#USAICStocksFallBroadly El impacto de $430 mil millones para NVIDIA: una investigación sobre su CEO coincide con un ajuste de cuentas más amplio en el mercado de la IA

La última ola de ventas de acciones estadounidenses de IA está dejando al descubierto un riesgo que va más allá de los precios de los chips y los resultados trimestrales: el mercado comienza a cuestionar cuánta confianza debería depositar en las empresas, los líderes y la infraestructura que sustentan el auge de la IA.

NVIDIA se convirtió en el centro de ese debate después de que informes relacionados con su CEO, Jensen Huang, desencadenaran una investigación independiente de la junta directiva y aumentaran el escrutinio sobre el negocio de chips de la empresa relacionado con China. Sin embargo, la caída general no puede explicarse por una sola controversia. Una inflación más alta de lo esperado, el aumento de las expectativas sobre las tasas de interés, la incertidumbre en torno a los centros de datos y las dudas sobre el retorno de las inversiones en IA ya estaban presionando las acciones tecnológicas.

La historia del liderazgo de NVIDIA se ha convertido en un asunto de gobierno corporativo

El 8 de noviembre, Jensen Huang dijo a los empleados de NVIDIA que había sido infiel a su esposa, asumió la responsabilidad y pidió disculpas a su familia y a sus colegas. También reafirmó su compromiso con NVIDIA y dijo que cooperaría con la revisión de la empresa.

La distinción importante es que Huang reconoció su conducta personal. Ese reconocimiento no demuestra las acusaciones independientes relacionadas con espionaje, seguridad nacional o envíos de chips restringidos.

Los informes de los medios han vinculado la controversia con Alice Huang, una exejecutiva sin relación con él asociada con Megaspeed International, con sede en Singapur. Según se ha informado, las autoridades estadounidenses han examinado si tenía vínculos con los servicios de inteligencia chinos. China ha rechazado las acusaciones de espionaje por considerarlas infundadas. Estas afirmaciones siguen siendo acusaciones bajo escrutinio, no una conclusión probada de conducta delictiva.

Por qué importa la investigación de la junta directiva de NVIDIA

NVIDIA anunció que sus directores independientes supervisarían una investigación con el apoyo de asesores jurídicos externos. Reuters informó el 10 de noviembre que la junta contrató a Joon Kim, socio de Wachtell Lipton y exfiscal federal interino de EE. UU., para dirigir la investigación.

NVIDIA ha declarado que la junta no tiene motivos para creer que se hayan comprometido la seguridad nacional de EE. UU. o los secretos de la empresa. Huang aceptó cooperar.

Para los inversores, el asunto va más allá de un titular sobre la vida privada de un CEO. Huang ha dirigido NVIDIA durante más de tres décadas y ha sido fundamental para su estrategia, sus relaciones y su posición en el mercado de chips de IA. Por ello, cualquier incertidumbre sobre la continuidad del liderazgo puede influir en cómo los inversores evalúan el gobierno corporativo, la ejecución y la exposición de la empresa al riesgo político.

La acusación sobre envíos de chips por valor de $7.5 mil millones debe interpretarse con cautela

Un informe de Reuters del 10 de noviembre, que citaba a The Information, describió acusaciones según las cuales una red de empresas vinculadas a Alice Huang ayudó a trasladar a clientes chinos chips de NVIDIA por un valor de al menos $7.5 mil millones. El informe mencionaba aproximadamente 240,000 chips H100, H200 y A100, y señalaba que algunos terminaron en manos de Alibaba, Tencent y laboratorios de IA chinos más pequeños.

También describía vínculos con Megaspeed International y una empresa con sede en China que había obtenido la categoría de socio preferente de servicios en la nube de NVIDIA.

Se trata de afirmaciones graves porque los controles de exportación de EE. UU. restringen el acceso de China a ciertos chips avanzados de IA. Sin embargo, Reuters dijo que no pudo verificar de forma independiente los detalles publicados. La supuesta red de envíos, el papel de las personas involucradas y cualquier participación personal de Jensen Huang no deben tratarse como hechos establecidos.

El verdadero riesgo para el mercado es que nuevos hallazgos oficiales podrían dar lugar a un mayor escrutinio, costos de cumplimiento o restricciones de exportación más estrictas. Esto podría afectar el acceso de NVIDIA a un mercado importante incluso sin que se demuestren todas las acusaciones de los informes.

La reacción del mercado: una importante pérdida de confianza

Reuters informó que NVIDIA perdió aproximadamente $430 mil millones de valor de mercado en dos sesiones mientras se intensificaba la controversia. Según el informe del 10 de noviembre, sus acciones habían caído alrededor de un 9.5% desde que surgieron las acusaciones.

La caída reflejó la confluencia de varias preocupaciones: incertidumbre sobre el liderazgo, independencia de la junta, posible exposición a riesgos de seguridad nacional, riesgo para los ingresos relacionados con China y la posibilidad de nuevas restricciones gubernamentales.

Una demanda de accionistas presentada en California también acusó a NVIDIA y a Huang de haber engañado a los inversores en declaraciones relacionadas con la controversia. Una demanda plantea una acusación, no constituye una sentencia judicial, y sus afirmaciones aún requieren un análisis jurídico.

Por qué la ola de ventas se extendió a las acciones de IA

La sesión bursátil del 10 de noviembre mostró que la presión no se limitaba a NVIDIA. Reuters informó de las siguientes caídas intradía aproximadas:

- NVIDIA: 6.5%
- Dell Technologies: 4.8%
- Sandisk: 4.5%
- IREN: 10%
- Nebius: 7%
- CoreWeave: 3%
- GE Vernova: más del 6%

El Nasdaq Composite bajaba aproximadamente un 1% durante la sesión del martes por la tarde. Estas son cifras publicadas de la sesión, no rendimientos finales al cierre para todas las empresas.

El patrón importa. Dell y Sandisk representan exposición a servidores y semiconductores, mientras que IREN, Nebius y CoreWeave están vinculadas a la infraestructura de computación de IA. GE Vernova está expuesta a la demanda de energía generada por los grandes proyectos de centros de datos. Cuando caen a la vez estas distintas partes del ecosistema de IA, los inversores están reevaluando todo el ciclo de inversión, en lugar de limitarse a reaccionar a las noticias sobre una sola empresa.

La inflación y la infraestructura añaden presión

El informe del IPC de EE. UU. de octubre, publicado el 10 de noviembre, mostró que los precios al consumidor aumentaron un 0.4% respecto del mes anterior, frente al 0.3% previsto por los economistas. El IPC subyacente aumentó un 0.3%, también por encima del consenso del 0.2% publicado por Reuters.

Esto importa porque una inflación más alta puede mantener elevados los costos de endeudamiento y reforzar las expectativas de un mayor endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal. La infraestructura de IA requiere mucho capital: los centros de datos necesitan chips, equipos eléctricos, terrenos, sistemas de refrigeración y una financiación considerable. Unos costos de financiación más altos pueden hacer menos atractivos los proyectos a largo plazo y presionar a las empresas cuyas valoraciones presuponen una expansión rápida.

También existe una preocupación específica sobre los proyectos. Reuters informó de complicaciones en torno al desarrollo de un centro de datos de NVIDIA en Ohio, mientras que las acciones de GE Vernova cayeron después de que SoftBank revisara sus planes de compra de equipos para proyectos de centros de datos en EE. UU. Estos acontecimientos acentuaron las dudas sobre el calendario y la financiación de la expansión de la infraestructura de IA.

Qué merece atención a continuación

La siguiente etapa no consiste simplemente en ver si el precio de las acciones de NVIDIA se recupera. Los inversores necesitan pruebas en varios frentes: los resultados de la investigación independiente de la junta, las conclusiones de las autoridades gubernamentales estadounidenses, los posibles cambios en las normas de exportación de chips y la capacidad de la empresa para mantener la demanda de sus clientes y el crecimiento de los centros de datos.

El próximo informe trimestral de resultados de NVIDIA, previsto para el 17 de noviembre, será especialmente importante. Los ingresos, el desempeño del negocio de centros de datos, las previsiones y la explicación de la dirección sobre las perspectivas del negocio podrían ayudar a los inversores a distinguir el desempeño operativo de la actual controversia sobre el gobierno corporativo.

El sector de la IA en su conjunto también debe demostrar que el enorme gasto en infraestructura puede traducirse en ingresos y flujos de efectivo sostenibles. Una fuerte demanda de potencia de computación no demuestra automáticamente que todas las empresas que construyen o financian esa capacidad obtendrán un rendimiento adecuado.

La lección más amplia para el mercado

Aquí chocan dos tipos de riesgo diferentes. NVIDIA enfrenta una controversia específica sobre gobierno corporativo y seguridad nacional, mientras que el sector más amplio de la IA enfrenta presión sobre las valoraciones, incertidumbre inflacionaria, dificultades de financiación y dudas sobre la rentabilidad de su expansión de infraestructura.

La controversia ha intensificado la presión, pero sería inexacto afirmar que un único asunto personal reconocido causó toda la caída de las acciones estadounidenses de IA. El mercado en general ya estaba reevaluando el costo, el ritmo y los rendimientos esperados del auge de la IA.
Para los inversores, la prueba decisiva será si la próxima ronda de pruebas respalda la confianza en el liderazgo, el cumplimiento normativo, los resultados financieros y la demanda de IA a largo plazo. Hasta que esas cuestiones se aclaren, la volatilidad en toda la cadena de suministro de IA podría seguir siendo elevada.
@Gate_Square