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Qualcomm frente a Arm: dos formas distintas de aprovechar la oportunidad de la IA

La inversión en chips de IA va más allá de la pregunta de quién vende el procesador más potente. Ahora los inversores se fijan en dónde se realizan los cálculos de IA, cuánta energía consumen y qué empresas pueden generar ingresos recurrentes a partir de esta expansión.

Por eso, los resultados de Qualcomm y Arm de hoy son particularmente interesantes. Está previsto que ambas empresas los publiquen después del cierre del mercado estadounidense el 4 de noviembre, pero sus historias de crecimiento se basan en fundamentos muy distintos.

Qualcomm: acercar la IA al usuario

La oportunidad de Qualcomm no se limita a las actualizaciones de teléfonos inteligentes. Sus plataformas Snapdragon combinan potencia de procesamiento, conectividad y una IA en el dispositivo cada vez más capaz.

El argumento a favor de la IA en el borde es sencillo: ejecutar más tareas de IA directamente en teléfonos, PC, vehículos y dispositivos conectados puede reducir la dependencia del procesamiento constante en la nube. Esto puede mejorar la capacidad de respuesta, la privacidad y la eficiencia energética si el hardware y el software están bien optimizados.

Pero Qualcomm aún debe desenvolverse en un mercado de teléfonos móviles complicado. Los costos de memoria, las limitaciones de suministro y los ciclos de actualización de los consumidores pueden afectar la demanda de dispositivos y los márgenes.

Lo alentador es su estrategia de diversificación. En el trimestre que presentó anteriormente, Qualcomm generó $9.9 billion en ingresos, incluidos $1.6 billion del sector automotriz, un aumento interanual del 61%. Su negocio de IoT también creció, mientras que la dirección presentó un ambicioso plan de expansión hacia la informática para centros de datos.

En este informe de resultados, me centraría en las previsiones para teléfonos móviles, el impulso del sector automotriz, el desempeño de IoT y si la hoja de ruta para centros de datos avanza hacia la generación de ingresos comerciales.

Arm: la arquitectura que impulsa la expansión de la informática

Arm tiene una ventaja distinta. En lugar de depender principalmente de la venta de procesadores terminados, su modelo de negocio se basa en licenciar su arquitectura y cobrar regalías cuando los clientes utilizan tecnología Arm en sus productos.

Esto le brinda exposición a los teléfonos inteligentes, la infraestructura en la nube, los sistemas automotrices y, cada vez más, la informática centrada en la IA.

En el trimestre anterior, generó $1.29 billion en ingresos, un aumento interanual del 22%. Los ingresos por regalías aumentaron un 22%, mientras que los ingresos por licencias crecieron un 23%. La demanda de centros de datos está cobrando cada vez más importancia en esta historia.

La pregunta clave es si Arm puede convertir su amplio ecosistema y su creciente presencia en la infraestructura de IA en un crecimiento sostenido de las regalías.

Los inversores deberían observar el impulso de las licencias, los ingresos por regalías, la adopción en centros de datos y las perspectivas de la dirección sobre la demanda futura de los clientes. El fuerte interés en sus diseños es alentador, pero el valor real se materializa cuando esos diseños se convierten en productos comercializados y regalías recurrentes.

El riesgo detrás de ambas historias

Qualcomm está expuesta a la demanda de teléfonos inteligentes, la concentración de clientes, los costos de fabricación y el desafío de ampliar sus nuevos negocios.

El modelo de Arm se beneficia de un amplio ecosistema, pero las expectativas importan. Los ingresos por licencias pueden fluctuar, la adopción por parte de los clientes lleva tiempo y una sólida oportunidad a largo plazo no justifica automáticamente cualquier valoración de las acciones.

El mercado puede recompensar más a una empresa que a la otra en función de las previsiones, los márgenes y cuánto crecimiento futuro ya esté reflejado en el precio de sus acciones.

Mi opinión

Veo a Qualcomm como una oportunidad más directa en IA en el borde y diversificación de dispositivos. Arm, sin embargo, ofrece una exposición arquitectónica más amplia a la expansión de la informática en múltiples sectores.

Si tuviera que elegir el modelo de negocio más sólido a largo plazo para la infraestructura de IA, me inclinaría por Arm, porque su arquitectura puede participar en el crecimiento de una amplia gama de fabricantes de chips y mercados finales.

Pero Qualcomm podría ofrecer una historia de diversificación más visible si siguen creciendo los ingresos de los sectores automotriz, IoT y centros de datos.

La reacción a los resultados dependerá menos de la narrativa de la IA y más de la ejecución real.

En tu opinión, ¿qué historia tiene mayor potencial a largo plazo: la IA en el borde y las plataformas diversificadas de Qualcomm, o la arquitectura y el ecosistema de licencias de Arm?

Esto no es asesoramiento financiero.

@Gate_Square