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El oro ha llegado a un punto de inflexión crítico, y el próximo movimiento podría definir la dirección de toda la semana.

He mirado más allá de los titulares porque una caída pronunciada del oro no siempre indica que la tendencia a largo plazo haya terminado. A veces refleja un cambio en las expectativas sobre las tasas de interés, un dólar estadounidense más fuerte, una toma agresiva de ganancias y el cierre de posiciones muy concurridas. Lo importante es entender si los vendedores aún controlan el mercado o si la reciente caída empieza a perder impulso.

El oro comenzó esta semana bajo una presión considerable, tras registrar su mayor caída semanal desde junio. El 23 de octubre, el oro al contado cayó brevemente hasta aproximadamente $3,986.50 por onza, su nivel más bajo desde el 20 de julio, antes de recuperarse ligeramente. El 26 de octubre, el metal mostró un modesto rebote y cotizaba alrededor de $4,010.51 durante la sesión de las primeras horas de negociación. Vale la pena seguir esta recuperación, pero una sola sesión alcista no confirma un cambio de tendencia. El mercado todavía debe demostrar que los compradores pueden defender el soporte y recuperar niveles de resistencia importantes.

¿Por qué cayó el oro con tanta fuerza?

La presión principal provino del mercado energético y del cambio en las expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos. El aumento de los precios del petróleo intensificó la preocupación de que la inflación pudiera mantenerse elevada durante más tiempo, lo que dificultaría que la Reserva Federal justificara una política más acomodaticia. Cuando los inversores esperan que las tasas de interés se mantengan más altas durante más tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar pueden recibir apoyo. Esto genera un costo de oportunidad por mantener oro, ya que el oro no paga intereses. En otras palabras, aunque la incertidumbre económica siga siendo alta, el oro puede caer si las perspectivas sobre las tasas de interés se vuelven más atractivas para los inversores que operan en dólares.

Otro factor importante fue la reacción del mercado a los acontecimientos geopolíticos. La preocupación por las interrupciones en el suministro de energía tras los ataques en Arabia Saudita impulsó los precios del petróleo y reforzó los temores inflacionarios. Normalmente, la incertidumbre geopolítica puede favorecer al oro debido a la demanda de activos refugio. Sin embargo, cuando esa misma incertidumbre impulsa al alza el petróleo y fortalece las expectativas de una política monetaria más restrictiva, el efecto negativo del aumento de los rendimientos puede superar temporalmente el atractivo tradicional del oro como activo refugio. Esto ayuda a explicar por qué el oro tuvo dificultades incluso mientras los riesgos geopolíticos seguían siendo elevados.

La toma de ganancias y las ventas técnicas también pueden haber amplificado la caída después de que el oro retrocediera con fuerza desde sus máximos de septiembre. Cuando se rompen zonas de soporte importantes, los operadores que compraron a precios más altos pueden cerrar sus posiciones, mientras que los operadores a corto plazo pueden aumentar la presión vendedora. Sin embargo, sin datos verificados sobre posicionamiento y liquidaciones, sería inexacto afirmar que las liquidaciones forzadas fueron la única causa del desplome. Los factores confirmados más claros son las preocupaciones por la inflación, las expectativas de tasas más altas durante más tiempo y la presión derivada de la reevaluación general del mercado.

El principal catalizador de esta semana es la Reserva Federal.

La reunión de política monetaria del 27 al 28 de octubre es el evento central para el oro. En general, los mercados esperan que las tasas se mantengan sin cambios en esta reunión, por lo que el comunicado, las orientaciones y los comentarios de los responsables de política monetaria podrían importar más que la decisión en sí. Un mensaje agresivo que sugiera que la inflación sigue siendo una preocupación seria podría fortalecer el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que supondría otro obstáculo para el oro. Un tono más moderado, en particular uno que deje margen para futuros recortes, podría debilitar el dólar y ayudar a los compradores a impulsar una recuperación.

El siguiente evento importante es el informe de inflación del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de Estados Unidos, previsto para el 29 de octubre, junto con los datos del PIB estadounidense del tercer trimestre. El PCE es especialmente importante porque es la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Si la inflación resulta inferior a lo esperado, los mercados podrían sentirse más cómodos anticipando una perspectiva de política menos restrictiva, lo que podría favorecer al oro. Si la inflación se mantiene persistente y el crecimiento económico es resiliente, podrían persistir las expectativas de tasas más altas y limitar el potencial alcista. Los datos reales y la reacción del mercado importarán más que cualquier pronóstico publicado de antemano.

Mi perspectiva técnica para XAU/USD esta semana

La estructura inmediata sigue siendo frágil tras la venta masiva, pero la zona en torno a $4,000 es un nivel psicológico y técnico importante. El reciente rebote sugiere que los compradores intentan estabilizar el mercado, aunque una recuperación sostenible todavía necesita confirmación. Estoy observando $4,007–$4,010 como zona de soporte inicial, seguida de la zona más amplia de $3,950–$3,895. Estos niveles son zonas de referencia, no garantías de que el precio vaya a revertirse allí.

Si el oro mantiene el soporte y recupera $4,050–$4,075, la recuperación podría ganar impulso hacia $4,110. Una ruptura convincente por encima de $4,110, respaldada por compras sostenidas y no por un repunte breve, mejoraría la estructura a corto plazo y abriría el camino hacia $4,200–$4,285. Si el impulso alcista continúa, $4,355 sería otro nivel de referencia al alza. La distinción clave es que un rebote hacia la resistencia no equivale a una tendencia alcista confirmada; los compradores deben demostrar que las antiguas zonas de venta pueden convertirse en soporte.

El escenario bajista sigue siendo igual de importante. Si el oro no logra mantenerse en torno a $4,000 y la presión vendedora empuja el precio por debajo de $3,950, el mercado podría volver a probar $3,895. Una ruptura decisiva por debajo de $3,895 debilitaría la tesis de recuperación y dejaría expuesta la zona inferior de $3,675 como referencia más amplia a la baja. Eso no garantizaría un movimiento inmediato hasta ese nivel, pero indicaría que la corrección podría estar extendiéndose en lugar de terminar.

Tres posibles resultados para la semana

Mi primer escenario es una recuperación de alivio. Si la Reserva Federal adopta un tono menos agresivo, los datos de inflación se moderan y el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro se debilitan, el oro podría recuperar $4,110 y avanzar hacia $4,200–$4,285. Este es el escenario alcista, pero necesita confirmación del precio.

Mi segundo escenario es una consolidación continua. El oro podría fluctuar entre aproximadamente $3,950 y $4,110 mientras los operadores reducen el riesgo antes de la decisión de la Reserva Federal y esperan nueva información económica. En este entorno, perseguir cada movimiento intradía podría ser costoso, ya que tanto compradores como vendedores podrían tener dificultades para mantener el control.

Mi tercer escenario es otra extensión bajista. Si la inflación se mantiene firme, los precios del petróleo vuelven a subir o la Reserva Federal indica que quizá sea necesario mantener las tasas en niveles restrictivos durante más tiempo, el oro podría perder la zona de $3,950 y volver a probar $3,895. Una ruptura confirmada por debajo de ese nivel aumentaría el riesgo de una corrección más profunda.

Mi sesgo final: cautelosamente bajista hasta que se recupere la resistencia, pero atento a un repunte de alivio.

No consideraría confirmado el mínimo del oro simplemente porque el precio rebotó desde la zona de $4,000. Del mismo modo, no daría por sentado que toda recuperación vaya a fracasar. El mercado se acerca a un importante punto de decisión en el que las noticias macroeconómicas y la estructura técnica pueden reforzarse mutuamente en cualquier dirección. Mi principal confirmación alcista es una ruptura sostenida por encima de $4,110, mientras que la señal de advertencia bajista más importante es un movimiento decisivo por debajo de $3,895.

Para mí, el objetivo esta semana no es predecir cada vela. Es identificar dónde demuestra el mercado su dirección, definir el nivel de invalidación antes de abrir una operación y evitar confundir un rebote temporal con un cambio de tendencia genuino. Con la decisión de la Reserva Federal y los datos de inflación del PCE a la vuelta de la esquina, la paciencia y el control del riesgo importan más que adoptar posiciones agresivas.

Es probable que el próximo gran movimiento del oro dependa de la relación entre la inflación, las expectativas sobre las tasas de interés, el dólar y la capacidad del mercado para defender el soporte. Hasta que esas señales se alineen, la confirmación vale más que la convicción.

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