#USCPISoon

El IPC de septiembre de EE. UU. se publica hoy a las 8:30 a. m. ET, y la configuración es extraña: se espera que el dato general suba, mientras que se prevé que la cifra que la Fed realmente vigila se modere. Los datos aún no se han publicado mientras escribo esto, así que esto es un mapa de escenarios, no una publicación reactiva. Así es como lo interpreto.

1. Qué se espera
Se prevé que el IPC general registre aproximadamente un +0,6% m/m, elevando la tasa anual a cerca del 3,6–3,7%, desde el 3,4% de agosto. Los pronosticadores discrepan sobre ese último decimal. Se estima que el subyacente se sitúe cerca de +0,2% m/m, con un subyacente anual del 2,4% o 2,5%, nuevamente con una división casi equilibrada. El salto del dato general se debe a la gasolina: los precios en los surtidores promediaron más de 4,30 dólares por galón en septiembre, un récord para el mes, mientras la guerra con Irán mantiene elevado el petróleo.

2. Por qué el subyacente importa más que el dato general
La Fed subió los tipos 25 pb el 16 de septiembre, hasta el 3,75–4,00%, en su primera subida desde 2023. La próxima reunión es el 27–28 de octubre. Antes del informe de empleo, los mercados valoraban aproximadamente un 70% de probabilidades de una subida en octubre. Ahora los informes las sitúan cerca del 20%. Por eso, un dato general impulsado por el combustible es algo que se espera en gran medida. Una sorpresa en el subyacente no.

3. Tres escenarios
Subyacente moderado (0,1% m/m, o subyacente anual bajando al 2,3%): las probabilidades de una subida en octubre se acercan a cero y los activos de riesgo reciben alivio.
En línea con lo esperado: el más difícil de operar. El dato general sube, los algoritmos reaccionan, luego se analiza el subyacente y el movimiento puede revertirse. Prefiero no operar la primera vela.

Subyacente elevado (0,3%+ m/m, o 2,6% interanual): las probabilidades de una subida aumentan, los rendimientos y el dólar se fortalecen y los activos de riesgo se venden. Un informe de datos de opciones ya muestra una valoración cercana al 85% para una subida en diciembre, así que un subyacente elevado volvería a poner ambas reuniones sobre la mesa.

4. El mapa de BTC
BTC se situaba cerca de 83.400 dólares a primera hora de hoy en EE. UU. Un informe sitúa la volatilidad implícita a 7 días alrededor del 32%. Mi cálculo a partir de eso: aproximadamente ±1,7% para un solo día (unos ±1.400 dólares) y ±4,4% durante una semana (unos ±3.700 dólares, es decir, de 79.700 a 87.100 dólares). El mismo informe señala que la mayor concentración de puts con vencimiento el 16 de octubre se encuentra en 76–80 mil dólares. Desde 83.400 dólares, $80k es -4,1% y $76k es -8,9%. El strike de calls de $90k es +7,9%. El posicionamiento parece más defensivo que codicioso, pero los niveles de opciones son un indicador del sentimiento, no un suelo.

5. BTC frente a las acciones y el oro
Mi suposición: BTC se mueve primero porque cotiza 24/7. Las acciones indican si el movimiento tiene continuidad. El oro está más ligado a los rendimientos y al dólar, por lo que un subyacente elevado le perjudica más que un dato general impulsado por la energía. Esa es mi opinión, no un dato.

6. Qué podría romper este escenario
El subyacente se encuentra justo en el límite entre 2,4 y 2,5, así que un redondeo decide la narrativa. Y las noticias sobre el petróleo procedentes de Oriente Medio pueden eclipsar una publicación del IPC en cuestión de horas.

Mi opinión: no intento predecir la cifra. Estoy observando el subyacente y los primeros 30 minutos después de la publicación. Si el subyacente es moderado, el alivio tiene sentido, pero yo vendería un repunte basado únicamente en el dato general. Si el subyacente es elevado, el área de $80k se convierte en la primera prueba real. Esperar a la publicación no cuesta nada, y adelantarse en un lanzamiento de moneda cuesta mucho.

Esto no es asesoramiento financiero.
¿Qué reacciona más hoy: BTC, las acciones o el oro? ¿Y estás tomando posiciones antes de la publicación o esperando a que el subyacente resuelva la historia?

‍#ShareWeekly

‍