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Microsoft destaca como mi principal opción en esta temporada de resultados de EE. UU., del 26 al 30 de octubre. Con la decisión de la Reserva Federal, los informes de resultados de las grandes tecnológicas y los datos clave del PIB y el PCE de EE. UU. coincidiendo en el mismo periodo, el mercado se prepara para una volatilidad y unas oportunidades significativas. Entre los nombres que están en el foco —$MSFT $GOOGL $AMZN $HOOD $COIN —, mi perspectiva más favorable es la de Microsoft.

Los niveles actuales muestran que MSFT cerró a $524.51 el 23 de octubre de 2026, con un alza del 0.66 por ciento en la jornada, tras abrir cerca de $517.75. El rango de la sesión fue de un mínimo de $515.70 a un máximo de $525.77. El volumen fue de aproximadamente 13.68 millones de acciones, por debajo del promedio reciente de 10 días, cercano a los 20 millones, y del promedio de 30 días, de alrededor de 21.4 millones de acciones. Incluso con ese volumen, el importe total negociado en dólares siguió siendo considerable. La capitalización de mercado ronda los $3.90 billones. El rango de 52 semanas va de $349.20 a $553.72, por lo que las acciones cotizan aproximadamente un 5 por ciento por debajo del máximo anual, aunque todavía acumulan una subida de cerca del 9 por ciento en lo que va del año y de aproximadamente el 1.6 por ciento en los últimos doce meses. El rendimiento a tres meses ha sido particularmente sólido, de aproximadamente un 37.7 por ciento, lo que refleja una renovada confianza en la trayectoria de la IA y la nube tras una consolidación previa.

Los ingresos de los últimos doce meses ascienden a $331.84 mil millones, con un ingreso neto de $133.75 mil millones y un BPA diluido de $17.95. La relación precio-beneficio de los últimos doce meses es de aproximadamente 29.2. Microsoft tiene previsto presentar los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 después del cierre del mercado el 28 de octubre de 2026. Actualmente, el consenso prevé ingresos de entre $90.6 mil millones y $90.8 mil millones, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 16 al 17 por ciento, y un BPA ajustado de alrededor de $4.71, cerca de un 14 por ciento más que en el mismo periodo del año anterior. La dirección ha previsto ingresos totales de la empresa de entre $89.85 mil millones y $90.95 mil millones. Se prevén ingresos de Intelligent Cloud de entre $40.95 mil millones y $41.25 mil millones, con un crecimiento de Azure y otros servicios en la nube cercano al 45 por ciento en moneda constante, una aceleración frente al 43 por ciento del trimestre anterior. Para Productivity and Business Processes se prevén entre $36.7 mil millones y $37.0 mil millones, mientras que se proyectan entre $12.2 mil millones y $12.7 mil millones para More Personal Computing.

Azure ha sido el principal motor de crecimiento. En los periodos reportados más recientes, el crecimiento de Azure se ha mantenido sistemáticamente entre el 30 y el 40 por ciento, y las previsiones más recientes apuntan a niveles de alrededor del 45 por ciento. Los ingresos de Microsoft Cloud han crecido a tasas del 25 al 29 por ciento en los últimos trimestres, y las obligaciones de desempeño comerciales restantes siguen aumentando, lo que ofrece visibilidad para varios trimestres. La previsión de gastos de capital para el trimestre actual supera los $50 mil millones, mientras la empresa continúa ampliando su capacidad de infraestructura de IA. A pesar del elevado gasto, la dirección ha reiterado que espera un flujo de caja libre positivo para todo el ejercicio fiscal, respaldado por una sólida generación de efectivo operativo que superó los $180 mil millones en el ejercicio fiscal anterior.

La liquidez sigue siendo excelente. Un volumen diario promedio de entre los últimos diez y los primeros veinte millones de acciones, combinado con un capital flotante de más de 7.4 mil millones de acciones y diferenciales normalmente estrechos, permite ejecutar operaciones de gran tamaño institucional con un impacto limitado en el mercado durante la mayoría de las sesiones. El interés en corto sigue siendo modesto en relación con el capital flotante. Una beta cercana a 1.0-1.1 indica una volatilidad menor que la de muchos competidores de alto crecimiento, lo que puede ser una ventaja en periodos de incertidumbre macroeconómica en torno a la decisión de la Fed y las publicaciones del PIB y el PCE.

En cuanto a la cuestión más amplia de si las inversiones en IA pueden impulsar un crecimiento duradero, Microsoft ofrece una de las vías de comercialización más claras. Azure funciona tanto como capa de infraestructura como canal de distribución de Copilot y otras herramientas de productividad basadas en IA. Los clientes empresariales ya están integrando estas capacidades en sus flujos de trabajo diarios en Microsoft 365, Dynamics y los productos de seguridad. La combinación de ingresos recurrentes de la nube, altos márgenes incrementales en software y servicios, y una creciente adopción de funciones de IA crea un círculo virtuoso más diversificado que los modelos basados exclusivamente en semiconductores o publicidad. Los márgenes brutos del negocio en la nube se han mantenido en torno a niveles altos del 60 por ciento, incluso a medida que ha aumentado la proporción de cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA, lo que demuestra el apalancamiento operativo.

Superar las expectativas de resultados no garantiza una apreciación inmediata del precio en todos los casos, pero el historial de Microsoft muestra que la confirmación de un crecimiento duradero de Azure y unos márgenes estables o en expansión ha sido históricamente recompensada en las semanas y meses posteriores. Cuando las previsiones de crecimiento de la nube o las reservas comerciales han superado las expectativas, las acciones a menudo han recibido una nueva valoración al alza. Por el contrario, los periodos de elevados gastos de capital sin una aceleración equivalente de los ingresos a corto plazo han provocado una compresión temporal de los múltiplos. La situación actual —con un crecimiento previsto de Azure de aproximadamente el 45 por ciento y un crecimiento general de los ingresos que sigue en la mitad de la decena— parece respaldar una posición favorable continuada, siempre que los resultados y comentarios reales se ajusten al marco actual o lo superen.

En comparación con los otros nombres destacados esta semana, Microsoft combina escala, rentabilidad y exposición a la IA de forma equilibrada. Alphabet y Amazon también se benefician de los vientos favorables de la nube y la IA, pero presentan perfiles competitivos y regulatorios diferentes. Robinhood y Coinbase siguen siendo más sensibles a los volúmenes de negociación minorista y al sentimiento del mercado de criptomonedas, que pueden divergir del ciclo general de resultados tecnológicos. La amplia ventaja competitiva de Microsoft, su base de ingresos recurrentes y la solidez de su balance ofrecen un perfil de crecimiento más defensivo durante una semana que también incluye la decisión de la Reserva Federal y los datos del PIB y el PCE de EE. UU.

Hay riesgos que deben vigilarse. Un nuevo aumento de los gastos de capital podría presionar el flujo de caja libre si la demanda se debilita. La competencia en la nube y la IA sigue siendo intensa. Una valoración de aproximadamente 29 veces las ganancias de los últimos doce meses deja poco margen para decepciones. La incertidumbre macroeconómica en torno a las tasas de interés y el gasto de los consumidores podría afectar los presupuestos de TI empresariales. En mi opinión, ninguno de estos factores supera actualmente las ventajas estructurales, pero sí justifican una gestión disciplinada del tamaño de las posiciones.

En general, la combinación de niveles de cotización actuales sólidos, cerca de $524 a $525, un buen rendimiento del precio en varios meses, un crecimiento general de los ingresos en la mitad de la decena, previsiones de crecimiento de Azure de alrededor del 45 por ciento, una liquidez robusta y una estrategia diversificada de monetización de la IA hacen de Microsoft mi opción preferida para esta temporada de resultados. La decisión de la Fed y los datos del PIB y el PCE marcarán el tono macroeconómico, pero la ejecución específica de la empresa en la nube y la IA sigue siendo el principal motor de $MSFT. Espero ver cómo se reciben los resultados del 28 de octubre y cómo asimila el mercado el conjunto de resultados de las grandes tecnológicas junto con las publicaciones macroeconómicas.
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