#WCTCS9 #每周来晒 El entorno mundial de tipos de interés elevados persiste y las valoraciones del sector cripto siguen bajo presión y divergen

Se acercan las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. Si el Partido Republicano de Trump pierde la Cámara de Representantes pero conserva el Senado, se formará un Congreso dividido y Trump se convertirá en un «presidente cojo». Sus proyectos de estímulo fiscal a gran escala y de subsidios industriales tendrían dificultades para salir adelante; a corto plazo, esto frenaría la demanda mundial, pero a medio plazo reduciría la incertidumbre sobre la política comercial y aliviaría las fricciones entre Europa y Estados Unidos. Para China, las barreras ya implementadas, como los aranceles y los controles sobre los chips, no desaparecerán. Aunque disminuirá la probabilidad de una guerra comercial total, sectores como la energía fotovoltaica y los vehículos eléctricos aún podrían sufrir medidas adicionales selectivas. Las expectativas sobre las exportaciones y el comercio exterior serán más estables, la presión sobre el yuan se aliviará ligeramente y la lógica general de autosuficiencia y control independiente no cambiará, aunque el ritmo se ralentizará. Debemos aprovechar este periodo de amortiguación para centrarnos en nuestro propio desarrollo.
La debilidad general del mercado cripto en esta ronda no se debe esencialmente a un deterioro técnico del mercado, sino a la presión sistémica sobre las valoraciones provocada por el continuo endurecimiento de la economía macroeconómica mundial y del ciclo de liquidez del dólar.
En la actualidad, la lógica macroeconómica central en el exterior es muy clara: la resiliencia de la economía estadounidense supera las expectativas, la inflación desciende lentamente, las expectativas del mercado sobre una bajada anticipada de los tipos de la Reserva Federal siguen enfriándose, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se mantienen en niveles elevados y volátiles, el índice del dólar se estabiliza temporalmente y el nivel general de los tipos de interés mundiales sin riesgo sigue siendo alto. El mercado de capitales ha entrado en un entorno económico típico de «tipos elevados, escasa relajación monetaria y bajo apetito por el riesgo».

Desde la lógica de valoración del capital, los criptoactivos son activos de riesgo de alta elasticidad y sin flujo de caja, con una sensibilidad extremadamente elevada a la liquidez del dólar y a las expectativas sobre los tipos de interés. Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantienen elevados, significa que la rentabilidad de la renta fija denominada en dólares ofrece a los fondos mundiales mayor certeza y seguridad. Los fondos especulativos a largo plazo y el capital institucional destinado a asignaciones reducirán activamente su exposición al riesgo, lo que provocará directamente que las entradas incrementales de capital en el mercado cripto sigan interrumpiéndose. El mercado mantendrá durante mucho tiempo una dinámica de competencia entre el capital existente, sin un apoyo de valoración sostenido para continuar al alza. Mientras los datos económicos del exterior no muestren un debilitamiento evidente y la inflación no se enfríe por completo, la presión de los tipos elevados no desaparecerá rápidamente. Esta es también la lógica macroeconómica fundamental de la debilidad del rebote del mercado en esta ronda y de su prolongada oscilación mientras forma un suelo.

Volviendo a la estructura del mercado, la liquidez se contrajo durante el cierre del mercado del fin de semana y la volatilidad general fue extremadamente limitada. BTC y ETH mantuvieron movimientos de consolidación técnica dentro de rangos estrechos.

La estructura general actual de BTC muestra un agotamiento del impulso bajista y una estabilización pasiva de la valoración. El riesgo de la corrección sistémica anterior se ha liberado ampliamente, la absorción de posiciones en la zona baja se ha consolidado gradualmente y el precio ha completado una recuperación tras detener las caídas apoyándose en una zona de soporte clave. Sin embargo, limitada por la debilidad de la liquidez macroeconómica, la cotización no ha logrado formar un ataque alcista respaldado por un aumento del volumen. Toda la recuperación no es más que un rebote técnico tras la sobreventa, con una presión clara en la zona de resistencia superior. En marcos temporales amplios aún no se dan las condiciones para una inversión de tendencia. En general, el mercado se encuentra en una fase de acumulación de fuerzas mediante oscilaciones tras la materialización del sentimiento macroeconómico, y su resistencia a las caídas es significativamente superior a la de los tokens sectoriales.

La debilidad estructural de ETH en esta ronda encaja plenamente con la lógica macroeconómica de los activos sectoriales. En comparación con la propiedad de reserva de valor de BTC, ETH se orienta más hacia un activo de crecimiento y de expectativas de aplicación, por lo que es más sensible a la contracción de la liquidez y al descenso del apetito por el riesgo. En un entorno de aumento de la aversión al riesgo entre los fondos mundiales y de contracción generalizada de las valoraciones de los activos de riesgo, ETH continúa debilitándose y poniendo a prueba repetidamente el soporte de la zona baja. El sistema de medias móviles mantiene una presión bajista completa, la continuidad de los rebotes es muy débil y el mercado muestra una estructura típica de formación de suelo débil bajo una liquidez insuficiente. Esto crea una divergencia clara de fortaleza y debilidad con BTC y encaja plenamente con la presión que la economía macroeconómica actual ejerce sobre los activos de crecimiento.

En conjunto, la evolución actual del mercado cripto está completamente dominada por el ciclo macroeconómico, mientras que el análisis técnico solo refleja el sentimiento y el ritmo. Durante el fin de semana no hubo movimientos efectivos en el mercado; la cotización simplemente digirió y consolidó temporalmente las recientes noticias macroeconómicas negativas. El verdadero punto de inflexión direccional posterior seguirá requiriendo que se publiquen los datos de inflación y empleo de Estados Unidos, que el mercado vuelva a valorar sus expectativas sobre las bajadas de tipos y que los tipos de los bonos del Tesoro estadounidense comiencen a descender de forma tendencial. Solo entonces el mercado podrá recibir una nueva ventana de recuperación sistémica de las valoraciones.