO), tandis que les services d’échange de tokens non classés comme securities relèvent du régime AMLO sur les services d’actifs virtuels.

• Les VATP agréées doivent compter au moins deux Responsible Officers approuvés par la SFC, dont au moins un réside habituellement à Hong Kong.

• La liste officielle de la SFC recensait 13 plateformes de négociation d’actifs virtuels licenciées au 10 septembre 2026.

• Les investisseurs particuliers peuvent accéder aux VATP licenciées, mais les exigences sur l’admission des tokens, la due diligence, l’intégration et la protection de l’investisseur restreignent les actifs crypto proposés.

Comment le cadre réglementaire de Hong Kong encadre-t-il les plateformes crypto ?

Hong Kong applique un cadre de licence à double voie structuré autour de la Securities and Futures Ordinance et de l’AMLO. Les plateformes centralisées offrant la négociation de security-tokens via des services automatisés relèvent généralement des activités réglementées de Type 1 (négociation de titres) et de Type 7 (services de négociation automatisée).

Un échange d’actifs virtuels portant uniquement sur des tokens non classés comme securities est soumis au régime de licence AMLO sur les services d’actifs virtuels.

Puisque la qualification juridique d’un actif crypto peut évoluer, la Securities and Futures Commission recommande aux plateformes de solliciter, le cas échéant, les deux régimes de licence afin de limiter les zones grises réglementaires et de garantir la continuité opérationnelle. La demande s’effectue via le système de licence WINGS de la SFC.

La réglementation étendue de Hong Kong sur les actifs numériques couvre également des produits tels que les ETF spot bitcoin et ethereum de Hong Kong ou d’autres produits liés aux actifs virtuels proposés par des sociétés agréées.

Ce cadre vise à équilibrer la protection de l’investisseur, le développement du marché et la clarté réglementaire, tout en assurant une surveillance continue des plateformes centralisées.

Exigences pour l’obtention d’une licence crypto à Hong Kong

L’obtention d’une licence crypto à Hong Kong implique des exigences financières, de gouvernance et opérationnelles qui vont bien au-delà d’une simple immatriculation de société.

La SFC impose aux opérateurs de plateformes de transmettre des rapports d’activité mensuels dans un délai de deux semaines après chaque mois civil, et peut exiger des informations complémentaires. Des audits annuels indépendants de conformité font aussi partie de la supervision continue.

Les critères de gouvernance englobent la compétence, les contrôles internes, la gestion des risques et la responsabilité réglementaire. Un Responsible Officer supervise les activités régulées et veille à ce que le service d’actifs virtuels respecte les exigences applicables.

La procédure réglementaire est approfondie : la SFC examine la structure de détention, la compétence du management, les ressources financières, l’infrastructure technique, la cybersécurité, la conservation et les procédures internes avant toute entrée sur le marché.

Les délais d’obtention de licence varient selon les dossiers. En pratique, un délai indicatif d’environ 12 mois est constaté, sans constituer pour autant un engagement légal de traitement.

Règles LBC/FT pour les transferts d’actifs virtuels

Les VASP licenciés doivent mettre en œuvre des contrôles anti-blanchiment et lutte contre le financement du terrorisme, incluant la vérification de la clientèle, le filtrage des sanctions, la surveillance des transactions et la tenue de registres.

La Guideline AML/CFT de la SFC pour les sociétés licenciées et VASP impose des exigences spécifiques aux transferts d’actifs virtuels. Les plateformes doivent appliquer des procédures Know-Your-Customer et assurer une due diligence continue sur toute la durée de la relation client.

Les transferts d’actifs virtuels sont également soumis à la Travel Rule. Les renseignements requis sur l’expéditeur et le bénéficiaire doivent accompagner les transferts concernés. Le seuil de 8 000 HKD concerne certaines obligations de vérification d’identité client, mais il ne signifie pas que toutes les obligations de la Travel Rule ne s’appliquent qu’au-delà de ce montant.

En pratique, les prestataires licenciés doivent disposer de dispositifs pour surveiller les transactions en temps réel, détecter les opérations suspectes et conserver les registres. Ces contrôles visent à limiter les risques de blanchiment et de financement du terrorisme sur le marché des actifs virtuels.

Les documents AML/CFT doivent généralement être conservés au moins cinq ans. Un manquement grave aux règles AMLO peut exposer les entités réglementées et leurs dirigeants à des sanctions réglementaires ou pénales selon la nature de la violation.

Comment Hong Kong protège-t-il les investisseurs particuliers et les actifs clients ?

Hong Kong permet aux plateformes VATP licenciées de servir les investisseurs particuliers, mais l’accès s’accompagne de mesures couvrant l’intégration, la due diligence sur les tokens, la gouvernance, la transparence et la conservation.

Les plateformes de négociation d’actifs virtuels doivent réaliser une due diligence avant d’admettre un actif à la négociation, puis continuer à le réévaluer. Tous les crypto-actifs présents sur les marchés mondiaux ne sont pas automatiquement adaptés au public hongkongais.

La SFC exige aussi des systèmes de surveillance de marché pour détecter les comportements de trading manipulatoires ou abusifs. Ces mesures soutiennent l’intégrité du marché et réduisent les risques de manipulation sur les plateformes centralisées.

Les exigences de conservation couvrent les clés privées, l’infrastructure cold-wallet, la sécurité opérationnelle et la ségrégation des actifs clients. Les plateformes licenciées doivent séparer strictement les actifs virtuels clients de leurs propres fonds et mettre en place des contrôles pour prévenir tout vol, usage abusif ou perte.

Le cadre prévoit une répartition de référence de 98 % en cold-storage et 2 % en hot-wallet pour les actifs virtuels clients, même si chaque dispositif reste soumis à validation par la SFC.

Par exemple, un investisseur consultant un token sur une interface telle que Gate Markets doit s’assurer que la plateforme, l’actif crypto et le service de négociation sont autorisés dans sa juridiction. La simple disponibilité ne vaut pas approbation réglementaire.

Services de négociation automatisée et security-tokens

Les plateformes qui négocient des security-tokens relèvent d’exigences de licence distinctes de celles applicables aux seuls tokens non qualifiés de securities.

Une plateforme traitant des valeurs mobilières peut devoir disposer d’une licence de Type 1, tandis que la fourniture de services de négociation automatisée peut nécessiter une licence de Type 7 selon la Securities and Futures Ordinance. Ces obligations s’appliquent si les actifs tokenisés sont assimilés à des titres traditionnels, des parts de fonds d’investissement collectif ou d’autres actifs financiers régulés.

À l’inverse, une plateforme centralisée traitant uniquement des tokens non considérés comme securities relève du régime VASP AMLO.

Cette distinction crée deux régimes de licence qui peuvent se recouper. Une plateforme souhaitant négocier à la fois des security-tokens et d’autres crypto-actifs doit donc obtenir les autorisations des deux cadres réglementaires.

Hong Kong, la HKMA et la régulation des stablecoins

L’émission de stablecoins s’effectue dans un cadre distinct du régime VATP de la SFC.

L’ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong est entrée en vigueur le 1er août 2025, plaçant les émetteurs de stablecoins adossés à une monnaie fiat sous la supervision de la Hong Kong Monetary Authority. Le cadre HKMA sur les stablecoins définit des règles sur les réserves, le rachat, la gouvernance et la gestion des risques.

La Securities and Futures Commission, pour sa part, supervise les activités sur stablecoins menées par les VATP et sociétés licenciées SFC.

Ainsi, les plateformes crypto n’ont pas automatiquement besoin de la même licence HKMA qu’un émetteur de stablecoin. Les obligations réglementaires dépendent de la nature de l’activité : émission de stablecoin, exploitation d’un échange, conservation, distribution de produits liés aux actifs virtuels ou toute autre activité régulée.

Le marché des actifs numériques régulés à Hong Kong s’est aussi élargi à des activités telles que le staking d’ETF ethereum, illustrant la convergence croissante entre institutions financières traditionnelles et acteurs crypto sous un cadre réglementaire commun.

FAQ

Les plateformes crypto doivent-elles disposer d’une licence SFC à Hong Kong ?

Oui. Les plateformes centralisées de négociation d’actifs virtuels opérant à Hong Kong ou promouvant activement ces services auprès des investisseurs hongkongais doivent détenir la ou les licences SFC requises.

Les investisseurs particuliers peuvent-ils trader des crypto-actifs sur des plateformes licenciées à Hong Kong ?

Oui. Les investisseurs particuliers peuvent accéder aux plateformes de négociation d’actifs virtuels licenciées, sous réserve des règles SFC sur l’intégration, l’admission des tokens, la transparence, la due diligence, la garde et la protection de l’investisseur.

Comment un investisseur peut-il vérifier si une plateforme crypto de Hong Kong est licenciée ?

La liste officielle de la SFC des plateformes de négociation d’actifs virtuels licenciées recense les opérateurs en possession d’une licence. Une demande, un statut transitoire ou une situation similaire ne valent pas licence complète.

La SFC régule-t-elle les émetteurs de stablecoins ?

Non, pas en tant qu’autorité principale d’émission. La Hong Kong Monetary Authority supervise les émetteurs couverts par l’ordonnance sur les stablecoins, tandis que la SFC régule les activités sur stablecoins réalisées via les plateformes et sociétés licenciées SFC.

Les security-tokens et non-security-tokens relèvent-ils des mêmes règles de licence ?

Non. Le trading de security-tokens peut nécessiter les licences de Type 1 et Type 7 selon la Securities and Futures Ordinance, alors que les services d’échange centralisés sur des actifs virtuels non considérés comme securities relèvent du régime AMLO. Une plateforme peut donc devoir obtenir les deux types de licences.

Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif général et ne constitue pas un conseil juridique. Les exigences réglementaires sont susceptibles d’évoluer et varient selon le service, l’actif et la juridiction.