#SpaceXQ3Earnings Resultados del tercer trimestre de SpaceX: lista de verificación previa al informe del martes

SpaceX publicará sus resultados del tercer trimestre el martes 20 de octubre, después del cierre del mercado, y la transmisión web de audio comenzará a las 4:30 p.m. ET. Es una prueba importante para la acción, el sentimiento hacia la IA y el apetito por el riesgo en los mercados. Preparé una lista de verificación con cuenta regresiva de los aspectos importantes, usando las cifras más recientes.

1: dónde se encuentra la acción a un día del informe

SPCX cerró el viernes a $146.03, con una caída del 1.74%. Ha estado bajo presión toda la semana: las acciones cayeron alrededor de un 9% esta semana por las preocupaciones sobre la deuda vinculada a la IA y un plan de financiación de $40 billion, y otro medio registra un descenso del 11% en cinco sesiones bursátiles, en medio de una liquidación en todo el sector de la IA. Ese contexto importa, porque la acción llega al informe más débil que antes.

2: qué espera Wall Street

El consenso prevé ganancias de $0.14 por acción e ingresos de $12.89 billion, frente a una pérdida de $0.09 por acción en el trimestre anterior. Si se cumple, sería la primera ganancia real de la empresa como compañía pública. Las estimaciones son más altas: los analistas esperan un BPA de entre $0.14 y $0.23.

3: el punto de referencia del trimestre anterior

Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 92% interanual, hasta $7.8 billion, y el EBITDA ajustado casi se triplicó, hasta $3.5 billion. En comparación, según mis cálculos, el consenso de $12.89 billion está alrededor de un 65% por encima del segundo trimestre. Los medios presentan el crecimiento de distintas maneras, algunos como interanual y otros como secuencial, así que me centraría en las cifras en dólares.

4: las estimaciones alcistas

Varias firmas esperan que los resultados superen las previsiones. UBS prevé ingresos de $13.8 billion y EBITDA ajustado de $7.5 billion, alrededor de un 7% y un 9% por encima del consenso de Wall Street, respectivamente. Pivotal prevé ingresos de $13.2 billion y un BPA de $0.21. Según mis cálculos, la cifra de EBITDA de UBS implica un margen de alrededor del 54%, frente a cerca del 45% en el segundo trimestre. Evercore ISI elevó su precio objetivo a $275 desde $230 y espera que los ingresos superen las previsiones. El precio objetivo promedio es de $217.50, lo que implica un potencial de subida de alrededor del 49% desde el último cierre.

5: los cinco debates que determinarán la reacción

Evercore presenta el informe como una prueba de cuestiones más amplias que las cifras trimestrales. Los cinco debates son los ingresos, la capacidad de cómputo, los precios de 2027, el capex y el servicio móvil.

Primero, la capacidad de cómputo. La dirección espera que la capacidad de cómputo supere los 2 gigavatios para fin de año, frente a los 1.4 gigavatios de finales de junio, y que se hayan firmado contratos adicionales de nube por $6.7 billion a comienzos del tercer trimestre. Evercore prevé alrededor de 2.3 gigavatios para finales de 2026, por encima del consenso.

Segundo, el ritmo de ingresos. Evercore pronostica ingresos anualizados superiores a $100 billion al cierre de 2026, con una estimación cercana a $104 billion.

Tercero, el gasto. UBS estima que el gasto de capital del tercer trimestre será de $19.3 billion. Esa es la cifra que vincula el crecimiento con la financiación.

Cuarto, el efectivo. SpaceX terminó el segundo trimestre con alrededor de $100 billion en efectivo. Eso le da margen, pero los inversores quieren claridad sobre cómo se financiará.

Quinto, el servicio móvil. Sigue sin resolverse si SpaceX lanzará un servicio móvil competitivo.

6: por qué la reacción podría no depender de las ganancias anunciadas

Un análisis previo sostiene que es probable que la reacción dependa menos de la cifra de ganancias que de la calidad de esas ganancias y de la vía de financiación. Estoy de acuerdo. Tras una semana de preocupaciones por la deuda vinculada a la IA, al mercado le importará más cómo se financia el gasto que superar las previsiones en un solo trimestre.

7: el mapa de precios

A $146.03, un resultado alcista pondría a la vista el precio objetivo promedio de $217.50, y los $275 de Evercore están alrededor de un 88% por encima del último cierre, según mis cálculos. A la baja, una perspectiva apunta a un descenso hacia los $135 si los resultados no cumplen las expectativas, lo que equivale a aproximadamente un 7.5% por debajo del cierre del viernes.

8: la racha de catalizadores de tres días

El martes es solo el comienzo. Tesla presenta sus resultados al día siguiente, el 21 de octubre, y los analistas esperan un BPA de $0.44 e ingresos de $27.8 billion. Ese mismo día está programada la actualización Alpenglow de Solana, por lo que los operadores se enfrentan a un calendario cargado de acontecimientos relacionados con la IA, la tecnología y las criptomonedas. Después viene la reunión de la Fed del 27 al 28 de octubre. Bitcoin se mantiene cerca de $81,600, y el Nasdaq acaba de cerrar una semana con una pérdida de casi el 5%, así que el apetito por el riesgo es frágil.

Mis escenarios

Resultados superiores a las previsiones con un plan de financiación claro: repunte de alivio, con un impulso para la operación de IA de cara al informe de Tesla.
Cifras en línea con las previsiones: reacción volátil, con la acción impulsada por las previsiones sobre el capex y la capacidad de cómputo.
Resultados por debajo de las previsiones o preocupaciones sobre la financiación: la zona de $135 entra en juego, y los activos vinculados a la IA podrían resentirse.

No operaría basándome en el titular. Esperaría a ver el capex, la capacidad y los precios de 2027, mantendría posiciones pequeñas en torno a la publicación y evitaría el apalancamiento ante un evento binario. El primer movimiento tras el informe suele revertirse.
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