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Las solicitudes de subsidio por desempleo de esta noche no moverán los mercados tanto como lo hizo el IPC, pero se publican en un momento inusual. Pongamos el contexto con tres cifras y luego repasemos los posibles resultados.

Tres cifras antes de la publicación

La previsión es de unos 194,000, la lectura anterior fue de 189,000 y el promedio de cuatro semanas es de unos 194,750. Así que el mercado espera un pequeño aumento que devolvería las solicitudes justo a su promedio reciente. Se espera que las solicitudes continuas ronden los 1.72 millones, casi sin cambios. Pasar de 189,000 a 194,000 supone apenas alrededor de un 2.6%, y las solicitudes semanales suelen fluctuar más que eso, así que consideraría irrelevante una desviación inferior a 10,000.

Por qué esta semana es diferente

El IPC del martes salió más alto de lo esperado, con un aumento del 0.4% en el índice general y del 0.3% en el subyacente, ambos por encima de las previsiones. Según mis cálculos, un 0.4% mensual equivale a un ritmo anual de alrededor del 4.9%, y un 0.3% a aproximadamente el 3.7%. Ahora, los futuros sitúan en cerca del 89% la probabilidad de una subida de tasas en diciembre, frente a alrededor del 72% de hace una semana, y el gobernador Waller dijo que la Fed debería subir las tasas en diciembre. Además, los mercados de bonos cerraron el miércoles por el Día de los Veteranos, mientras que las acciones repuntaron alrededor del 1.3%. Así que esta noche será la primera sesión completa de los bonos desde la publicación del IPC, y el rendimiento del bono a 10 años ronda el 5%. Es posible que las solicitudes sean el primer dato que el mercado de bonos negocie por cuenta propia.

Con disposición a subir las tasas, la lógica laboral se invierte

Los datos sólidos de empleo no son buenas noticias ahora mismo, porque le dan a la Fed más margen para subir las tasas. Los datos débiles reducirían la probabilidad de una subida, algo que probablemente sería bien recibido por los mercados, salvo que parezca una desaceleración. Así que analizaría las solicitudes a partir de una sola pregunta: ¿cambian la probabilidad de una subida en diciembre?

Los posibles resultados, según mis propios rangos

Por debajo de 185,000: un mercado laboral muy ajustado. La probabilidad de una subida podría aumentar aún más, los rendimientos podrían subir, y BTC y los bonos a largo plazo serían los primeros en sentirlo.

Entre 185,000 y 200,000: en línea con las expectativas. La reacción probablemente será breve y el mercado volverá a debatir sobre el IPC y los precios al productor del viernes, cuya cifra general se prevé que ronde el 0.4%.

Entre 200,000 y 220,000: un enfriamiento moderado. Este es el punto ideal para los activos de riesgo, porque frena la narrativa de subidas sin hacer sonar las alarmas de recesión.

Por encima de 220,000: un aumento claro. La probabilidad de una subida podría caer rápidamente, pero los temores de crecimiento empezarían a competir con el alivio.

Qué significa para BTC y los bonos

Mi gráfico de BTC muestra alrededor de 73,560. El soporte está en 73,113, un 0.6% más abajo, y en 72,464, un 1.5% más abajo. La resistencia está en 75,500, un 2.6% más arriba; 77,020, un 4.7% más arriba; 77,869, un 5.9% más arriba; y 80,949, un 10.0% más arriba. El RSI ronda los 34, cerca de la zona de sobreventa, y lo que hay que vigilar es la caída posterior al IPC por debajo de 73,000.

En cuanto a los bonos, mi gráfico del fondo de bonos del Tesoro a largo plazo muestra alrededor de 81.47, con soportes en 81.11 y 80.17, y resistencias en 82.25, 82.81 y 84.73. El RSI ronda los 51. Un fondo como este tiene una duración de alrededor de 16 años, así que cada caída de 0.10 puntos en los rendimientos a largo plazo debería impulsarlo cerca de un 1.6%, aproximadamente donde se sitúa 82.81. Eso ofrece una lectura clara: si las solicitudes hacen caer los rendimientos unos 10 puntos básicos, el fondo de bonos debería alcanzar ese nivel, y BTC probablemente lo seguiría.

Por qué soy prudente al sobreinterpretar el dato

Las solicitudes son una cifra semanal con mucho ruido, y la decisión real de la Fed depende de las nóminas y la inflación. Una sola semana no cambia la tendencia. La reciente racha de cifras bajas, como 189,000, indica que el mercado laboral sigue firme, precisamente por eso la Fed se siente con libertad para subir las tasas.

Mi opinión: no tomaré posiciones antes de la publicación. Una sola cifra de solicitudes puede mover los rendimientos unos cuantos puntos en cualquier dirección durante una hora y luego perder efecto. Prefiero ver qué hace el mercado de bonos durante los primeros 30 a 60 minutos. Para BTC, vigilo el nivel de 73,113 al cierre; para los bonos, observo si los rendimientos pueden caer por debajo del 5% y mantenerse allí.

Esto no es asesoramiento financiero.

¿Un aumento claro de las solicitudes te haría más optimista respecto a BTC, o te preocupa más el riesgo de desaceleración? ¿Y tomas posiciones antes de conocer la cifra o esperas a ver la reacción?

@Gate_Square