En las acciones estadounidenses, los índices suben, pero el capital huye. El 9 de octubre, los tres principales índices cerraron al alza: el Dow Jones subió un 0,83%, hasta 51.654,95 puntos; el Nasdaq avanzó un 0,64% y el S&P 500, un 0,59%; todos registraron ganancias esta semana. Sin embargo, los datos de flujos de capital revelan una grieta: las acciones estadounidenses registraron salidas por 11.000 millones de dólares durante la última semana, la tercera mayor salida semanal desde 2008, y 9 de los 11 sectores sufrieron salidas de fondos. El sector de los semiconductores se vio claramente presionado, mientras que el hardware y el software de TI avanzaron a contracorriente. El sólido desempeño de Hewlett Packard Enterprise, Cisco y Oracle demuestra que el capital se está concentrando en áreas capaces de generar flujo de caja real. Los datos de JPMorgan también lo confirman: mejoró el sentimiento de negociación de los inversores minoristas y los fondos volvieron a dirigirse hacia acciones relacionadas con la IA y los semiconductores; Nvidia captó 834 millones de dólares la semana pasada.

En el oro, el precio rebota, pero los ETF reducen posiciones. Los futuros del oro en COMEX cerraron con una subida del 1,52%, hasta 4.220,3 dólares por onza, mientras que la plata avanzó un 2,84%. Sin embargo, las tenencias del mayor ETF de oro del mundo, SPDR Gold Trust, disminuyeron en 2,281 toneladas respecto al día anterior, hasta situarse en 1.053,13 toneladas. El alza del precio del oro junto con la reducción de las tenencias de los ETF indica que este rebote está impulsado principalmente por la cobertura de posiciones cortas y el sentimiento de aversión al riesgo a corto plazo, y no por un aumento sistemático de las posiciones de los fondos a medio y largo plazo. No obstante, desde una perspectiva de medio plazo, un informe del Consejo Mundial del Oro muestra que las entradas globales en ETF de oro alcanzaron un récord de 31.000 millones de dólares en el tercer trimestre, mientras que las tenencias aumentaron en 67 toneladas, hasta un récord de 4.256 toneladas. Esto demuestra que la demanda de asignación al oro sigue siendo sólida como tendencia general.

Mi enfoque de asignación: a corto plazo, prestar atención a la tendencia de concentración del capital desde los índices hacia acciones individuales y de traslado desde los semiconductores hacia empresas tecnológicas con flujo de caja; en el oro, mantendré una estrategia de vender caro y comprar barato dentro del rango de 4.100-4.200 dólares. Si supera con fuerza los 4.230 dólares, podría abrirse espacio al alza. Si el precio del oro retrocede hasta la zona de los 4.000 dólares, consideraré seriamente aumentar posiciones, porque la lógica de asignación a medio y largo plazo reflejada por las entradas récord en los ETF durante el tercer trimestre no ha cambiado.

¿Hacia qué lado se inclina vuestra balanza? ¿Acciones tecnológicas u oro? #每周来晒