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NVIDIA sigue siendo la apuesta más clara a largo plazo de esta temporada de resultados en EE. UU. Tesla y Meta ya presentaron sus resultados, y ahora el mercado está totalmente centrado en Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple y, especialmente, NVIDIA. Mi perspectiva más alcista es sobre NVIDIA. La combinación de una demanda sostenida de infraestructura de IA, la expansión de las capas de software y redes, y los repetidos resultados mejores de lo esperado sigue respaldando una trayectoria de crecimiento de varios años que parece más duradera que la narrativa en torno a las empresas puramente de software o enfocadas en el consumidor.

Los niveles de cotización actuales muestran que NVDA cerró a $210.96 el 23 de octubre de 2026, con una baja del 0.59 por ciento en el día, tras abrir a $210.99. El rango de la sesión fue de un mínimo de $210.18 a un máximo de $213.85. El volumen fue de aproximadamente 80.2 millones de acciones, por debajo del volumen diario promedio reciente, que se ha mantenido entre 105 millones y 117 millones de acciones. Incluso en una jornada más tranquila, el volumen absoluto en dólares superó los $16.9 mil millones, lo que subraya la liquidez excepcional que caracteriza a esta acción. La capitalización de mercado ronda los $5.09 billones. El rango de las últimas 52 semanas va de $164.27 a $243.37, por lo que las acciones están aproximadamente un 13 por ciento por debajo del máximo reciente, aunque siguen subiendo más del 13 por ciento en lo que va del año y aproximadamente un 16 por ciento en los últimos doce meses. La apreciación del precio a tres y cinco años sigue siendo de cientos de puntos porcentuales, reflejo de la magnitud del cambio de paradigma que supone la plataforma de IA.

El último trimestre informado (segundo trimestre del año fiscal 2027, finalizado el 26 de julio de 2026) registró ingresos de $96.2 mil millones, un aumento del 106 por ciento interanual y del 18 por ciento secuencial. Los ingresos del Centro de Datos por sí solos alcanzaron los $89.0 mil millones, un 117 por ciento más que en el mismo período del año anterior y equivalentes a más del 92 por ciento de las ventas totales. El margen bruto se mantuvo en el 75.0 por ciento. Las ganancias diluidas por acción según los GAAP fueron de $2.46, mientras que las ganancias por acción no-GAAP fueron de $2.22; ambas cifras superaron cómodamente el consenso. Los ingresos operativos aumentaron un 124 por ciento interanual, hasta los $63.7 mil millones. Estas cifras se suman a una base de ingresos de aproximadamente $303 mil millones en los últimos doce meses, un 83 por ciento más, y a un ingreso neto de aproximadamente $193 mil millones en ese período. Las ganancias por acción de los últimos doce meses ascienden a $7.91. La compañía ha proyectado ingresos de alrededor de $108 mil millones para el tercer trimestre del año fiscal 2027, más o menos un 2 por ciento, y prevé márgenes brutos cercanos al 74 por ciento. La gerencia también ha indicado una previsión preliminar de un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 70 por ciento para el siguiente año fiscal, una revelación inusual con un horizonte de varios años que señala confianza en la continuidad del gasto de los hiperescalares y las empresas.

La liquidez sigue siendo excepcional. Un volumen diario promedio de más de 100 millones de acciones, junto con un capital flotante superior a 23 mil millones de acciones y diferenciales entre el precio de compra y el de venta de apenas unos centavos, permite que grandes flujos institucionales entren y salgan sin un impacto significativo en el precio la mayoría de los días. La actividad en dark pools y fuera de bolsa representa con frecuencia entre el 45 y el 50 por ciento del volumen total, otra señal de una profunda participación institucional. El interés en corto sigue siendo moderado en relación con el capital flotante, por lo general en el rango bajo de un solo dígito porcentual, por lo que es improbable que las recompras forzadas sean un factor importante a corto plazo. Una beta de alrededor de 2.2 indica una volatilidad superior a la del mercado en general, aunque históricamente esa volatilidad se ha inclinado al alza durante períodos de noticias positivas sobre la IA.

En cuanto a la pregunta central de si las inversiones en IA pueden impulsar un crecimiento duradero, las pruebas hasta ahora son afirmativas. NVIDIA está en el centro de toda la pila tecnológica: aceleradores GPU, redes de alta velocidad, ecosistema de software CUDA y, cada vez más, soluciones de sistema completo. Los hiperescalares siguen anunciando planes de inversión de capital para varios años, de decenas de miles de millones de dólares cada uno. Las iniciativas soberanas de IA y las implementaciones empresariales añaden nuevas capas de demanda. El cambio de las cargas de trabajo centradas exclusivamente en el entrenamiento hacia la inferencia y las aplicaciones agénticas amplía el mercado total direccionable en lugar de canibalizarlo. Los márgenes brutos de entre mediados y altos del 70 por ciento demuestran un poder de fijación de precios y un apalancamiento operativo que pocas empresas de hardware han logrado mantener a esta escala. La generación de flujo de caja libre sigue siendo sólida y permite continuar invirtiendo en arquitecturas de próxima generación, como la plataforma Vera Rubin, a la vez que se devuelve capital mediante dividendos y recompras de acciones.

Superar las expectativas de resultados no se traduce automáticamente en una subida de las acciones en todos los casos, y es importante tener en cuenta este matiz. NVIDIA ha superado las estimaciones de ingresos y ganancias por acción durante muchos trimestres consecutivos, pero sus acciones han atravesado períodos de consolidación de varias semanas y caídas ocasionales del 5 al 10 por ciento cuando las previsiones o los comentarios sobre las limitaciones de suministro, la exposición a China o las hojas de ruta de la competencia no alcanzaron las expectativas más optimistas. El rango de cotización de octubre de 2026, cerca de $211, tras máximos anteriores por encima de $240, ilustra que los múltiplos de valoración se contraen cuando las tasas de crecimiento, aunque sigan siendo excepcionales, comienzan a desacelerarse desde niveles de tres dígitos hasta niveles altos de dos dígitos. Por el contrario, cuando las previsiones vuelven a acelerarse o los nuevos ciclos de productos cobran impulso, históricamente la acción ha recuperado una valoración más alta en cuestión de semanas. Por tanto, la relación es condicional: los resultados mejores de lo esperado que confirman una demanda duradera de varios años suelen respaldar precios más altos con el tiempo, mientras que los que apenas cumplen expectativas ya elevadas pueden provocar presión vendedora, ya que los inversores rotan sus posiciones o toman ganancias. La liquidez amplifica ambos movimientos; el mismo libro de órdenes profundo que absorbe grandes órdenes de compra también facilita salidas rápidas.

En comparación con las otras empresas actualmente en el centro de atención, NVIDIA ofrece la exposición más directa al desarrollo de la infraestructura de IA. Microsoft, Alphabet y Amazon generan ingresos sustanciales relacionados con la IA, pero también tienen grandes negocios tradicionales con tasas de crecimiento más bajas. Apple sigue siendo principalmente una empresa de hardware y servicios para consumidores, cuyas iniciativas de IA aún están en una fase inicial de monetización. Meta ha aprovechado eficazmente la IA para potenciar sus ingresos por publicidad, pero se enfrenta a dinámicas regulatorias y competitivas diferentes. La ventaja competitiva de NVIDIA en computación acelerada, dependencia de su software y redes sigue pareciendo amplia. El consenso de los analistas mantiene la recomendación de «Compra fuerte», con precios objetivo promedio que se agrupan cerca de $329, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 56 por ciento desde los niveles actuales, aunque los objetivos individuales abarcan un rango amplio, reflejo de distintas opiniones sobre la duración del ciclo actual de inversión.

Los riesgos son reales y deben reconocerse. Las limitaciones de la cadena de suministro, especialmente en lo que respecta a la memoria avanzada y el empaquetado, pueden limitar el potencial alcista a corto plazo. Las restricciones geopolíticas en determinados mercados reducen la oportunidad total direccionable. La valoración sigue siendo elevada según las métricas tradicionales incluso después de la reciente corrección, por lo que cualquier decepción respecto a la durabilidad del crecimiento podría provocar una contracción de los múltiplos. La competencia de los chips de diseño personalizado y las arquitecturas alternativas se está intensificando, aunque el ecosistema de software y el enfoque de pila completa de NVIDIA siguen ofreciendo una diferenciación significativa. Ninguno de estos riesgos invalida la tendencia estructural, pero sí justifican un tamaño de posición que permita tolerar la volatilidad.

En general, la combinación de niveles récord de ingresos y ganancias absolutos, un crecimiento secuencial sostenido de entre los altos niveles de dos dígitos porcentuales y los niveles medios de dos dígitos en el Centro de Datos, márgenes líderes del sector, una liquidez excepcional y una perspectiva de varios años sobre el gasto en infraestructura de IA mantiene a NVIDIA en el primer puesto de mi lista esta temporada de resultados. La acción puede y seguramente experimentará movimientos bruscos en torno a cada informe, pero la trayectoria subyacente de la demanda sigue respaldando una perspectiva positiva a más largo plazo. Las inversiones en IA se están traduciendo en capacidad de cómputo productiva y generadora de ingresos a gran escala, y NVIDIA sigue siendo la principal beneficiaria de esa conversión.$NVDA

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