#GateSeptemberTransparencyReport

‍#Gate发布9月透明度报告 $GT
Todo el mundo está citando la cifra de 62M de usuarios del informe de septiembre de Gate. Yo prefiero hacer otra pregunta: ¿cómo interpretas la sección de reservas? Un ratio como el 127% parece sencillo, pero hay algunos cálculos detrás que vale la pena analizar.

1. Qué mide realmente el ratio
El ratio de reservas es el cociente entre las reservas y los pasivos de los clientes. Las cifras publicadas por Gate fueron del 115% el 22 de junio, del 117% el 27 de julio y del 127% el 19 de agosto. Durante ese periodo, las reservas totales apenas variaron: pasaron de $8.182B a $8.215B (+0.4%), pero el ratio subió 12 puntos. Eso implica que los pasivos de los clientes bajaron de unos $7.1B a $6.5B, aproximadamente un -9% (según mis cálculos). Así que el ratio mejoró principalmente porque se redujeron los saldos de los usuarios, no porque crecieran las reservas. Eso no es una señal de alarma. Es un recordatorio de que un ratio al alza puede deberse a más de una causa.

2. Dólares frente a monedas
En octubre de 2025, el informe anual citó $11.676B con un ratio del 124%. Los $8.215B actuales representan una caída de alrededor del -30% (según mis cálculos). BTC está aproximadamente un 35% por debajo de su máximo histórico, así que interpreto que la mayor parte de la caída se debe al precio, no a las salidas, aunque esa es mi interpretación. En términos de monedas, las reservas de BTC pasaron de 26,775 BTC en julio a 27,550 en agosto, mientras que las tenencias de BTC de los usuarios subieron de 21,557 a 22,436. El excedente de BTC se redujo del 24.2% a aproximadamente el 22.8% (según mis cálculos).

3. Dónde el colchón es reducido
En junio, las tenencias de USDT de los usuarios eran de 1.418B, frente a 1.432B en reservas: un excedente de apenas el 1.0%. Con alrededor del 20% de los pasivos implícitos (según mis cálculos), las stablecoins son muy importantes. Un rastreador sitúa el ratio agregado de stablecoins de agosto en el 111.6%, lo que sería mejor, pero se trata de una sola fuente. El próximo informe debería mostrar si se mantiene.

4. ¿En comparación con qué?
Según se informa, los rastreadores de terceros contabilizan $7.05B en activos y $5.98B tras filtrar lo que consideran activos limpios, frente a los $8.215B declarados por la propia plataforma (una sola fuente). Eso equivale al 86% y al 73% de la cifra declarada (según mis cálculos). Lo considero una diferencia metodológica, ya que los rastreadores solo ven lo que es visible en la cadena, no una prueba de un déficit. Pero es la diferencia que yo querría que explicaran.

5. Qué es y qué no es la prueba de reservas
Es una instantánea con verificaciones criptográficas que permiten a los usuarios comprobar sus propios saldos. No es una auditoría completa, y una instantánea no muestra los movimientos entre informes ni los pasivos fuera de la cadena.

6. Qué querría ver a continuación
Reservas expresadas en monedas, desglosadas por activo, cada mes; la tendencia del ratio de stablecoins; una definición pública de los activos «limpios»; una certificación independiente; y usuarios activos, además de los 62M registrados.

Mi opinión: hay que reconocer lo que se hace bien, porque la divulgación mensual con detalles por activo es mejor que la de la mayoría. Mi propósito es leerlo como un analista: considerar juntos las reservas, los pasivos y el ratio, no solo el porcentaje del titular.

Esto no es asesoramiento financiero.

¿Qué métrica de transparencia te inspira más confianza: el ratio de reservas, el desglose por activo o las auditorías independientes? ¿Y qué cifra añadirías al próximo informe?