#阿斯麦与台积电即将发布Q3财报 Me inclino más por los resultados de TSMC esta vez. La demanda de sus chips de IA y del empaquetado avanzado ya se ha reflejado en los ingresos; en el caso de ASML, la cuestión gira más en torno a si las expectativas podrán seguir revisándose al alza. La certeza y el margen para superar las expectativas en los resultados del tercer trimestre de TSMC son significativamente mayores que en los de ASML

Los resultados de TSMC ya han dado señales de una certeza extraordinariamente sólida: los ingresos del tercer trimestre alcanzaron directamente 1,49 billones de dólares taiwaneses, un aumento interanual del 51%, mientras que las instituciones prevén de forma generalizada que el crecimiento interanual del beneficio neto llegue al 65%, lo que permitiría batir por sexto trimestre consecutivo el récord histórico de beneficios. TSMC cuenta con contratos de suministro a largo plazo de clientes clave de chips de IA como NVIDIA, AMD y Apple; la visibilidad de los pedidos ya se extiende hasta 2030, la escasez de capacidad para procesos avanzados se prolongará hasta 2027 y ya circulan informaciones de que a comienzos del próximo año podría elevar los precios de fabricación de obleas entre un 3% y un 6%. La capacidad de empaquetado avanzado CoWoS también se encuentra a plena capacidad, por lo que la fortaleza de la demanda de IA se refleja directamente en los ingresos y beneficios del periodo, con muy poco margen para sorpresas.

En cambio, los resultados de ASML reflejan en mayor medida la entrega de pedidos acumulados de hace seis meses o incluso anteriores. Aunque previamente ya había elevado tres veces su previsión de ingresos anuales, hasta 43-45 mil millones de euros, el verdadero foco del mercado está en el crecimiento de los nuevos pedidos de EUV, mientras que el ritmo de expansión de las fábricas de obleas posteriores determinará directamente la calidad de sus pedidos. Existe un desfase temporal prolongado entre la realización de los pedidos de equipos y el reconocimiento de los ingresos, por lo que los resultados trimestrales difícilmente mostrarán una aceleración que supere las expectativas; servirán más bien como señal para validar la fortaleza del sector a largo plazo.

En pocas palabras, TSMC es el punto en el que se materializa directamente el auge de la demanda de chips de IA y empaquetado avanzado: el elevado crecimiento de sus resultados del tercer trimestre ya es algo ampliamente conocido y probablemente también elevará sus previsiones de ingresos y gastos de capital para todo el año, aportando al mercado un catalizador tangible para los resultados. Como proveedor de equipos para la parte alta de la cadena, la elasticidad de los resultados de ASML depende mucho más de la intención de expansión a largo plazo de sus clientes posteriores, por lo que le resulta mucho más difícil superar las expectativas en sus resultados. #WCTCS9