Règles de conservation des stablecoins de paiement : exigences de l’OCC

Les règles de conservation des stablecoins de paiement relevant de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) exigent des conservateurs concernés qu’ils protègent les actifs des clients, tiennent des registres précis des droits de propriété et protègent les actifs contre les réclamations des créanciers. Établies par le GENIUS Act, ces exigences concernent les banques, les émetteurs de stablecoins et les investisseurs qui évaluent la sécurité de la conservation des actifs numériques.

L’OCC a publié ses règlements définitifs le 21 octobre 2026, avec une entrée en vigueur le 18 janvier 2027.

Points clés

• Le GENIUS Act a été adopté le 18 juillet 2025, établissant un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement.

• Les exigences de l’OCC en matière de conservation couvrent la ségrégation des actifs, les registres de propriété des clients, les clés privées, la cybersécurité et la supervision des sous-conservateurs.

• Les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement doivent maintenir des actifs de réserve garantissant les stablecoins de paiement en circulation selon un ratio d’au moins 1:1.

• Les conservateurs concernés doivent protéger les actifs des clients contre les réclamations de leurs propres créanciers et des créanciers concernés de leurs sous-conservateurs.

• Les règlements définitifs de l’OCC en matière de conservation entreront en vigueur le 18 janvier 2027 ; les règlements distincts relatifs à la lutte contre le blanchiment d’argent restent soumis à une autre procédure réglementaire.

Quelles sont les exigences de l’OCC en matière de conservation des stablecoins de paiement ?

Les règlements définitifs de l’OCC mettant en œuvre le GENIUS Act établissent des normes de conservation dans le cadre du 12 CFR, partie 15, sous-partie C.

Ces exigences distinguent la fourniture de services de conservation aux clients de la détention d’actifs de réserve garantissant l’émission de stablecoins de paiement.

Les règlements autorisent les services de conservation et de garde sécurisée pour les stablecoins de paiement, les actifs de réserve admissibles et les clés privées, tout en exigeant le respect du droit fédéral applicable.

Qui doit se conformer au GENIUS Act ?

Le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act) établit des exigences pour les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement et certains conservateurs.

Son régime réglementaire et de supervision fait intervenir plusieurs autorités fédérales de réglementation.

Le Stablecoin Certification Review Committee évalue les cadres réglementaires des États au regard des normes fédérales.

Les émetteurs étatiques autorisés de stablecoins de paiement sont généralement soumis à un seuil de 10 milliards de dollars d’émission cumulée totale en circulation. Au-delà de ce seuil, un passage sous supervision fédérale peut être exigé, sous réserve des exceptions prévues par la loi.

Une succursale fédérale, une banque nationale non assurée, une association fédérale d’épargne ou une filiale détenue majoritairement peut être soumise à des exigences d’autorisation différentes.

La Securities and Exchange Commission et les autorités bancaires fédérales conservent leurs compétences respectives en vertu d’autres lois fédérales applicables, notamment le Federal Deposit Insurance Act et l’Investment Company Act.

Conservation des réserves de stablecoins et protection des actifs

Les émetteurs autorisés doivent maintenir des actifs de réserve admissibles dont la juste valeur globale est au moins égale au montant des stablecoins de paiement émis et en circulation.

Les réserves admissibles comprennent les dollars américains, les billets de la Réserve fédérale, certains bons du Trésor, certains dépôts ou soldes détenus auprès de banques de la Réserve fédérale, ainsi que certains accords de pension ou fonds monétaires investis en titres publics.

Les actifs concernés doivent être protégés au moyen de dispositifs de conservation appropriés. La réhypothécation et la réutilisation des réserves obligatoires sont limitées, sous réserve d’exceptions légales restreintes.

Il est important de distinguer la conservation des réserves de l’émetteur de la conservation des stablecoins des clients.

Le cadre prévoit également des protections spéciales en cas de faillite pour les actifs de réserve admissibles, ainsi que des droits prioritaires pour les détenteurs de stablecoins de paiement, notamment des protections concernant les insuffisances d’actifs et les procédures judiciaires accélérées.

Ces protections ne rendent pas les stablecoins admissibles à l’assurance fédérale des dépôts ni à l’assurance des parts de la National Credit Union Administration.

Cybersécurité, clés privées et exigences applicables aux sous-conservateurs

Les banques qui fournissent des services de conservation ou de garde sécurisée doivent appliquer des contrôles de gestion des risques proportionnés à leurs activités.

Les principales mesures de protection opérationnelle comprennent :

• Le rapprochement des soldes de la blockchain avec les registres internes de conservation.

• La protection contre les transferts non autorisés, la compromission des clés privées et les vulnérabilités du registre.

• Des accords de conservation écrits définissant les droits des clients et les responsabilités du conservateur.

• La surveillance continue des sous-conservateurs et des prestataires de services tiers.

• Des procédures de réponse aux incidents, de contrôle des accès et de continuité des activités.

Des technologies telles que les wallets multisignatures peuvent contribuer à un contrôle sécurisé, à condition que les dispositifs de conservation respectent les exigences juridiques et opérationnelles applicables.

Les actifs des clients ne peuvent pas être simplement considérés comme les biens propres du conservateur. Une conservation omnibus correctement structurée reste autorisée.

Rachat, communication d’informations et restrictions applicables aux émetteurs

Le GENIUS Act impose également des exigences qui vont au-delà de la conservation.

Les émetteurs autorisés doivent publier des procédures claires et bien visibles permettant un rachat dans les délais, y compris les frais et les limitations applicables.

La règle définitive de l’OCC considère généralement que le rachat dans les délais consiste à traiter et à initier le paiement dans un délai de deux jours ouvrés.

Lorsque les demandes de rachat dépassent 10 % de la valeur des émissions de stablecoins en circulation sur une période de 24 heures, l’émetteur doit en informer l’OCC et peut demander une prolongation. La règle définitive ne porte pas automatiquement le délai de rachat à sept jours.

Les émetteurs doivent publier chaque mois des rapports sur la composition des réserves et respecter les obligations applicables en matière d’information financière et d’audit, notamment les examens indépendants réalisés par des cabinets d’experts-comptables agréés ainsi que, lorsque cela est requis, la publication d’états financiers annuels.

Les émetteurs de stablecoins de paiement ne peuvent pas verser directement d’intérêts ou de rendement au seul titre de la détention de leurs stablecoins de paiement. Les activités sont principalement limitées à l’émission, au rachat, aux réserves et aux services de soutien autorisés.

Les affirmations trompeuses concernant une affiliation gouvernementale et les dénominations trompeuses sont interdites.

Le Bank Secrecy Act et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent restent importants, bien que la proposition de l’OCC de juin 2026 relative à la lutte contre le blanchiment d’argent soit distincte de sa règle définitive d’octobre relative à la conservation.

Émetteurs étrangers et mesures d’exécution réglementaire

Un émetteur étranger de stablecoins de paiement qui souhaite accéder au marché américain dans le cadre d’une autorisation doit satisfaire aux conditions légales d’admissibilité, notamment à l’enregistrement applicable auprès de l’OCC, à une supervision étrangère comparable et au respect des décisions américaines légales.

Le secrétaire au Trésor détermine si la réglementation étrangère est comparable. Des mesures de protection américaines supplémentaires en matière de réserves et de supervision peuvent s’appliquer.

Les autorités fédérales de réglementation des stablecoins de paiement disposent de pouvoirs d’exécution, notamment l’imposition de sanctions pécuniaires civiles et de restrictions à l’émission.

Les violations relatives à une émission non autorisée peuvent entraîner des conséquences civiles ou pénales importantes, selon la disposition légale concernée et les faits en cause.

Les banques et autres établissements financiers concernés devraient examiner leurs dispositifs de conservation, leurs exigences de fonds propres, leurs protections contractuelles et leurs systèmes de conformité avant le 18 janvier 2027.

Qu’est-ce qui a changé récemment ?

Le 21 octobre 2026, l’OCC a finalisé son principal règlement d’application du GENIUS Act, couvrant notamment la conservation, le rachat, les réserves, les exigences de fonds propres et la supervision.

L’OCC a également publié des orientations relatives aux demandes d’autorisation et révisé les formulaires proposés pour les rapports hebdomadaires et trimestriels. Ces formulaires restaient soumis à leur propre procédure d’approbation.

Les règlements définitifs renforcent le cadre fédéral, tout en laissant certaines exigences d’application du Bank Secrecy Act et des sanctions à des procédures réglementaires distinctes.

Foire aux questions

L’OCC réglemente-t-il la conservation des stablecoins de paiement ?

Oui. L’OCC réglemente les activités admissibles de conservation et de garde sécurisée exercées par les entités relevant de sa compétence, notamment les exigences applicables à la protection des actifs des clients et à la tenue des registres.

Les réserves des stablecoins de paiement doivent-elles être intégralement garanties ?

Oui. Les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement doivent généralement maintenir des actifs de réserve admissibles dont la juste valeur globale est au moins égale à la valeur de leurs émissions en circulation.

Les conservateurs de stablecoins peuvent-ils faire appel à des sous-conservateurs ?

Oui. Les conservateurs concernés peuvent faire appel à des sous-conservateurs lorsque le droit applicable l’autorise, à condition de maintenir des mesures de protection, une surveillance et une protection des actifs des clients appropriées.

Les stablecoins de paiement sont-ils couverts par l’assurance de la FDIC ?

Non. Les stablecoins de paiement ne sont pas des dépôts assurés simplement parce que leur émetteur ou leur conservateur est associé à un établissement financier assuré.

Quand les règles de l’OCC relatives à la conservation des stablecoins entreront-elles en vigueur ?

Les règlements définitifs de l’OCC relatifs à la conservation dans le cadre du GENIUS Act entreront en vigueur le 18 janvier 2027, en même temps que la date d’entrée en vigueur de la loi.