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El destino del Congreso se decidirá el martes

Las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. han llegado a su recta final. El martes (3 de noviembre), los votantes acudirán a las urnas para decidir el destino de los 435 escaños de la Cámara de Representantes y de 35 de los 100 escaños del Senado; además, se celebrarán elecciones para gobernador en 36 estados. Hasta ahora, más de 51 millones de estadounidenses ya han votado, una cifra que habla por sí sola del nivel de interés en estas elecciones. En el centro del debate están los temas habituales de siempre: el costo de vida, los precios de la energía, los aranceles y la economía. En resumen, estas elecciones afectan al bolsillo de todos, desde Wall Street hasta la calle principal.

Una perspectiva centrada en los mercados: ¿qué dicen las encuestas y qué dejan fuera?

Los datos más recientes de las encuestas son claros: los demócratas lideran los sondeos nacionales y han ganado ventaja en contiendas clave para el Senado en estados como Michigan, Maine, Texas y Kansas. Actualmente, los mercados de predicción sitúan por encima del 90% la probabilidad de que los demócratas obtengan la mayoría en la Cámara de Representantes, y asignan una probabilidad menor, aunque aún significativa, al Senado. Sin embargo, debo hacer una observación franca: las encuestas son solo instantáneas, no pronósticos. Todos hemos visto las lecciones de 2016 y 2024. Entonces, ¿qué está en juego? Se trata de quién tendrá la pluma al definir la política económica: los impuestos, el gasto y el comercio. Y, para los mercados, las políticas se definen menos por la retórica que por el «texto» que finalmente se convierte en ley.

Las criptomonedas son una parte inevitable de estas elecciones: una apuesta de $200 millones

Un dato interesante: durante este ciclo electoral, una de las mayores concentraciones de supercomités de acción política (super PAC) centrados en un solo tema de la historia proviene del sector de las criptomonedas, que ha gastado más de $200 millones. Entonces, ¿qué busca la industria con todo ese dinero? Claridad. La «CLARITY Act», una ley sobre la estructura del mercado, fue aprobada por la Cámara de Representantes, pero quedó estancada en el Senado en septiembre, tras una votación de 49 a 50. Si no se aprueba antes de fin de año, el proceso legislativo tendrá que empezar desde cero cuando el nuevo Congreso entre en funciones en enero. En otras palabras, lo que se vota este martes no solo tiene que ver con quién ocupa cada escaño, sino también con quién redactará la próxima versión de la normativa sobre criptomonedas.

Incertidumbre regulatoria: en qué se centra realmente el sector cripto

Muchos tendemos a ver las elecciones principalmente a través del prisma de su impacto inmediato en los precios, pero la historia real va más allá. La orientación del próximo Congreso será decisiva para el ritmo y el contenido de la legislación sobre activos digitales. La protección del consumidor, las finanzas ilícitas y el alcance de las competencias estatales frente a las federales —precisamente los temas que hicieron que la CLARITY Act se estancara en septiembre— seguirán sobre la mesa en el nuevo periodo legislativo. Independientemente de qué partido gane, las negociaciones legislativas continuarán; el objetivo de la industria es garantizar que, quienquiera que tenga la pluma, las normas resultantes sean «viables» en términos de cumplimiento. Desde esta perspectiva, las elecciones no determinan «hacia dónde» irán las cosas, sino que son una variable que afecta a los plazos.

Una lección de la historia: las predicciones sobre los mercados tras las elecciones pueden inducir a error

Entonces, ¿qué efecto tendrán las elecciones en BTC y las acciones? La respuesta sincera es que nadie lo sabe, y los datos tampoco. La variación del precio de BTC en los 30 días posteriores a las últimas tres elecciones de mitad de mandato abarca un amplio rango, desde -45% hasta +13%, lo que significa que no existe un patrón direccional claro. Lo mismo ocurre con la renta variable: los promedios históricos no muestran diferencias significativas entre los periodos de control de un solo partido y los de un Congreso dividido. En mi opinión, la principal conclusión es esta: las elecciones no cambian la trayectoria de los precios de los activos, sino el mapa sobre el que se traza esa trayectoria. En última instancia, los precios siguen determinados por la inflación, las tasas de interés, las ganancias empresariales y la liquidez. Por eso, conviene evitar las narrativas binarias, como «las elecciones terminaron, así que el mercado se disparará» o «las elecciones terminaron, así que todo está condenado».

Una guía serena para seguir la noche electoral

A quienes estemos frente a las pantallas el martes por la noche, les sugiero un enfoque práctico: primero, pueden pasar horas —o incluso días en algunas contiendas al Senado— antes de que los resultados queden del todo claros; las interpretaciones apresuradas suelen ser erróneas. Segundo, las reacciones iniciales rara vez perduran; la «reacción nocturna» del mercado suele diferir de la «realidad de la semana siguiente». Tercero, la verdadera atención debería centrarse en cómo se perfilan las señales sobre la política legislativa y económica en las semanas posteriores a las elecciones. Este contenido tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Las elecciones son pasajeras; un análisis sólido perdura. ¿Qué contienda creen que será la más decisiva el martes por la noche?

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