#USSeptemberCPITopsEstimates 5 Números que cuentan la historia real

El titular del informe de inflación del miércoles era sencillo: los precios subieron más rápido de lo esperado. Pero lo que realmente importa son las cifras subyacentes. Estas son las cinco a las que volvía una y otra vez.

1. 3,7%: el titular

Los precios al consumidor subieron un 0,6% en septiembre respecto al mes anterior, llevando la tasa de inflación anual al 3,7%, frente al 3,4% de agosto y por encima de las expectativas de los economistas del 3,6%. Es el segundo mes consecutivo de aceleración, y el ritmo se aleja cada vez más del objetivo del 2% de la Fed.

2. 9,1%: la gasolina

El combustible hizo la mayor parte del trabajo. Más de la mitad del aumento mensual provino de la gasolina, que se disparó un 9,1%. CNBC atribuye principalmente el aumento a la guerra de Irán, que ha encarecido el petróleo y los combustibles refinados, como la gasolina, el diésel y el combustible para aviones.

3. 0,3%: la subyacente y por qué preocupa

Si la energía fuera la única historia, sería más fácil restarle importancia. Pero el IPC subyacente subió un 0,3% mensual y un 2,6% interanual, mientras que los economistas esperaban un 0,2% y un 2,5%. La tasa subyacente anual es la más rápida desde junio. Un economista citado por CNBC lo expresó sin rodeos: la inflación subyacente avanzó a un ritmo anualizado del 3,7% en septiembre. Por eso esto no fue solo una historia de precios en el surtidor.

4. -0,7%: tu sueldo

Esta es la cifra que afecta a los hogares. Los ingresos medios reales por hora cayeron un 0,7% el mes pasado y ahora se han reducido durante seis meses consecutivos, el periodo más largo desde el repunte del coste de vida de 2021-23. En palabras sencillas, los precios suben más rápido que los salarios, así que el mismo sueldo compra menos.

5. 28,4%: los rincones extraños

Algunas categorías se movieron de maneras sorprendentes. En términos interanuales, los precios de los ordenadores subieron un récord del 9,7% y los precios del software un 28,4%, mientras que los juguetes subieron un 6,6%, el mayor aumento desde 1988. El equipo de Bloomberg afirma que esto apunta tanto a un efecto de la IA como al impacto de los aranceles. Otros artículos cotidianos también variaron: el café subió un 0,9% mensual y un 7,1% respecto al año anterior.

¿Cómo reaccionaron los mercados?

Rápidamente. Las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en dos semanas se dispararon, los bonos del Tesoro cayeron, las acciones retrocedieron y el dólar subió, con los rendimientos a dos años aumentando unos 12 puntos básicos y el S&P 500 abriendo con una caída del 0,4%. La próxima reunión de la Fed es el 27-28 de octubre de 2026. TD Economics sostuvo que, con la inflación subyacente en el 2,6% y el petróleo elevado, probablemente la Fed no podrá mantenerse al margen mucho más tiempo.

Advertencia rápida

No todo superó las previsiones. El aumento mensual del 0,6% del índice general coincidió con el consenso; la sorpresa estuvo en la tasa anual y en la inflación subyacente. Así que decir que «superó las estimaciones» es correcto, pero principalmente por márgenes pequeños. La mayor preocupación es la amplitud de la presión: los aumentos se extendieron mucho más allá del surtidor.

Mi conclusión sencilla

La energía encendió el fuego, pero los aranceles, la demanda relacionada con la IA y el fuerte gasto en áreas como los viajes lo mantienen encendido. Si la presión sobre el petróleo relacionada con Irán disminuye, la inflación general podría enfriarse. Si la inflación subyacente sigue elevada, las subidas de tipos se vuelven mucho más probables, y eso afecta a las hipotecas, los préstamos y los mercados.

A continuación, observaré dos cosas: la reunión de la Fed a finales de mes y si el IPC subyacente se enfría en octubre.

Solo con fines informativos. No constituye asesoramiento financiero.