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En la eurozona, la inflación general aumentó al 4.0% interanual en octubre, frente al 3.8% de septiembre, y alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2023. Esto equivale exactamente al doble del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE). El principal factor es claro: un aumento anual del 20.8% en los precios de la energía.

Esta cifra no es simplemente una historia sobre la inflación; ilustra cómo un shock energético se extiende por la cesta de consumo.

¿Qué se esconde detrás de esta cifra?

La tasa general del 4.0% superó la expectativa del 3.9%, mientras que el aumento mensual del 0.4% también sobrepasó el pronóstico del 0.3%, una sorpresa al alza.

La inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se mantuvo estable en el 2.5% interanual. Esto es significativo, ya que sugiere que el shock energético aún no se ha trasladado a los salarios ni a la economía en general.

Aunque la energía representa solo el 9% de la cesta de consumo, por sí sola aportó 1.9 puntos porcentuales al total. La inflación de los alimentos no procesados se aceleró del 4.0% al 4.6%, a medida que el aumento de los costos del combustible y el gas empieza a trasladarse a los estantes de las tiendas.

¿Por qué hay tanta disparidad entre países?

La situación no es uniforme. En Italia, la inflación saltó del 4.2% al 5.6%, en gran medida debido a las tarifas energéticas reguladas. En Alemania, cayó del 3.3% al 2.8%, influida por una rebaja del impuesto sobre los combustibles que seguirá vigente hasta fin de año.

La inflación se aceleró en 13 de los 21 Estados miembros. En consecuencia, debe fijarse un único tipo de interés para economías que avanzan a ritmos muy distintos.

¿Por qué se encuentra el BCE en una posición difícil? El 29 de octubre, el banco central mantuvo sin cambios su tasa de depósito en el 2.5%, pero el mercado asigna una probabilidad aproximada del 84% a una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 16–17 de diciembre. El presidente del Bundesbank ha declarado que una subida de tipos parece inevitable, a menos que se produzca una mejora significativa de las condiciones.

Sin embargo, el panorama estructural es más matizado que una simple historia de endurecimiento monetario. Como la inflación subyacente se ha mantenido estable en el 2.5%, todavía no se han materializado los efectos de segunda ronda. En consecuencia, mientras algunas instituciones creen que diciembre podría marcar el último movimiento de este ciclo, otras prevén una última subida en marzo de 2027; entretanto, el mercado descuenta entre dos y tres subidas adicionales durante el próximo año.

El crecimiento también plantea un desafío. Se proyecta que el crecimiento de la eurozona en 2026 sea del 0.9%, y la tasa se ha desacelerado del 0.6% en el tercer trimestre al 0.2%. En la práctica, el banco central se ve obligado a endurecer la política monetaria en una economía estancada, un dilema clásico entre mantener la estabilidad de precios y el riesgo de una desaceleración económica.

¿Qué significa el nivel de 1.12295 en el gráfico?

En el gráfico EUR/USD que compartiste, el par cotiza en torno a 1.12295. El máximo intradía es 1.12729, el mínimo es 1.11845 y el precio de apertura fue 1.11879. En cuanto a las medias móviles de corto plazo, la MA5 se sitúa en 1.11910, la MA10 en 1.11825 y la MA30 en 1.12292, lo que sitúa el precio actual justo por encima de la media móvil de 30 días.

Desde una perspectiva técnica, podría estar formándose un «doble suelo» tras el mínimo establecido cerca de 1.11047. La resistencia de la línea clavicular está poniéndose a prueba en el rango de 1.1250–1.1270. El MACD ha pasado a terreno positivo, en 0.00136, mientras que el RSI se está recuperando y ronda el nivel de 52. Mantenerse por encima de esta zona podría abrir el camino hacia 1.1350; por el contrario, si no logra superarla, el nivel de soporte de 1.1100 volvería a cobrar relevancia.

Esto plantea un dilema: ¿deberías dar prioridad a las señales del BCE o a la estructura técnica del par de divisas?

En cuanto a la política monetaria, las preguntas clave son si el BCE subirá los tipos en diciembre y si ese sería el último movimiento. Está por verse qué factor será más decisivo: la inflación general del 4.0%, impulsada en gran medida por los costos de la energía, o la inflación subyacente, que se ha mantenido estable en el 2.5%.

Desde una perspectiva técnica, la atención se centra en si se puede superar la línea clavicular del rango de 1.1250–1.1270. Una ruptura confirmaría la recuperación, mientras que no lograr superarla podría significar que, aunque las expectativas de tipos de interés impulsadas por la inflación brinden cierto apoyo al euro, las preocupaciones sobre el crecimiento económico podrían seguir ejerciendo presión a la baja.

Este contenido tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.

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