#美国9月PPI大超预期 #ShareWeekly MEMORANDO MACRO: Dos datos de inflación elevados en dos días y un mercado que no siguió el guion

Los precios al productor de septiembre subieron un 1.3% en el mes, frente al 0.6% esperado, y un 6.3% interanual, frente al consenso del 5.5%. El IPP subyacente aumentó un 0.7%, frente a la previsión del 0.3%. Esto ocurrió un día después de que el IPC registrara un 3.7% interanual, por encima de la previsión del 3.6%, mientras que el IPC subyacente subió un 0.3%, frente al 0.2%. Los precios de la energía para los productores aumentaron un 10.8%, así que los combustibles son el principal motor, pero los datos subyacentes muestran que las presiones se extienden más allá de este sector.

LA FED

Las probabilidades de una subida de tasas cambiaron rápidamente. Tras el IPC, las probabilidades de una subida en octubre llegaron a cerca del 45%, pero el jueves bajaron al 27%, frente al 33% del miércoles. Para el viernes, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no había dado señales de nuevas subidas durante un debate del FMI, y la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en octubre, según CME FedWatch, cayó al 15%. Sin embargo, no todos los funcionarios se muestran tranquilos: el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que sería apropiado realizar una subida más este año. La próxima reunión de política monetaria será el 27 y 28 de octubre.

BONOS: EL GIRO INESPERADO

Los rendimientos cayeron el día de un IPP elevado. El rendimiento a 10 años bajó unos 13 puntos básicos, hasta el 5.05%, su mínimo en tres semanas, después de superar el 5.32% el miércoles. El viernes volvió al 5.13%. Una posible explicación es la preocupación por el crecimiento, respaldada por el resto de los datos. Las ventas minoristas superaron las previsiones, con un 0.8%, pero el grupo de control solo subió un 0.1%, frente al 0.3% esperado, y el índice de la Fed de Filadelfia se situó en 20.9, frente a 28.2. Esto apunta a un gasto impulsado por los precios, no a una demanda sólida.

ACCIONES: LA TECNOLOGÍA RECIBIÓ EL GOLPE

El miércoles, el S&P 500 cayó un 1.11%, hasta 7,718.94, y el Nasdaq bajó un 1.88%; las acciones de semiconductores cayeron un 4.3%, en la mayor caída diaria del Nasdaq desde el 23 de julio. El jueves trajo alivio. El S&P 500 cerró en 7,744, el Dow ganó un 1.08% y el Russell 2000 subió un 1.38%. El S&P 500 equiponderado avanzó un 1.4%, su mejor jornada desde principios de agosto, así que el rebote fue generalizado, mientras que la tecnología se quedó rezagada. Asia sintió el golpe más fuerte: el KOSPI cayó un 7.57% el jueves, antes de rebotar un 2.05% el viernes.

BITCOIN: LOS ALCISTAS PUESTOS A PRUEBA, PERO NO VENCIDOS

BTC cayó brevemente por debajo de $80,000 el 15 de octubre, cuando las liquidaciones se acercaron a los $1 billion, pero luego se recuperó. Se mantuvo por encima de $80,000 y cotizaba cerca de $82,000 en torno a la apertura de Wall Street del viernes. La resistencia se encuentra cerca de $84,000. La perspectiva semanal sigue siendo débil, pero los compradores aprovecharon rápidamente la caída.

ORO: ACTIVO REFUGIO FRENTE A TASAS

El oro cayó por debajo de $4,100 el día del IPC, ya que las mayores expectativas de tasas pesaron sobre un activo que no genera rendimiento. Luego se recuperó hasta rondar los $4,157, a medida que los rendimientos cedían. La zona de $4,100 es el soporte más próximo y $4,200, el siguiente obstáculo.

RESUMEN

- Inflación: más alta de lo previsto tanto en el IPC como en el IPP.
- Expectativas sobre la Fed: las probabilidades de una subida en octubre bajaron a cerca del 15% tras las declaraciones de Warsh.
- Rendimientos: bajaron en los días clave de la semana, lo que apunta a preocupaciones por el crecimiento.
- Tecnología: fue la más golpeada el miércoles y desde entonces ha tenido una recuperación parcial.
- BTC: se mantiene por encima de $80,000.
- Oro: repunta por encima de $4,100.

TRES FORMAS DE POSICIONARSE

Defensiva: reducir la exposición apalancada de cara a la reunión del 27 y 28 de octubre, porque un solo dato elevado todavía puede cambiar el ánimo del mercado.

Oportunista: entrar gradualmente en las caídas, en pequeñas partes y cerca de los niveles de soporte, con órdenes de stop por debajo de $80,000 para BTC y de $4,100 para el oro.

Paciente: mantener una exposición reducida hasta que BTC supere los $84,000 o los rendimientos confirmen una dirección.

CONCLUSIÓN

La inflación supera las previsiones, pero los mercados reaccionaron con una caída de los rendimientos, un rebote generalizado de las acciones y una rápida recuperación de las criptomonedas. Esta combinación sugiere que a los inversores les preocupa tanto el crecimiento como los precios. El próximo informe del IPC y la reunión de la Fed serán los puntos de referencia que determinarán si se trata de una pausa o de un giro. Hasta entonces, los datos favorecen la flexibilidad frente a la convicción. @Gate_Square