¿Por qué cayó el crudo Brent por debajo de los $100?

Tras las elecciones de medio mandato, el precio del crudo Brent cayó hasta un 9%, hasta los $98.90, y bajó del umbral psicológico de $100 por primera vez desde principios de octubre. No se trata simplemente de una corrección de precios; es una señal de que el mercado está cambiando la forma en que incorpora el riesgo de conflicto en Oriente Medio.

Actualmente, el mercado está recalibrando el riesgo político, en lugar de limitarse a contar barriles.

¿Por qué este cambio político hizo bajar los precios?

La victoria de los demócratas en ambas cámaras del Congreso ha intensificado la presión sobre la Casa Blanca para que ponga fin a la posibilidad de una guerra con Irán. La declaración del presidente de que no hay planes inmediatos para atacar Irán ha reforzado las expectativas de una solución diplomática. Además, el vínculo directo que estableció el vicepresidente entre la derrota electoral y la posibilidad de una guerra con Irán sugiere que el costo político ha aumentado, lo que hace menos viable la sostenibilidad de un conflicto de este tipo.

En resumen, la prima de riesgo geopolítico se ha desvanecido rápidamente. La preocupación por la guerra —que antes mantenía los precios elevados— ha sido reemplazada por las expectativas de paz posteriores a las elecciones. En consecuencia, esta caída se debe más a la política que a factores técnicos.

¿Cuál es la situación de la oferta y la demanda?

Una institución estima que el mercado mundial del petróleo pasó a tener un superávit de oferta de aproximadamente 1.4 millones de barriles al día en octubre. Aunque los flujos a través del estrecho de Ormuz se acercan a los niveles previos al conflicto, las exportaciones del golfo Pérsico en octubre fueron de 17.1 millones de barriles al día, frente a los 18.9 millones de septiembre.

En Estados Unidos, las reservas de crudo cayeron en 865,000 barriles, hasta los 409.8 millones, durante la semana que terminó el 30 de octubre. Aunque esta caída fue contraria a las expectativas, su impacto en los precios siguió siendo limitado. Esto se debe a que el mercado está incorporando el optimismo político en los precios, en lugar de los niveles de inventario.

¿Por qué las ventas se concentran en el Brent?

También hay presión derivada de factores técnicos y de los flujos de capital. Los asesores de trading de materias primas (CTA, por sus siglas en inglés), fondos que siguen las tendencias del mercado, redujeron sus posiciones largas en Brent del 73% al comienzo del día a aproximadamente el 55%. Mientras que el Brent ha caído por debajo de su nivel de soporte de tendencia alcista, el WTI se mantiene por encima de su zona de soporte de varios meses. Esta divergencia indica que la presión vendedora se concentra en el Brent.

En otras palabras, este movimiento no es simplemente una venta generalizada de petróleo; también implica el cierre de posiciones vinculadas específicamente al Brent.

¿Representa esta caída un nuevo equilibrio permanente?

Desde una perspectiva dialéctica a largo plazo, hay dos fuerzas opuestas en juego. Por un lado, el cambio político derivado de los resultados electorales está reduciendo el riesgo de guerra y, con ello, erosionando la «prima geopolítica». Por otro lado, las limitaciones logísticas en el estrecho de Ormuz y la capacidad limitada de los oleoductos alternativos mantienen vulnerable la oferta.

Aunque el mercado está incorporando actualmente el optimismo político en los precios, no se debe pasar por alto que las negociaciones entre Irán y Estados Unidos siguen estando lejos de alcanzar un acuerdo, y las declaraciones indican que las hostilidades continuarán. Por lo tanto, la caída actual debe interpretarse como una «prima de paz»; para que se mantenga una tendencia bajista, harían falta pasos diplomáticos concretos.

¿Qué se debe vigilar desde el punto de vista técnico?

El Brent cotiza muy por debajo de su media móvil de 200 días y el RSI se acerca a la zona de sobreventa; esta combinación aumenta la probabilidad de un repunte a corto plazo. Sin embargo, el hecho de que el nivel de $105 se haya convertido en resistencia sugiere que cualquier recuperación podría aprovecharse como una oportunidad para vender. La pregunta que debes hacerte es esta: ¿refleja esta caída un nuevo equilibrio en el que el riesgo de guerra ha disminuido de forma permanente, o es simplemente la incorporación temporal del optimismo político en los precios? La respuesta no se encontrará en un barril de petróleo, sino en la mesa de negociaciones diplomáticas.

Este contenido tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.

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