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Las elecciones de medio mandato en EE. UU. podrían cambiar mucho más que la política: el foco está en la política fiscal, los aranceles y la regulación de las criptomonedas

La pregunta más importante sobre las elecciones de medio mandato en EE. UU. no es simplemente qué partido obtiene el control del Congreso. Es cómo ese cambio político podría influir en las decisiones financieras que darán forma a los mercados globales durante los próximos dos años.

Con la votación prevista para el 3 de noviembre, los inversionistas siguen de cerca la posibilidad de que el Congreso quede dividido. Actualmente, los republicanos controlan ambas cámaras, pero los demócratas tienen una buena oportunidad de ganar terreno en la Cámara de Representantes, mientras que la contienda por el Senado sigue siendo más incierta.

Para los mercados financieros, hay tres áreas de política que merecen especial atención.

1. Política fiscal y gasto público

La política fiscal podría convertirse en una de las consecuencias más importantes de las elecciones.

Si los demócratas obtienen el control de una o ambas cámaras, las negociaciones sobre el gasto federal, los impuestos, los presupuestos de defensa y el límite de la deuda podrían volverse más complicadas. Un mayor escrutinio del Congreso también podría dificultar que el gobierno impulse ciertas prioridades de gasto.

Si los republicanos mantienen el control, el gobierno podría tener más margen para avanzar con sus prioridades legislativas actuales.

Sin embargo, un Congreso dividido no significa automáticamente grandes recortes del gasto ni un rumbo económico completamente distinto. Las negociaciones sobre la financiación del gobierno y las necesidades de endeudamiento seguirán siendo importantes, independientemente del resultado.

Para los mercados de bonos del Tesoro, las variables clave serán las expectativas sobre el déficit, el endeudamiento del gobierno y los rendimientos de los bonos.

2. Aranceles y comercio internacional

La política comercial es otro factor importante para los inversionistas.

El gobierno de Trump ha recurrido ampliamente a la autoridad ejecutiva para implementar medidas arancelarias. Un cambio en el control del Congreso aumentaría el escrutinio político y podría crear obstáculos adicionales para la política comercial, pero no eliminaría automáticamente los aranceles vigentes.

El aumento de los costos de importación puede afectar los márgenes empresariales, los precios al consumidor y las cadenas de suministro. Las empresas con una exposición internacional significativa podrían enfrentar más incertidumbre cuando cambien las condiciones comerciales.

En el caso de las acciones, prestaría especial atención a las empresas de manufactura, tecnología, comercio minorista y semiconductores, ya que sus ganancias pueden ser sensibles a los costos comerciales y a las cadenas de suministro globales.

El impacto general dependerá de cómo evolucione la política arancelaria y de si las empresas pueden trasladar los mayores costos a los consumidores.

3. Regulación de las criptomonedas y adopción institucional

La industria de las criptomonedas tiene otro tema importante que seguir de cerca.

La propuesta de ley CLARITY Act, diseñada para establecer un marco regulatorio más claro para los activos digitales, no logró avanzar en el Senado de EE. UU. el 15 de septiembre. Recibió 50 votos a favor y 49 en contra, por debajo de los 60 votos necesarios para seguir adelante.

Esto hace que la claridad regulatoria siga siendo un tema importante para el próximo Congreso.

Un Congreso controlado por los republicanos podría ofrecer un entorno legislativo distinto para la agenda del gobierno en materia de criptomonedas. Una cámara controlada por los demócratas podría someter a un mayor escrutinio a las empresas de activos digitales, las instituciones financieras y los nombramientos regulatorios.

Para Bitcoin, Ethereum y el mercado de las criptomonedas en general, la importancia a largo plazo radica en la participación institucional, unas reglas más claras y la posibilidad de que las empresas operen en condiciones regulatorias más predecibles.

Seguiría de cerca los avances en la legislación sobre la estructura del mercado, la supervisión de la SEC y la CFTC, la regulación de las monedas estables y la tributación de los activos digitales.

Cómo podrían reaccionar las tres principales clases de activos

Acciones de EE. UU.

Las acciones podrían experimentar volatilidad a corto plazo a medida que los inversionistas ajusten sus expectativas sobre el gasto fiscal, la regulación empresarial y la política comercial.

Las empresas de tecnología y vinculadas a la inteligencia artificial merecen especial atención, ya que la supervisión del Congreso sobre los centros de datos, el consumo de energía y la inversión en infraestructura podría influir en las condiciones para futuras inversiones.

Sin embargo, el crecimiento de las ganancias, las tasas de interés y el desempeño real de las empresas deberían seguir siendo más importantes que los titulares políticos por sí solos.

Oro

El oro podría atraer una demanda adicional como activo refugio si la incertidumbre política aumenta las preocupaciones sobre las finanzas públicas, la inflación o la estabilidad geopolítica.

Sin embargo, no está garantizado que el oro suba tras una victoria demócrata o republicana. Los rendimientos reales de los bonos del Tesoro, el dólar estadounidense y las expectativas sobre los bancos centrales seguirán siendo factores importantes.

Bitcoin y las criptomonedas

El mercado de las criptomonedas podría reaccionar a los cambios en las expectativas regulatorias y el sentimiento institucional.

Los avances hacia una legislación más clara podrían aumentar la confianza en el entorno operativo a largo plazo de la industria. Las demoras o una mayor incertidumbre regulatoria podrían presionar el sentimiento del mercado.

Aun así, la dirección de Bitcoin también dependerá de la liquidez, los flujos de ETF, el apalancamiento, las expectativas sobre las tasas de interés y el apetito por el riesgo en general.

Mi estrategia de mercado

Evitaría tratar el resultado de las elecciones como una señal automática de compra o venta.

Me centraría en cómo los mercados confirman los acontecimientos políticos:

- S&P 500 y Nasdaq para evaluar la dirección del mercado bursátil.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el índice del dólar para medir las presiones macroeconómicas.
- El oro para detectar cambios en la demanda de activos refugio.
- BTC y ETH para evaluar la liquidez y el apetito por el riesgo.
- El volumen de negociación y la volatilidad para distinguir una ruptura genuina de un movimiento temporal impulsado por los titulares.

La distinción más importante es la que existe entre los anuncios políticos y las políticas que efectivamente se convierten en ley.

Las elecciones pueden cambiar el equilibrio de poder en Washington, pero las consecuencias económicas dependerán de la implementación, las negociaciones y la respuesta de las empresas y los inversionistas.

Mi principal preocupación es la política fiscal y las perspectivas de la deuda de EE. UU. El endeudamiento del gobierno, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar influyen en casi todas las principales clases de activos. Los aranceles y la regulación de las criptomonedas también son importantes, pero el entorno general de liquidez puede determinar cuánto afectan estos acontecimientos a los mercados financieros.

Por ahora, preservar el capital, tener paciencia y esperar la confirmación de la acción del precio importa más que tomar posiciones basadas en expectativas políticas.

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