#每周来晒 #美股史诗级抛售
En mi opinión, esto es más que un simple episodio de desapalancamiento a corto plazo. Marca el comienzo de una reevaluación seria de las valoraciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA), aunque eso no significa que el ciclo de inversión en IA haya llegado a su fin.

Hay que distinguir entre dos puntos:

* La narrativa de crecimiento a largo plazo de la IA sigue intacta.
* El mercado se pregunta si las enormes inversiones en infraestructura de IA generarán rendimientos suficientes para justificar las valoraciones actuales de las acciones.

Esta distinción es fundamental a la hora de decidir qué comprar tras la reciente venta masiva.

1. ¿Qué está ocurriendo realmente en el mercado?

El jueves 5 de noviembre fue una sesión especialmente devastadora para los inversores en tecnología:

* Nasdaq: cayó un 5.5%.
* S&P 500: cayó un 4.4%.
* Nvidia (NVDA): cayó un 9.3%.
* AMD: cayó un 17.3%.

El Nasdaq también entró en territorio de «corrección», tras perder más del 10% de su valor desde su máximo de octubre.

Hay tres factores clave detrás de esta caída:

A. La rentabilidad de las inversiones en IA

Los inversores se preguntan cada vez más si las empresas que gastan cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de IA podrán generar rendimientos adecuados.

B. Los altos costos de financiamiento

Los elevados costos de endeudamiento, combinados con una caída del flujo de caja libre, dificultan cada vez más justificar las enormes inversiones en centros de datos. C. La incertidumbre política y regulatoria

La posibilidad de que se impongan restricciones más estrictas a la construcción de centros de datos genera incertidumbre sobre la demanda futura de semiconductores, electricidad e infraestructura.

Esto sugiere que la reciente venta masiva se debe tanto a factores técnicos como fundamentales.

2. ¿Qué sectores priorizaría?

Para los próximos meses, ordenaría mis preferencias de la siguiente manera:

1. Gigantes de las grandes tecnológicas

Mi primera opción

Empresas con balances sólidos, flujos de ingresos recurrentes y un flujo de caja libre elevado.

Ejemplos: Microsoft, Alphabet, Apple.

Motivo: Tienen líneas de negocio diversificadas y mayor flexibilidad financiera, lo que les permite resistir un período prolongado de corrección.

2. Acciones de semiconductores

Acumulación selectiva

Ejemplos: Nvidia, AMD, Broadcom. Motivo: La demanda de potencia de cómputo a largo plazo sigue siendo atractiva; sin embargo, los riesgos de valoración y las expectativas de ganancias siguen siendo elevados. Evitaría comprar agresivamente ante las primeras señales de caída.

3. Sectores defensivos

Protección a corto plazo

Ejemplos: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Coca-Cola.

Motivo: Una demanda más estable y, posiblemente, una menor sensibilidad a la volatilidad observada en el sector tecnológico.

Curiosamente, durante la venta masiva del jueves, los bienes de consumo y los servicios públicos superaron a las acciones tecnológicas. Aunque tampoco fueron inmunes, sus caídas fueron mucho menores. 3. ¿Qué me haría ser más optimista o pesimista?

Vigilaría cinco indicadores:

Indicador Señal positiva Señal negativa
Ganancias de Nvidia y AMD Expectativas sólidas Previsiones bajas
Gasto en infraestructura de IA Demanda sostenida Recortes de gasto
Flujo de caja de las principales tecnológicas Mejorando Deteriorándose
Rendimientos de los bonos del Tesoro A la baja Alza pronunciada
Índice de semiconductores Estabilizándose Nueva caída

La pregunta más importante es si el gasto en IA seguirá traduciéndose en ingresos y ganancias reales.

Si las empresas siguen invirtiendo, pero tienen dificultades para monetizar la IA, las valoraciones de los semiconductores podrían sufrir una presión adicional.

4. Mi enfoque de inversión

En este entorno, si estuviera posicionando una cartera diversificada, adoptaría un enfoque gradual en lugar de intentar acertar el mínimo exacto del mercado.

Una posible asignación para la parte de renta variable de una cartera moderadamente cautelosa podría ser la siguiente:

Ejemplo de asignación sectorial

100%

Grandes gigantes tecnológicos

40%

Semiconductores

25%

Sectores defensivos

35%

Además, en lugar de invertir todo el capital de una sola vez, preferiría repartir mis compras de semiconductores en varias etapas.

5. Mi evaluación final

Mi escenario base es que estamos entrando en un período de mayor diferenciación dentro del sector de la inteligencia artificial.

- Las empresas con ingresos genuinos impulsados por la IA y una sólida generación de efectivo deberían acabar experimentando una recuperación más convincente.

- Las empresas que siguen dependiendo del financiamiento externo continuo y de la expansión especulativa de infraestructura afrontan mayores riesgos.

- Las acciones de semiconductores pueden ofrecer oportunidades atractivas, pero los inversores deberían exigir mejores valoraciones.

- Mientras la volatilidad siga siendo elevada, los sectores defensivos merecen más atención.

Mi preferencia actual: primero, los grandes gigantes tecnológicos; segundo, los sectores defensivos; y, por último, la inversión selectiva en semiconductores.

Solo empezaría a invertir de forma más agresiva en semiconductores una vez que se estabilicen las expectativas de ganancias y haya indicios de que la presión vendedora del mercado ha disminuido.

La próxima fase del mercado de la IA podría premiar la rentabilidad, en lugar de la mera inversión en IA.

Una pregunta clave: ¿Tu horizonte de inversión es de 3–6 meses o de 1–3 años? Esto cambiaría considerablemente mi enfoque respecto a NVDA, AMD y las principales empresas tecnológicas.

$NVDA

‌$AMD