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Tipos vs. resultados: cómo enfoco las próximas 48 horas

Mi opinión de entrada: los tipos fijan la tasa de descuento, los resultados determinan los flujos de caja y esta semana se publican uno tras otro. Para BTC y la tecnología de larga duración, considero que la Fed es el factor que más puede mover el mercado; para las acciones individuales, predominan los resultados. Prefiero elaborar un árbol de decisiones en lugar de hacer una predicción, porque los escenarios más evidentes ya están descontados.

1. Situación del mercado al inicio
El lunes fue una sesión de alivio. El S&P 500 subió un 0.7% hasta 7,676.77 y el índice de gran peso tecnológico avanzó un 0.8% hasta 26,169, impulsado por la presentación de la solicitud de salida a bolsa de una gran empresa desarrolladora de IA. Tesla se disparó un 5.2% tras una mejora de recomendación de un analista, Meta retrocedió alrededor de un 1.9% debido a un nuevo plan de financiación (según un informe) y Alphabet perdió cerca de un 1.1%. Bajo la superficie, los nuevos mínimos (349) siguieron superando a los nuevos máximos (82) en el índice de gran peso tecnológico, así que la amplitud del mercado aún no ha confirmado el rebote. El Brent cerró cerca de $116 y el WTI cerca de $102, cerca de máximos de seis meses, mientras que el rendimiento a 10 años rondaba el 4.98%.

2. La Fed (miércoles, 2:00 PM ET, 23:00 PKT)
Los futuros descuentan una pausa en el rango de 3.75% a 4.00% con una probabilidad aproximada del 90%, y una subida de tipos en diciembre con una probabilidad aproximada de entre el 75% y el 87%, según la fuente. Una encuesta de Reuters mostró que 94 de 100 economistas esperaban una pausa y que los 100 esperaban una subida en diciembre. El presidente, Kevin Warsh, se ha alejado de la orientación futura, así que el texto del comunicado y cualquier voto disidente tienen más peso que el tono de la rueda de prensa (mi interpretación). Un banco cree que el comité ha adoptado la pauta de subir los tipos en reuniones alternas, lo que convertiría diciembre en el escenario base.
Mi árbol de decisiones:

Pausa agresiva (se da por segura una subida en diciembre o el lenguaje apunta más allá): los rendimientos superan el 5% y el dólar se fortalece. El peor escenario para BTC, el oro y la tecnología de larga duración.
Pausa neutral (lo que está descontado): el mercado pasa el testigo a los resultados.
Pausa moderada (lenguaje más suave sobre la subida de septiembre y caen las probabilidades de diciembre): alivio para BTC, el oro y la tecnología.
Subida sorpresa (descontada con una probabilidad de alrededor del 7% al 10%): aversión generalizada al riesgo.

3. Microsoft y Alphabet (miércoles, después del cierre, alrededor de las 02:30 PKT)
Microsoft proyectó un crecimiento de Azure de alrededor del 45% en moneda constante (43% el trimestre pasado), con gastos de capital superiores a $50B, y empezará a informar los ingresos de Azure en dólares. Un cambio en la contabilización de arrendamientos reformuló los gastos de capital de 2026 a alrededor de $175B, así que una cifra principal más baja no demuestra que el gasto haya disminuido. Quiero que Azure alcance o supere la previsión sin otro aumento de los gastos de capital. Alphabet es la prueba del flujo de caja: el trimestre pasado, $44.9B de gastos de capital llevaron el flujo de caja libre a -$5.9B, mientras Cloud creció un 82%, y los analistas han aumentado alrededor de un 11% sus estimaciones de gastos de capital para el Q3. Ambas acciones llegan a sus niveles: MSFT 529.22 se sitúa entre 512.65 y 544.33, mientras GOOGL 317.78 está un 0.3% por encima de su nivel en 316.82, con un RSI cercano a 31 y sus medias móviles entre un 7% y un 8% por encima. Está sobrevendida antes de la publicación de resultados, lo que puede jugar en ambos sentidos (mi interpretación).

4. Jueves: PIB, PCE y luego Amazon
El PIB del Q3 y el PCE de septiembre se publican a las 8:30 AM ET (17:30 PKT). El PCE subyacente registró un 3.0% interanual en agosto, y un calendario prevé alrededor de un 3.1% para septiembre. Las previsiones del PIB varían mucho según la fuente; un calendario estima alrededor de un 3.6%. Un PIB sólido junto con un PCE elevado es la peor combinación para las expectativas de tipos de diciembre. Amazon presenta sus resultados después del cierre (llamada a las 5:00 PM ET, alrededor de las 02:00 PKT del viernes). AWS creció alrededor de un 37% el trimestre pasado, frente a un plan de gastos de capital de $220B capex.

5. ¿Posicionarse pronto o esperar? Mis niveles
Evitaría tomar posiciones antes de las 23:00 PKT. Niveles de los gráficos de hoy:

BTC 79,764: un 0.2% por encima de mi nivel en 79,598, un 2.6% por debajo de la media de 50 días en 81,825 y un 5.5% por debajo de mi nivel de 84,120. RSI 40, MACD por debajo de su señal.
META 630.47: un 0.3% por encima del soporte en 628.57, aproximadamente un 12% por debajo de su media móvil de mayor plazo.
NVDA 215.97: un 3.9% por encima de 207.47 y un 2.5% por debajo de su media móvil más corta, en 221.41.
AAPL 343.98: un 1.8% por debajo de 350.04. TSLA 391.69: un 0.4% por debajo de 393.23. IBM 253.44: un 0.8% por debajo de 255.49, con RSI 71. Las acciones ganadoras ya están muy extendidas.

6. Qué me haría cambiar de opinión
Adoptaría una postura más constructiva si el comunicado se vuelve más moderado, Azure supera las expectativas sin un salto en los gastos de capital y el PCE se enfría. Adoptaría una postura más defensiva si el rendimiento a 10 años se mantiene por encima del 5%, el flujo de caja libre de Alphabet vuelve a caer y BTC cierra por debajo de 79,598 en el gráfico diario.

Mi opinión: La Fed es el factor que más puede mover BTC y el oro, y los resultados son el factor más importante para las acciones individuales. El rebote tiene poca amplitud, así que no voy a perseguirlo. Mi plan es esperar a la primera hora clave, las 23:00 PKT, y luego actuar según la reacción. Mis niveles son BTC 79,598, META 628.57 y GOOGL 316.82. Un cierre diario por debajo de ellos me llevaría a adoptar una postura defensiva.

Esto no es asesoramiento financiero.

¿Qué mueve más tu cartera esta semana: los tipos o los resultados? ¿Te posicionarás antes de la Fed o esperarás a ver la reacción?