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Resultados de Microsoft y Google: el repunte de la IA se acerca a su prueba de realidad financiera más importante.
El próximo movimiento de las acciones tecnológicas podría depender menos de lo impresionante que suene la inteligencia artificial y más del dinero que realmente genere. El 28 de octubre, está previsto que Microsoft y Alphabet, la empresa matriz de Google, presenten sus resultados del trimestre de septiembre. Los inversores buscan una aceleración de los ingresos de la nube, una mayor monetización de la IA y pruebas de que las enormes inversiones en infraestructura puedan generar beneficios sostenibles con el tiempo.

Este es un momento crucial para las operaciones vinculadas a la IA. El mercado ya ha recompensado a las empresas que construyen la infraestructura que la sustenta, pero las expectativas son cada vez más exigentes. Puede que el crecimiento de los ingresos por sí solo ya no sea suficiente. Los inversores necesitan cada vez más entender si la demanda de servicios en la nube puede seguir acelerándose mientras aumentan los gastos de capital, la depreciación, los costos de electricidad y los compromisos de infraestructura.

Microsoft: el crecimiento de Azure se enfrenta a una nueva prueba de transparencia

El negocio de Azure de Microsoft ocupa un lugar central en este informe de resultados. Para el trimestre de septiembre, la empresa proyectó un crecimiento del 44%–45% en Azure y otros servicios en la nube, en moneda constante. Esto ofrece un parámetro claro para que los inversores evalúen los resultados.

Un avance importante es el plan de Microsoft de divulgar los ingresos de Azure en términos monetarios, en lugar de basarse principalmente en la tasa de crecimiento comunicada. Azure generó aproximadamente $101.94 billion en ingresos durante el ejercicio fiscal 2026, según las cifras históricas reexpresadas. Una mayor transparencia debería ayudar a los inversores a evaluar la escala del negocio y comparar su expansión con el costo de construir la infraestructura necesaria para respaldar las cargas de trabajo de IA.

La pregunta clave es si la demanda de Azure, los servicios de IA para empresas y los productos Copilot se están traduciendo en ingresos adicionales y rendimientos atractivos. Un fuerte crecimiento de la nube respaldaría la tesis de inversión, pero los inversores también deben examinar las limitaciones de capacidad, la demanda de los clientes, los márgenes y el efectivo necesario para seguir expandiéndose.

Google: ¿puede el crecimiento de la nube respaldar la factura de inversión en IA?

Alphabet enfrenta un desafío similar, además de una pregunta sobre el futuro de su negocio principal de búsquedas. Google Cloud se ha convertido en un motor de crecimiento cada vez más importante a medida que las empresas adoptan infraestructura de IA y servicios empresariales.

Las estimaciones del mercado previas al informe apuntan a unos ingresos de Google Cloud de aproximadamente $29.2 billion en el trimestre, frente a $24.8 billion en el trimestre anterior. Se trata de expectativas de analistas, no de resultados confirmados. Las cifras comunicadas y las previsiones de la dirección determinarán si el optimismo del mercado está justificado.

Los gastos de capital son otro foco importante. Alphabet elevó anteriormente su previsión de gastos de capital para 2026 a $195 billion–$205 billion. Esta inversión puede reforzar su capacidad informática, sus capacidades en chips personalizados y su infraestructura de IA, pero también eleva el umbral financiero que la empresa debe superar.

Los inversores estarán atentos a si el desempeño operativo de la nube mejora junto con los ingresos, si las funciones de IA impulsan la demanda comercial y si Google puede seguir monetizando las búsquedas a medida que los usuarios interactúan cada vez más con herramientas impulsadas por IA. Un fuerte crecimiento de la nube sería alentador, pero la rentabilidad sostenida del negocio en su conjunto sigue siendo esencial.

Las cifras que más importan

Antes de la publicación de los resultados, las previsiones del mercado sitúan el crecimiento de Azure en aproximadamente 47.7% y el de Google Cloud en aproximadamente 95.1% interanual. Se trata de estimaciones similares a las del consenso, publicadas antes de los anuncios, no de resultados trimestrales reales. También importan las diferencias en las definiciones de presentación de resultados y en los períodos de comparación al comparar ambos negocios.

El contexto de inversión más amplio es igualmente significativo. Microsoft, Alphabet y Amazon acumulan conjuntamente una cartera de pedidos declarada de casi $1.7 trillion, mientras que sus gastos previstos para 2026 podrían alcanzar aproximadamente $600 billion. Estas cifras ilustran la extraordinaria escala de los compromisos de demanda y de la inversión en infraestructura, pero la cartera de pedidos no equivale a ingresos ya obtenidos, y los planes de gasto no garantizan rendimientos.

Los informes de resultados deben aclarar cuatro aspectos: si la demanda se está acelerando, si los ingresos relacionados con la IA están adquiriendo relevancia, si los márgenes pueden resistir el aumento de los costos de infraestructura y si las inversiones futuras pueden financiarse sin debilitar de forma persistente la generación de efectivo.

Calendario de resultados del 28 de octubre — UTC

A las 18:00 UTC, está prevista la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, que supondrá otra importante fuente de volatilidad para las acciones tecnológicas y los mercados financieros en general.

Aproximadamente a las 20:00 UTC, está previsto que cierre la sesión bursátil habitual de EE. UU. La conferencia sobre resultados de Alphabet está programada para las 20:30 UTC, seguida de la retransmisión por internet de los resultados de Microsoft a las 21:30 UTC. Se espera que ambas empresas publiquen sus resultados después del cierre del mercado.

En la reacción inicial, la distinción más importante será entre el desempeño comunicado y las previsiones futuras. Tras las conferencias telefónicas, la atención debería centrarse en el crecimiento de la nube, la demanda relacionada con la IA, los planes de gastos de capital y la explicación de la dirección sobre cuándo se espera que la inversión se traduzca en rendimientos financieros. Las reacciones del mercado pueden cambiar rápidamente a medida que los inversores asimilan los detalles.

¿Qué podría pasar con el repunte de la IA?

El escenario alcista es sencillo: ambas empresas registran un sólido crecimiento de la nube, demuestran una monetización cada vez mayor de la IA y aportan pruebas creíbles de que sus inversiones respaldan las ganancias futuras. Esa combinación podría reforzar la confianza en el ciclo de infraestructura de IA y reavivar el interés por las acciones tecnológicas.

El escenario prudente es más complejo. Los ingresos podrían superar las expectativas mientras el gasto aumenta aún más rápido, los márgenes se debilitan o el flujo de caja decepciona. En ese caso, los inversores podrían cuestionar la prima de valoración de la que gozan los líderes de la IA. Incluso unos sólidos resultados pueden desencadenar una venta masiva cuando el mercado ya ha descontado resultados excepcionales.

Una tercera posibilidad es que las empresas presenten resultados dispares. Una podría demostrar una monetización más sólida, mientras que la otra afronta costos más altos o un crecimiento más lento. Eso llevaría a los inversores a ser más selectivos, en lugar de considerar que todas las acciones relacionadas con la IA se benefician de la misma tendencia.

Mi visión del mercado

La oportunidad de la IA a largo plazo sigue siendo considerable, pero este ciclo de resultados se centra en la calidad del crecimiento, no solo en el crecimiento. Microsoft debe demostrar que la demanda de Azure y de IA empresarial puede justificar sus crecientes compromisos de infraestructura. Alphabet debe demostrar que Google Cloud y su estrategia de IA en general pueden respaldar los rendimientos y, a la vez, preservar la economía de sus negocios consolidados.

Para los inversores, la señal decisiva será la relación entre el crecimiento de los ingresos, la rentabilidad operativa, los gastos de capital y la generación de efectivo. Si estos indicadores evolucionan de forma conjunta, el repunte de la IA contará con un respaldo fundamental más sólido. Si el gasto sigue acelerándose sin pruebas convincentes de rentabilidad, podrían aumentar la volatilidad y la presión sobre las valoraciones.

La próxima etapa del auge de la IA no se decidirá por quién gasta más. Se decidirá por quién convierte ese gasto en ingresos duraderos, márgenes defendibles y beneficios sostenibles.

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