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‌SpaceX publicará sus resultados financieros del tercer trimestre después del cierre de los mercados estadounidenses el 20 de octubre. Este segundo informe trimestral completo desde su salida a bolsa está bajo el escrutinio de los mercados, ya que mostrará los primeros resultados tangibles del enorme gasto de la empresa en infraestructura de IA.

Las expectativas del mercado apuntan a un fuerte impulso trimestral. Los analistas de Wall Street esperan que los ingresos de SpaceX aumenten hasta situarse entre $12.7 mil millones y $13.0 mil millones, aproximadamente un 65% más que los $7.81 mil millones del trimestre anterior. Se espera que las ganancias ajustadas por acción (EPS) se sitúen entre $0.14 y $0.17. Si se alcanzan estas cifras, la empresa habrá registrado ganancias ajustadas positivas por acción por primera vez desde su salida a bolsa.

El desempeño del segmento de IA es un factor clave.

El desempeño de la unidad de IA de la empresa es el aspecto más importante de este trimestre. Se espera que el segmento de IA, que generó $2.56 mil millones en ingresos en el segundo trimestre, crezca aproximadamente un 150% hasta alcanzar los $6.4 mil millones este trimestre, superando a Starlink por primera vez y convirtiéndose en la mayor fuente de ingresos de la empresa. Este crecimiento está impulsado por acuerdos de alojamiento de capacidad de cómputo con importantes desarrolladores de modelos de lenguaje.

Sin embargo, pese a este rápido aumento de los ingresos de IA, la rentabilidad del segmento sigue siendo cuestionable. En el segundo trimestre, la unidad registró una pérdida operativa de $1.26 mil millones. Los inversores se centrarán principalmente en si este crecimiento de los ingresos mejora los márgenes operativos.

Gastos de capital y flujo de caja

La mayor presión sobre el balance de la empresa proviene de los gastos de capital en infraestructura de IA. Se espera que los gastos de capital, que alcanzaron los $18.37 mil millones en el segundo trimestre, aumenten a $19.61 mil millones en el tercero. Una gran parte de estos gastos se destina a centros de datos y clústeres de GPU. A este ritmo de inversión, se prevé que el flujo de caja libre de la empresa sea negativo en $11.6 mil millones. El analista de Morgan Stanley Adam Jonas identifica la necesidad de financiación adicional para financiar el gasto en infraestructura de IA como el «mayor riesgo» para las acciones de la empresa.

Objetivo de ingresos recurrentes anuales (ARR)

La dirección financiera de la empresa planea superar su objetivo de ingresos recurrentes anuales (ARR) de $100 mil millones para finales de año. El analista de Evercore Kutgun Maral estima que la empresa podría superar este objetivo, alcanzar un ARR de $104 mil millones para finales de año y aumentar su capacidad de cómputo a 2.3 gigavatios.

Valoración del mercado y perspectivas técnicas

El mercado de opciones prevé un movimiento del 7.8% en la acción tras la publicación de los resultados. Esto apunta a un rango de $134.64 a $157.42, tomando como referencia el precio de cierre de $146.03. Las acciones de la empresa cotizan justo por debajo del precio de salida a bolsa de $150, que destaca como un umbral psicológico. El precio objetivo promedio de los analistas es de $210 y se mantiene el consenso de «Compra moderada».

Conclusión clara

Para SpaceX, el tercer trimestre será una prueba para determinar si el relato pasa del «crecimiento» a la «rentabilidad y el flujo de caja». Unos ingresos del segmento de IA superiores a $6.4 mil millones y unas posibles primeras EPS positivas podrían aliviar parte de la presión sobre el balance. Sin embargo, los $19.61 mil millones previstos en gastos de capital y un flujo de caja libre negativo de $11.6 mil millones indican que la empresa seguirá necesitando financiación externa para financiar este crecimiento. El verdadero factor determinante para el mercado será cuánto de este crecimiento se traduce en ganancias, y no la velocidad a la que crecen los ingresos.

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El análisis se basa en información disponible públicamente y no garantiza resultados futuros.

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