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La decisión de la Fed de mañana ya está descontada en torno al 90%. Lo que no está descontado es la frase que decidirá diciembre. Así es como lo analizaría, ordenando los cuatro mercados de la tarjeta según cuánto dependen directamente de esa frase.

1. Qué está descontado y qué no
Los futuros asignan una probabilidad de alrededor del 89–90% a que las tasas se mantengan sin cambios el 28 de octubre. Una subida en diciembre está descontada en aproximadamente un 73–82%, según el día y la fuente. Según se informa, una encuesta indica que los 100 economistas prevén una subida en diciembre; yo lo tomaría como un titular, no como un hecho. Así que mantener las tasas es el escenario base, y el mensaje sobre diciembre es el verdadero acontecimiento.

2. La matemática de los rendimientos (mis cálculos)
El rendimiento a 2 años ronda el 4.70%, frente al punto medio de 3.875% del rango actual de 3.75%–4.00%, por lo que ya está unos 0.83 puntos por encima de la tasa de política monetaria. Eso me indica que el mercado de bonos está descontando más de una subida adicional. El rendimiento a 10 años ronda el 4.99%, solo 0.29 puntos por encima del rendimiento a 2 años. El índice del dólar está cerca de 102, aproximadamente un 0.9% por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas, de 102.95 (mis cálculos).

3. Los primeros 30 minutos
El comunicado se publica a las 18:00 UTC y la rueda de prensa empieza a las 18:30 UTC. Un análisis previo señala que, en ocasiones, el primer movimiento tras el comunicado se ha revertido durante la rueda de prensa. Me fijaría en el rendimiento a 2 años, no en una sola vela, para saber qué está pasando.

4. Tres escenarios

Mantenimiento restrictivo (probabilidades de subida en diciembre acercándose al 90% o más): rendimiento a 2 años por encima de su máximo reciente del 4.77%, el dólar acercándose a su máximo, presión sobre el oro y debilidad en BTC y las acciones tecnológicas.
Mantenimiento neutral (probabilidades se mantienen cerca del 80%): poco reajuste de precios, así que los resultados empresariales tras el cierre toman el protagonismo.
Mantenimiento acomodaticio (las probabilidades caen): bajan los rendimientos y el dólar, rebota el oro y BTC y las acciones tecnológicas reciben un respiro.

5. Niveles (según mis capturas de pantalla)

Oro en 3,991: soporte en 3,965 (-0.7%), media de 14 días en 4,086 (+2.4%), media de 21 días en 4,108 (+2.9%), media de 35 días en 4,177 (+4.7%), resistencia en 4,243 (+6.3%). El RSI está en 34.4. El objetivo de 4,100–4,200 previsto en un análisis para un escenario acomodaticio coincide con esas medias.
BTC en 79,764: soporte en 79,598 (-0.2%), media de 50 días en 81,825 (+2.6%), resistencia en 84,120 (+5.5%), nivel inferior en 77,020 (-3.4%). El RSI está en 40.4.
MSFT en 529.22: soporte en 512.65 (-3.1%), resistencia en 544.33 (+2.9%), RSI 55.5. Presenta sus resultados tras el cierre, así que las acciones afrontan dos acontecimientos el miércoles.
Dólar: no tengo un gráfico en mi conjunto, así que tomo el nivel de 102.43, según lo informado, como referencia a vigilar (+0.4%).

6. Plantilla del plan
Si el rendimiento a 2 años sube después de la rueda de prensa y BTC cierra por debajo de 79,598, esperaría una prueba de 77,020, mientras que el oro pondría a prueba 3,965. Si los rendimientos bajan y BTC recupera 81,825, entraría en juego el nivel de 84,120 y el oro tendría margen para llegar a la zona de 4,100. Si no se mueve nada, dejaría que Microsoft marcara el tono del jueves.

Mi opinión: por grado de relación directa, ordeno la reacción así: primero el rendimiento a 2 años, luego el dólar, después el oro y, por último, BTC y las acciones, ya que las tasas son la variable de primer orden y las demás las siguen. Pero importa menos qué reacciona «primero» que «qué se mantiene después de las 18:30 UTC». Mantendré las posiciones pequeñas hasta que pase la incertidumbre.

Esto no es asesoramiento financiero.

¿Qué señal te inspiraría más confianza mañana: el rendimiento a 2 años, el dólar o el oro? ¿Y esperas un mantenimiento restrictivo o acomodaticio?