El nuevo ETF de BlackRock centrado en los ingresos de bitcoin, BITA, ha publicado los resultados de su primer periodo operativo, y las cifras ilustran concretamente cómo funcionan realmente este tipo de estrategias de negociación de opciones.
El fondo registró una pérdida no realizada de $1,199,847, compuesta por $782,203 en activos de bitcoin y $417,644 en acciones de IBIT. En contraste, el beneficio de la estrategia de negociación de opciones ascendió a $344,849, compuesto por $79,073 de beneficio realizado y $265,776 de ganancias de capital no realizadas. Esta cifra representa aproximadamente el 28.7% de la pérdida total, justo por debajo del 30%. Sumando una pérdida neta de inversión de $5,337, la pérdida neta total de activos derivada de las operaciones fue de $860,335.
Comprender la lógica operativa del fondo explica por qué las cifras resultaron así. BITA mantiene directamente bitcoin y acciones de IBIT, pero vende opciones de compra vinculadas a IBIT, por un importe aproximado del 25% al 35% de su cartera, abriendo gradualmente posiciones a un ritmo de aproximadamente el 7.5% semanal durante un ciclo de vencimiento de cuatro semanas. Esta estrategia puede tener un mejor rendimiento en mercados laterales o con ligeras caídas, ya que las primas de las opciones amortiguan parcialmente las pérdidas, pero las opciones vendidas durante una fuerte tendencia alcista limitan las ganancias por encima de un determinado nivel de precio. Por lo tanto, por su diseño, el fondo restringe tanto el potencial alcista como permanece plenamente expuesto al riesgo bajista, y las primas solo proporcionan una protección parcial.
El valor liquidativo por acción del fondo cayó de $50 el 21 de abril a $48.46 el 30 de junio, lo que representa una disminución del 3.08%. El informe también señala que el propio bitcoin cayó un 4.43% e IBIT un 4.75% entre el 9 de junio, cuando el fondo realizó sus compras iniciales, y el final del trimestre. Hay un detalle metodológico que debe tenerse en cuenta: estas tres cifras de rendimiento se calculan a partir de fechas de inicio diferentes, por lo que todavía no es posible comparar con precisión el verdadero efecto de cobertura de la estrategia de opciones.
También se indica que se registró una distribución de $457,924.72 correspondiente al periodo de junio, superando el beneficio real de las opciones en $113,075.72. Esto podría indicar que una parte de la distribución se cubrió con los propios activos del fondo, en lugar de proceder del rendimiento real de la inversión, una dinámica similar al problema de la devolución del principal del producto competidor analizado anteriormente, BTCI.
La diferencia entre la promesa de "ingresos" y el rendimiento total real en este tipo de productos de estrategias de calls cubiertas es fundamental para quienes estén interesados en ETF de bitcoin centrados en la generación de ingresos. Los resultados iniciales de BITA demuestran concretamente que las primas de las opciones proporcionan un colchón de seguridad, pero no una protección completa. Esto pone de relieve la necesidad de comprender claramente esta disyuntiva entre ingresos y preservación del capital antes de invertir en este tipo de productos, ya que unos coeficientes de distribución aparentemente elevados no siempre reflejan el rendimiento real de la inversión.
DYOR 🔎 NFA ✔️
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Comprender la lógica operativa del fondo explica por qué las cifras resultaron así. BITA mantiene directamente bitcoin y acciones de IBIT, pero vende opciones de compra vinculadas a IBIT, por un importe aproximado del 25% al 35% de su cartera, abriendo gradualmente posiciones a un ritmo de aproximadamente el 7.5% semanal durante un ciclo de vencimiento de cuatro semanas. Esta estrategia puede tener un mejor rendimiento en mercados laterales o con ligeras caídas, ya que las primas de las opciones amortiguan parcialmente las pérdidas, pero las opciones vendidas durante una fuerte tendencia alcista limitan las ganancias por encima de un determinado nivel de precio. Por lo tanto, por su diseño, el fondo restringe tanto el potencial alcista como permanece plenamente expuesto al riesgo bajista, y las primas solo proporcionan una protección parcial.
El valor liquidativo por acción del fondo cayó de $50 el 21 de abril a $48.46 el 30 de junio, lo que representa una disminución del 3.08%. El informe también señala que el propio bitcoin cayó un 4.43% e IBIT un 4.75% entre el 9 de junio, cuando el fondo realizó sus compras iniciales, y el final del trimestre. Hay un detalle metodológico que debe tenerse en cuenta: estas tres cifras de rendimiento se calculan a partir de fechas de inicio diferentes, por lo que todavía no es posible comparar con precisión el verdadero efecto de cobertura de la estrategia de opciones.
También se indica que se registró una distribución de $457,924.72 correspondiente al periodo de junio, superando el beneficio real de las opciones en $113,075.72. Esto podría indicar que una parte de la distribución se cubrió con los propios activos del fondo, en lugar de proceder del rendimiento real de la inversión, una dinámica similar al problema de la devolución del principal del producto competidor analizado anteriormente, BTCI.
La diferencia entre la promesa de "ingresos" y el rendimiento total real en este tipo de productos de estrategias de calls cubiertas es fundamental para quienes estén interesados en ETF de bitcoin centrados en la generación de ingresos. Los resultados iniciales de BITA demuestran concretamente que las primas de las opciones proporcionan un colchón de seguridad, pero no una protección completa. Esto pone de relieve la necesidad de comprender claramente esta disyuntiva entre ingresos y preservación del capital antes de invertir en este tipo de productos, ya que unos coeficientes de distribución aparentemente elevados no siempre reflejan el rendimiento real de la inversión.
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