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Dos formas diferentes de aprovechar el auge de la IA

La próxima fase de la inteligencia artificial no dependerá únicamente de las GPU. La infraestructura de IA también necesita CPU potentes, procesamiento eficiente, conectividad y dispositivos cada vez más inteligentes. Es aquí donde dos empresas de semiconductores, ARM Holdings y Qualcomm, compiten por una mayor participación en esta oportunidad.

Ambas empresas están expuestas a la expansión de la IA, pero sus modelos de negocio son fundamentalmente diferentes. Tras analizar sus últimos resultados financieros disponibles y su posicionamiento estratégico, considero que ARM ofrece una oportunidad más sólida a largo plazo en arquitectura e infraestructura, mientras que Qualcomm permite participar de forma más directa en el crecimiento de los dispositivos impulsados por IA.

La mayor ventaja de ARM es su posición en todo el ecosistema de semiconductores. En lugar de depender por completo de la venta de procesadores terminados, la empresa licencia su arquitectura de CPU y su tecnología a fabricantes de chips. Obtiene ingresos por licencias cuando sus clientes adoptan su tecnología y regalías cuando esos clientes comercializan chips que incorporan diseños de ARM.

Esto crea un valioso modelo de negocio, ya que una arquitectura puede generar ingresos a través de productos desarrollados por múltiples empresas. Su arquitectura Armv9, sus Compute Subsystems y su plataforma Neoverse son especialmente importantes a medida que la demanda se extiende de los teléfonos inteligentes a la computación en la nube y los centros de datos de IA.

Los últimos resultados publicados por ARM, correspondientes al primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, demostraron este impulso. Los ingresos alcanzaron los $1.289 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 22%. Los ingresos por licencias aumentaron un 23%, hasta los $574 millones, mientras que los ingresos por regalías subieron un 22%, hasta los $715 millones. Y lo que es más importante, las regalías procedentes de los centros de datos se más que duplicaron frente al mismo trimestre del año pasado.

Otro avance que merece atención es la CPU Arm AGI. ARM está ampliando su actividad más allá de la concesión tradicional de licencias de propiedad intelectual y entrando en la producción de sus propios chips de silicio. Tras su lanzamiento en marzo de 2026, la empresa informó de una demanda de clientes superior a $2.000 millones para los ejercicios fiscales 2027 y 2028. Las primeras entregas de productos también han llegado a varios clientes. Sin embargo, convertir esta demanda en producción sostenida e ingresos reconocidos sigue siendo un hito importante.

Qualcomm representa una oportunidad de inversión diferente. Su fortaleza proviene de combinar CPU, GPU, NPU, conectividad y software en plataformas completas. Los procesadores Snapdragon ya se utilizan en teléfonos inteligentes, PC, sistemas automotrices y dispositivos conectados.

La oportunidad resulta especialmente interesante a medida que el procesamiento de IA se acerca a los usuarios. Ejecutar cargas de trabajo de IA de forma local puede reducir la dependencia de la infraestructura en la nube, mejorar los tiempos de respuesta y ofrecer un mayor control de los datos. Esto crea oportunidades para que Qualcomm aumente el valor de sus procesadores prémium y amplíe su presencia en computadoras, teléfonos inteligentes y vehículos con IA integrada.

Sin embargo, los últimos resultados disponibles de Qualcomm, correspondientes al tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, también revelaron un desafío. Los ingresos totales fueron de aproximadamente $9.9 mil millones, mientras que los ingresos del segmento de teléfonos cayeron un 20% interanual, hasta los $5.086 millones. Los ingresos del sector automotriz aumentaron un 61%, hasta los $1.588 millones, y los ingresos del IoT crecieron un 9%, hasta los $1.830 millones. En conjunto, los sectores automotriz y de IoT crecieron un 28%, lo que demuestra que la estrategia de diversificación avanza, aunque los teléfonos inteligentes siguen representando una parte significativa del negocio.

Existe otra conexión importante entre estas empresas. Qualcomm también forma parte del ecosistema de arquitectura ARM. Sus diseños personalizados de CPU Oryon utilizan el conjunto de instrucciones de Arm, lo que significa que ARM puede beneficiarse de una adopción más amplia de tecnologías desarrolladas por empresas como Qualcomm, así como por clientes como Apple, NVIDIA y Amazon.

Por lo tanto, la relación competitiva no se reduce simplemente a ARM frente a Qualcomm. En varios ámbitos, el éxito de los productos de Qualcomm también puede impulsar la demanda de tecnología ARM.

¿Qué será lo más importante en los próximos informes de resultados?

En el caso de ARM, me centraré en el crecimiento de las regalías, la demanda de licencias, la adopción en centros de datos, la conversión de clientes para la CPU AGI y las perspectivas de la dirección. La principal pregunta es si la empresa podrá convertir su creciente oportunidad en el ámbito de la IA en un crecimiento sostenible de los ingresos.

En el caso de Qualcomm, serán especialmente importantes la demanda de teléfonos, la expansión del sector automotriz, el desempeño del IoT, los márgenes operativos y los avances de su negocio de centros de datos. Su colaboración con Amazon, anunciada en septiembre de 2026, para desarrollar chips de silicio personalizados para centros de datos de IA y conectividad óptica también abre otra posible vía de crecimiento.

Mi perspectiva general sigue siendo positiva para ambas empresas, aunque por motivos distintos. ARM ofrece una exposición más amplia a la arquitectura informática subyacente que sustenta la economía de la IA. Qualcomm ofrece una exposición más directa al éxito comercial de los dispositivos con IA y los chips especializados.

Si tuviera que priorizar una de ellas para obtener exposición a largo plazo a la infraestructura de IA, preferiría ARM. Sin embargo, esto no significa automáticamente que ARM sea la mejor acción a cualquier valoración. Su modelo de licencias, su potencial de crecimiento y su posición estratégica deben sopesarse frente a su valoración de mercado y los riesgos de ejecución.

Los próximos informes de resultados podrían ofrecer una imagen más clara de cuál de las dos empresas está convirtiendo la demanda de IA en un mejor desempeño financiero.

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