Hola a todos. Al observar las pantallas hoy, vemos que los mercados globales están enviando señales contradictorias. Por un lado, aumentan los ataques a buques cisterna en el estrecho de Ormuz y suben los precios del petróleo; por otro, el oro ha caído por debajo de los $4,000, mientras que Bitcoin lucha por mantenerse en el nivel de $80,600. Entonces, ¿qué nos dice este panorama? Analicémoslo con calma y desde la perspectiva de los inversores.

En primer lugar, es necesario entender por qué el petróleo crudo Brent ha superado los $117. Esta subida no se debe únicamente a un desequilibrio entre la oferta y la demanda. Los ataques a buques cisterna en el estrecho de Ormuz han generado serias preocupaciones de seguridad respecto del suministro energético mundial. La semana pasada, los envíos diarios de petróleo que atravesaron esta vía marítima estratégica cayeron a 12.6 millones de barriles, muy por debajo del nivel de 15 millones de barriles registrado a finales de septiembre. El hecho de que los costos de transporte hayan subido a más de $37 por barril indica que el mercado se está tomando este riesgo muy en serio. En otras palabras, el aumento de los precios del petróleo refleja una prima de riesgo geopolítico.

Entonces, ¿por qué está cayendo el oro en este contexto? Por lo general, los riesgos geopolíticos tienden a favorecer al oro. Sin embargo, la situación en este caso es diferente. El alza de los precios del petróleo está alimentando la preocupación de que la inflación siga siendo persistente y de que la Reserva Federal mantenga las subidas de las tasas de interés durante más tiempo de lo previsto. De hecho, antes de la decisión de la Fed sobre las tasas de interés, el oro ha caído por debajo de los $4,000 y ha perdido un importante umbral psicológico. Actualmente, el mercado descuenta que la elevada inflación retrasará cualquier recorte de las tasas de interés. Esto, a su vez, aumenta el costo de oportunidad de mantener oro, que no genera intereses.

En cuanto a Bitcoin, actualmente se encuentra en el nivel de $80,600, atrapado entre estas dos fuerzas opuestas: por un lado, los riesgos geopolíticos y las preocupaciones por la inflación y, por otro, la posibilidad de que la Reserva Federal suba las tasas de interés. El mercado está ahora pendiente de la decisión de la Fed, prevista para este miércoles. Aunque la gran mayoría de los economistas espera que la Fed mantenga sin cambios las tasas de interés en esta reunión, sigue sobre la mesa la posibilidad de una subida en diciembre. El hecho de que Bitcoin haya logrado mantenerse por encima de los $80,000 en medio de esta incertidumbre sugiere que sigue percibiéndose como un «activo de riesgo». A medida que el alza de los precios del petróleo impulsa la inflación y se hace más evidente la postura agresiva de la Fed, la presión sobre Bitcoin podría intensificarse.

En resumen, el mercado se encuentra actualmente atrapado en una espiral de «inflación y tasas de interés». El aumento de los precios del petróleo eleva la inflación, lo que a su vez impulsa al alza las expectativas sobre las tasas de interés. Esta cadena de acontecimientos pesa sobre el oro y mantiene a Bitcoin dentro de un estrecho rango de cotización. En los próximos días, las declaraciones de la Fed y los acontecimientos en Oriente Medio determinarán la dirección de estas tres clases de activos. Para mí, los indicadores más importantes serán si el movimiento de los precios del petróleo resulta sostenible y cómo decide la Fed abordar la inflación.

Este texto no constituye asesoramiento de inversión. El análisis se basa en información de acceso público.

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