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Bitcoin ha pasado la última semana atrapado entre dos fuerzas: una inflación persistente y una Reserva Federal que aún no está lista para decir que ha terminado. Los últimos datos han acercado de nuevo a BTC a la parte baja de su rango reciente, y la reacción a los informes de inflación y a los comentarios de Kevin Warsh en la reunión del FMI en Bangkok nos dice mucho sobre lo que está pensando el mercado en este momento. En mi opinión, este no es un mercado que se haya desplomado, sino uno que busca confirmación antes de comprometerse con el próximo gran movimiento. Permítanme explicar por qué lo creo, cómo se ven los niveles y cómo abordaría las operaciones.

El informe del IPC de septiembre llegó al 3.7 por ciento, por encima de lo que esperaba la mayoría de los operadores. Esa lectura reavivó la idea de que la Fed quizá tenga que volver a subir las tasas, y el mercado cripto reaccionó de inmediato. BTC cayó desde la zona baja de los 83,000 hasta cerca de 82,000 en cuestión de horas. El daño mayor llegó al día siguiente con el dato del IPP, que registró el mayor aumento mensual en más de cuatro años. Ese informe hizo que Bitcoin cayera por debajo de 80,000 por primera vez en aproximadamente un mes. En otras palabras, el mercado no estaba reaccionando a una sola cifra, sino a un patrón que sugiere que las presiones inflacionarias son más persistentes de lo que el mercado había esperado durante el repunte del verano.

¿Por qué importa tanto esto para Bitcoin? Porque BTC sigue cotizando como un activo de riesgo sensible a la liquidez. Cuando aumentan los rendimientos reales y los rendimientos de los bonos del Tesoro se acercan a máximos de varios años, aumenta el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento. Los flujos institucionales se ralentizan, las entradas en ETF se debilitan y las posiciones largas apalancadas se vuelven vulnerables. Vimos exactamente ese patrón en los días previos a las publicaciones del IPC y el IPP, cuando la demanda de ETF se desvanecía y se acumulaban posiciones largas por debajo del mercado. Cuando una base saturada de posiciones largas se enfrenta a un shock macroeconómico, el resultado suele ser una liquidación brusca, y eso fue lo que vimos.

Pasemos al discurso de Warsh. Muchos operadores esperaban una señal claramente restrictiva que confirmara una subida de tasas en la próxima reunión. No la dio. Evitó comprometerse con una trayectoria para las tasas y señaló un patrón más amplio de endurecimiento sincronizado por parte de los bancos centrales de todo el mundo, que responden a las mismas presiones energéticas y de precios. También sostuvo que la economía estadounidense sigue siendo resiliente y presentó la inteligencia artificial como un importante motor de crecimiento. Los mercados interpretaron esto como un alivio, no como un giro expansivo. Los futuros de las acciones estadounidenses repuntaron, el dólar se debilitó un poco y, según se informó, la probabilidad implícita de una subida de tasas a corto plazo cayó de aproximadamente el 27 por ciento a cerca del 15 por ciento. Para Bitcoin, esto eliminó un riesgo bajista inmediato, pero no el problema de fondo. La Fed sigue enfrentándose a un problema de inflación, y la confianza de Warsh en el crecimiento deja margen para mantener las tasas altas durante más tiempo si las presiones sobre los precios persisten.

Por eso considero que el repunte posterior al discurso fue cauteloso, no convincente. Bitcoin rebotó hacia la zona baja de los 80,000, pero la recuperación careció de un fuerte volumen al contado y no logró recuperar la zona donde los vendedores habían estado defendiendo el precio. Más tarde, el Nasdaq volvió a bajar tras la reacción inicial del mercado bursátil, lo que nos indica que el apetito por el riesgo sigue siendo frágil. Cuando las acciones no logran mantener sus ganancias iniciales, Bitcoin suele tener dificultades para sostener un avance. Así que la pregunta para las próximas sesiones no es si BTC puede rebotar, sino si puede consolidarse por encima de una resistencia clave.

Veamos los niveles que estoy siguiendo. Al alza, la primera resistencia importante está alrededor de 84,400. Ese nivel coincide con la banda media del rango de volatilidad reciente y con la zona donde el precio se estancó a principios de esta semana. Por encima, el mercado se enfrenta a una zona de fuerte oferta entre 87,000 y 87,400. Esta región ha rechazado el precio varias veces en las últimas semanas y corresponde al máximo que marcó el último techo local importante en septiembre. Un cierre diario claro por encima de 87,400, respaldado por un aumento de las entradas en ETF, sería la primera señal real de que los alcistas han recuperado el control. Más allá de eso, de 90,000 a 90,300 es el siguiente objetivo psicológico y técnico, y la zona de 99,700 se encuentra muy por encima en el gráfico de largo plazo.

A la baja, el primer soporte está cerca de 82,700, que ha actuado como piso en varias sesiones recientes. Por debajo, la zona de 80,800 a 80,000 es la que más importa ahora mismo. Es un número redondo, una zona de ruptura previa y el nivel donde se aceleró la venta masiva posterior al IPP. Si BTC cierra por debajo de 80,000 con un volumen creciente, el siguiente objetivo sería la zona de 75,000, donde se agrupan las medias móviles y donde los compradores intervinieron anteriormente. Una liquidación más profunda llevaría a la zona de 74,000 y, eventualmente, a la media móvil exponencial de 200 días, situada alrededor de 72,000. Ese no sería mi escenario base, a menos que los datos macroeconómicos empeoren o se aceleren las salidas de ETF, pero es el nivel que los operadores deberían tener en cuenta como piso estructural si la tendencia se rompe.

Entonces, ¿qué puede hacer Bitcoin de forma realista a partir de aquí? Mi escenario base es un rango irregular entre aproximadamente 80,000 y 84,500 hasta la decisión del FOMC del 28 y 29 de octubre. Dentro de ese rango, es probable que veamos falsas rupturas en ambas direcciones mientras los operadores se posicionan ante el riesgo de las noticias. Es posible un movimiento al alza hacia 87,000 si las presiones del IPC y el IPP se moderan en futuros datos, si el tono de Warsh sigue reduciendo los temores a una subida de tasas y si regresan las compras de ETF. Un movimiento hacia 90,000 requeriría una ruptura decisiva por encima de 87,400, confirmada por el mercado en general. A la baja, un cierre diario por debajo de 80,000 cambiaría el panorama y apuntaría a una prueba más profunda de 75,000, especialmente si los próximos datos macroeconómicos vuelven a sorprender al alza.

Ahora permítanme explicar el plan de trading que consideraría, teniendo en cuenta que se trata de un marco analítico y no de asesoramiento financiero personalizado. Para los operadores más agresivos, la configuración más clara es una recuperación confirmada de 84,400 con expansión del volumen y una nueva prueba del nivel que se mantenga. Podría considerarse entrar en esa nueva prueba, con un stop de protección por debajo de 82,500 y un primer objetivo cerca de 87,000. La relación riesgo-beneficio solo resulta atractiva si la ruptura es clara, por lo que es importante no perseguir un repunte hasta la zona de oferta superior. Para los operadores más conservadores, una mejor estrategia podría ser esperar a que el precio vuelva a la zona de 80,000 y se mantenga allí, con una divergencia alcista en marcos temporales más cortos. Un stop por debajo de 79,000 deja clara la invalidación, y el primer objetivo volvería a ser la zona de 84,000 a 84,500, con un segundo objetivo cerca de 87,000 si mejora el impulso.

Para quienes ya tienen BTC, la prioridad debería ser el tamaño de la posición y el horizonte temporal, más que las predicciones a corto plazo. Puede producirse un movimiento importante rápidamente en torno a las noticias macroeconómicas, y los próximos catalizadores importantes son los próximos eventos de inflación y política monetaria, así que tiene sentido evitar un apalancamiento excesivo de cara al período del FOMC. Tomar ganancias parciales cerca de la resistencia, en lugar de intentar vender exactamente en el máximo, suele ser un hábito más sostenible. Para los inversores a largo plazo, la pregunta más importante es si la tendencia alcista general sigue intacta. Mientras BTC se mantenga muy por encima de su media móvil de 200 días, la tendencia estructural seguirá pareciendo favorable, aunque las condiciones a corto plazo sean más débiles.

También vale la pena señalar qué me haría cambiar de opinión. Un informe de inflación subyacente elevado que vuelva a situar las expectativas de subidas por encima del 25 por ciento probablemente haría que Bitcoin volviera a caer rápidamente por debajo de 80,000. Por el contrario, un dato más moderado combinado con fuertes entradas en ETF reforzaría el escenario alcista y podría impulsar una compresión de posiciones cortas a través de la zona de 84,000 a 87,000, a medida que los vendedores en corto se vean obligados a cerrar sus posiciones. Seguir las tasas de financiación, el interés abierto y el volumen al contado ayudará a confirmar hacia dónde se inclina el mercado. Cuando el interés abierto aumenta durante un repunte y la demanda al contado es débil, suele ser una señal de que el movimiento es frágil. Cuando aparecen compras al contado durante una caída, suele ser una señal de que hay participantes con mayor convicción.

Otro punto es que la reacción de Bitcoin este mes ha tenido menos que ver con sus propios fundamentos y más con el entorno global de tasas. Los precios del petróleo se han mantenido elevados, los costos de la energía están alimentando una inflación más generalizada y los bancos centrales de las principales economías están lidiando con las mismas presiones. Eso convierte a BTC en un activo macroeconómico a corto plazo, aunque la tesis a largo plazo se base en la escasez, la adopción y el acceso institucional. Los operadores que entiendan esta relación estarán mejor preparados para los movimientos repentinos que quienes solo se centran en los patrones gráficos.

En general, mi perspectiva es moderada. Bitcoin no está en crisis y la tendencia alcista mensual no se ha roto, pero atraviesa una fase en la que los datos macroeconómicos y el tono de los bancos centrales importan más que las señales técnicas por sí solas. El mercado necesita dos cosas para adoptar una tendencia alcista clara: que se moderen las presiones inflacionarias y que vuelva la demanda al contado. Hasta entonces, espero volatilidad, falsas rupturas y operaciones dentro de un rango. A quienes mejor les va en este entorno suelen ser quienes esperan la confirmación, definen el riesgo antes de entrar y evitan comprometerse demasiado con una sola narrativa.

Estén atentos a las próximas publicaciones del IPC y el IPP, a los comentarios de la Fed en los días previos a la reunión y a los datos diarios de flujos de ETF. Esas son las señales que nos dirán si 80,000 se convierte en un piso duradero o es solo una parada en el camino a la baja. Por ahora, el mercado está a la espera, y el mejor plan es respetar los niveles, gestionar el riesgo con cuidado y dejar que los datos confirmen el próximo movimiento.