La oferta de monedas estables —el indicador de liquidez más fundamental del mercado cripto— se ha contraído aproximadamente $17 billion desde abril. No se trata simplemente de una caída en una cifra, sino de un reflejo del comportamiento del capital.

El valor total ha bajado de unos $280 billion a $263 billion: una caída del 6% en seis meses y el nivel más bajo en más de un año. Solo en octubre se registró una salida neta de $6.9 billion, lo que indica que esta contracción se está acelerando. A los precios actuales, esta cantidad equivale al poder adquisitivo de aproximadamente 90,000 Bitcoin.

¿Por qué se ha acelerado esta contracción?

Hay tres factores que están actuando simultáneamente.

En primer lugar, se observa una reducción del apetito por el riesgo y una pérdida de confianza. Los análisis apuntan a una débil demanda y a entradas limitadas de liquidez, agravadas por acontecimientos geopolíticos y económicos, así como por vulnerabilidades de seguridad recurrentes dentro del ecosistema. Los inversores perciben ahora que mantener sus fondos en el mercado es cada vez más arriesgado.

En segundo lugar, se han producido perturbaciones específicas de ciertas plataformas. A finales de octubre, una de las principales plataformas del sector experimentó una salida masiva —una de las mayores registradas— que ascendió a $6.3 billion, de los cuales las monedas estables representaron más del 65%. El valor promedio de monedas estables en esa plataforma durante 90 días cayó de $51 billion a $34 billion. En otras palabras, este descenso no es solo un reflejo de las tendencias generales del mercado, sino también una consecuencia directa de una crisis de confianza.

En tercer lugar, falta nuevo capital entrando al mercado. La salida mensual de $6.9 billion indica que el capital existente está saliendo, mientras que las nuevas entradas se han detenido. Dado que las monedas estables sirven como puerta de entrada al mercado cripto, una contracción de su oferta conduce inevitablemente a una caída de la demanda potencial de compra. ¿Sigue siendo sólido el núcleo del mercado?

A pesar de la contracción, la estructura sigue centrada en dos grandes actores. USDT, con una oferta de aproximadamente $175 billion, y USDC, con unos $65 billion, constituyen los dos mayores fondos. Se considera que el crecimiento sostenible de la oferta de estos dos activos es el indicador más claro de que podría mantenerse una liquidez cripto más amplia. Sin embargo, la situación actual apunta a lo contrario: este respaldo se está debilitando.

Por consiguiente, el desempeño de estos dos activos centrales se ha vuelto tan importante como la oferta total del mercado. Si la liquidez regresa, se espera que aparezca primero aquí.

¿Por qué Bitcoin y las altcoins viven esta situación de manera diferente?

Históricamente, la expansión de la oferta de monedas estables ha coincidido con los mercados alcistas de Bitcoin, mientras que los períodos de contracción se han asociado con movimientos laterales o bajistas de los precios. Aunque Bitcoin logre mantenerse alrededor del nivel de $80,000, se cree que cualquier impulso de recuperación podría seguir siendo limitado si no aumenta la oferta de nuevas monedas estables.

El impacto se siente con mayor intensidad entre las altcoins, ya que son muy sensibles a la liquidez. Cuando el capital sale, los activos con menor capitalización de mercado suelen experimentar caídas de precios más pronunciadas. Por este motivo, la presión sobre la liquidez se manifiesta primero en el mercado de altcoins, mientras que Bitcoin tiende a mantenerse relativamente más resiliente.

¿Es posible una recuperación sin que vuelva la liquidez?

Los analistas coinciden claramente: el mercado necesita urgentemente liquidez nueva. Si el capital sigue siendo escaso, las tendencias positivas que han surgido en los últimos meses podrían revertirse.

Estos son tres indicadores que conviene observar: ¿Está empezando a crecer de nuevo la oferta total de monedas estables? ¿Se están registrando entradas claras en los dos principales fondos de monedas estables? ¿Y han cesado las salidas motivadas por preocupaciones de seguridad, y han comenzado a regresar los depósitos? Es difícil hablar de una tendencia alcista sostenible sin estos tres factores.

En resumen, es difícil que el precio se dispare por sí solo sin una entrada de capital. La liquidez es el combustible del precio y, ahora mismo, el depósito se está quedando vacío.

Este contenido tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.

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