Precio de NASDEX (NSDX)

NSDX es el token ERC-20 nativo del ecosistema NASDEX; no es un nAsset acuñado a partir de posiciones con garantía en la plataforma NASDEX. El diseño histórico de NASDEX permitía a los usuarios acuñar, negociar o aportar liquidez a activos sintéticos de acciones mediante garantías, mientras que NSDX se utilizaba para fines como incentivos de participación y staking dentro de ese ecosistema. Por tanto, poseer NSDX y poseer un nAsset son cosas distintas: el primero es un token del ecosistema, mientras que el segundo es la posición o el instrumento de negociación del activo sintético correspondiente. Una introducción del proyecto de 2021 enumeró la gobernanza de la plataforma, descuentos de negociación, reembolsos por acuñación y negociación, incentivos de participación y el pago futuro de Gas con NSDX como utilidades del token. Los elementos formulados con términos como “será” o “planificado” eran planes de desarrollo en ese momento y no deben tratarse como funciones actualmente implementadas.

Históricamente, NASDEX utilizaba posiciones de deuda con sobrecolateralización (CDP) para acuñar nAssets: los usuarios primero depositaban garantía y después acuñaban un activo sintético que representaba la exposición económica de una acción concreta. Según las FAQ de 2022, V1 utilizaba USDC como garantía de acuñación; NSDX no podía utilizarse para ese fin entonces, y hacer de NSDX una base de garantía “en el futuro” era un plan de desarrollo posterior. Este mecanismo requería precios de acciones fuera de la cadena para sus cálculos. El proyecto declaró que integró dos sistemas de oráculos, Chainlink y Band Protocol, para llevar precios fuera de la cadena a la cadena; los cambios de precio alteraban la proporción entre la deuda de nAssets acuñados y la garantía, lo que afectaba si una posición seguía cumpliendo los requisitos de garantía.

Según las FAQ de 2022, la ratio mínima de garantía para acuñar nAssets en V1 era del 150%, y el proyecto recomendaba el 200% como un nivel más prudente. La ratio de garantía puede entenderse como “valor de la garantía ÷ valor de la deuda de los nAssets acuñados”: si sube el precio de la acción seguido por la deuda mientras la garantía no cambia, aumenta el denominador y disminuye la ratio de garantía. El 150% no era un margen de seguridad; estaba cerca del umbral de liquidación. En el ejemplo oficial, acuñar una acción sintética con precio de 10 USD con USDC por valor de 15 USD da una ratio de garantía de exactamente 150%; si el precio de esa acción sube a 10,5 USD, la ratio cae a aproximadamente 142%, por debajo del requisito y activa la liquidación. Las FAQ indican que la liquidación era parcial, lo que significa que el mecanismo trataba una parte de una posición en lugar de cerrar uniformemente toda la posición. Conforme a la lógica de ese ejemplo, una ratio de garantía inicial del 200% podía soportar un aumento de aproximadamente el 33,3% en el precio del subyacente antes de acercarse al umbral de liquidación, pero esto es solo una relación de precios bajo las reglas de entonces, no un límite de rendimiento o riesgo.

Las vías históricas de participación en NASDEX eran diferentes. Los acuñadores de nAssets depositaban garantía mediante un CDP y acuñaban activos sintéticos; los proveedores de liquidez aportaban nAssets y USDC de igual valor a un pool y recibían tokens LP que representaban su participación en el pool; los participantes en corto también abrían primero un CDP, pero vendían inmediatamente en el mercado las acciones sintéticas acuñadas; los traders intercambiaban stablecoins y acciones sintéticas a través de pools de liquidez para abrir o cerrar las posiciones largas correspondientes. Los stakers de NSDX eran otro tipo de participantes. Las FAQ de 2022 describían NSDX como la base de recompensas para los stakers y afirmaban que estos podían recibir una parte de los ingresos del protocolo generados por la acuñación y la negociación. Esto indica que las recompensas estaban vinculadas a la actividad de acuñación y negociación del protocolo, en vez de surgir automáticamente por la mera tenencia de tokens; los materiales históricos disponibles no bastan para confirmar el punto de acceso específico, la elegibilidad, el cálculo de la participación o si está disponible actualmente.

El suministro máximo de NSDX anunciado en 2021 era de 100.000.000 de tokens, y era un token ERC-20; el “suministro máximo” es un límite de suministro, no la cantidad desbloqueada, en circulación o negociable en un momento determinado. Según ese plan, el 40% se asignaba a minería de liquidez; el 20% al equipo principal y asesores; el 9,2% al fondo del ecosistema; el 8% a marketing y asesores; el 6% a operaciones y costes diversos; el 5,5% a la ronda estratégica; el 4,2% a liquidez en exchanges centralizados y AMM; el 3,8% a la tesorería multifirma; el 2% a desarrollo técnico; el 0,8% a la ronda semilla; y el 0,5% a la venta pública. Los calendarios de desbloqueo de las asignaciones de ventas tempranas también podían afectar al número de tokens que entraban al mercado: tanto la ronda semilla como la estratégica desbloqueaban el 25% en el TGE, seguido de un período de carencia de seis meses y después desbloqueo lineal durante 10 meses; la venta pública desbloqueaba el 25% en el TGE y luego el 25% cada semana durante tres semanas. Una introducción anterior del proyecto también describía la asignación del 40% para minería de liquidez como un plan de emisión de cuatro años con recompensas por bloque reducidas cada dos semanas. Todo lo anterior son planes históricos de tokenómica publicados en 2021 y no permiten inferir la emisión, el desbloqueo o el estado de circulación reales posteriores.

Las FAQ oficiales de 2022 registran que NSDX se había desplegado en Polygon y Binance Smart Chain en ese momento; también enumeran la dirección de contrato de Polygon 0xE8d17b127BA8b9899a160D9a07b69bCa8E08bfc6 y la dirección de contrato de BSC 0x417871f0682db63924b931fc16ba3ff40343cdcb. Esto es un registro de despliegues de entonces, no una confirmación del soporte actual de redes, de las versiones de contrato ni de la disponibilidad de puentes. La red forma parte de la identidad de un activo de token: el mismo símbolo en distintas cadenas puede referirse a contratos y rutas de transferencia distintos. Antes de transferir o depositar, debe utilizarse la red y el contrato explícitamente admitidos por el receptor; enviar directamente tokens de una red a una dirección de otra red no debe considerarse una transferencia entre cadenas completada solo porque el nombre del token sea el mismo.

Durante la fase de lanzamiento descrita en las FAQ de 2022, la acuñación de un nAsset no conllevaba por sí misma una tarifa adicional de acuñación del protocolo, aunque los usuarios aún tenían que pagar Gas de la red Polygon; el proyecto afirmó que no se añadió una tarifa de negociación al lanzamiento para que los usuarios pudieran aprender a utilizar la plataforma. Por tanto, el coste en cadena de los usuarios entonces estaba afectado al menos por el Gas de la red, y “sin tarifa de acuñación” no debe entenderse como ausencia total de costes. El mismo material indica que intercambiar directamente nAssets en un pool de liquidez y acuñarlos por cuenta propia eran dos vías diferentes para obtener nAssets, pero ninguna se definía como intrínsecamente superior. La elección práctica dependía de si los usuarios estaban dispuestos a abrir y mantener un CDP, de la garantía necesaria y el riesgo de liquidación, así como de los precios y la liquidez del pool en el momento del intercambio; estas variables no pueden inferirse únicamente de la regla histórica de no cobrar tarifa de acuñación.