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Azúcar en 0,2028: la escasez global de oferta impulsa los precios

Los precios del azúcar están causando sensación en los mercados de materias primas esta semana, y el contrato SUGAR cotiza en 0,2028 el 9 de octubre de 2026. Aunque el gráfico muestra una modesta ganancia intradía del 0,49%, la historia más importante está en la dinámica de la oferta global que impulsa el repunte de este endulzante, y las señales son cada vez más alcistas.

Por qué se mueve el azúcar

El mercado del azúcar se ha convertido silenciosamente en uno de los valores destacados entre las materias primas este año. Los precios han subido más del 22% en lo que va de año, superando ampliamente la ganancia aproximada del 12% del S&P 500 durante el mismo periodo.

El factor principal es un equilibrio mundial entre oferta y demanda que se está estrechando rápidamente para el año comercial 2026/27. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) ha cambiado su previsión de un superávit a un déficit de aproximadamente 200.000 toneladas, una revisión significativa frente a las estimaciones anteriores de un superávit de más de 1,1 millones de toneladas.

Las condiciones meteorológicas adversas en las principales regiones productoras están en el centro de este cambio. El fenómeno de El Niño, potencialmente uno de los más intensos registrados, está perturbando la producción en regiones exportadoras clave, que en conjunto representan aproximadamente el 70% de las exportaciones mundiales de azúcar.

Problemas de producción en regiones clave

Para el segundo mayor productor de azúcar del mundo, la situación es especialmente preocupante. Un monzón débil ha dejado las precipitaciones un 12,6% por debajo de lo normal, el nivel más bajo en 11 años. Las estimaciones de producción para la temporada 2026-27 se han revisado a la baja, hasta 29-31 millones de toneladas, y los principales estados productores podrían registrar una caída del 20%, hasta alrededor de 8 millones de toneladas.

El impacto ha sido tan grave que el Gobierno ha autorizado importaciones libres de aranceles de hasta 1 millón de toneladas de azúcar sin refinar, un cambio significativo para un país que tradicionalmente ha sido exportador.

Mientras tanto, Brasil, el mayor productor de azúcar del mundo, afronta sus propios desafíos. Las lluvias excesivas han perturbado la cosecha y la molienda de caña, y la producción de azúcar en la región Centro-Sur cayó un 41,6% interanual en la primera mitad de septiembre.

Qué muestran los gráficos

En cuanto al panorama técnico del gráfico de 1 hora, el nivel de 0,2028 representa un modesto rebote desde los mínimos recientes. El indicador MACD muestra un posible cruce, con la línea MACD en -0,0008, ligeramente por encima de la línea de señal, lo que sugiere que el impulso podría estar cambiando.

El gráfico de 15 minutos muestra un patrón similar, con una consolidación estrecha en torno al rango de 0,2020-0,2030, lo que indica que el mercado está asimilando las ganancias recientes.

En un marco temporal más amplio, el gráfico diario muestra que la acción del precio ha encontrado soporte alrededor de la zona de 0,2010-0,2020, con una resistencia cerca del nivel de 0,2030. Una ruptura por encima de esta resistencia podría abrir la puerta a un movimiento alcista más sostenido.

El panorama general

Los fundamentales están alineándose a favor del azúcar. La ISO declaró explícitamente que El Niño representa la mayor amenaza para las previsiones de producción mundial en los próximos meses, y cualquier deterioro de la producción en 2026/27 podría llevar rápidamente al balance global a un déficit significativo.

Los analistas de Citi prevén que el déficit mundial de oferta de azúcar podría alcanzar aproximadamente 1,3 millones de toneladas, mientras que Green Pool estima que podría llegar a 3,2 millones de toneladas. Citi ha elevado su objetivo de precio del azúcar a tres meses hasta 19 centavos por libra.

Sin embargo, los riesgos persisten. La posición larga de los fondos especulativos ha alcanzado su nivel más alto en casi tres años, dejando al mercado expuesto a una posible liquidación. Las elevadas entregas de octubre también sugieren que algunos compradores siguen siendo cautelosos a la hora de adquirir azúcar física en estos niveles.

Qué observar

Para los operadores que siguen el nivel de 0,2028, la pregunta clave es si esta fase de consolidación se resolverá al alza. Una ruptura sostenida por encima de 0,2030 podría señalar una continuación hacia la zona de 0,2100, que marcó un máximo reciente.

Los próximos catalizadores importantes serán los datos actualizados de producción de las principales regiones de molienda, que comienzan a publicarse en octubre-noviembre, y una confirmación adicional de las pérdidas de producción en Brasil. Como señaló Rahil Shaikh, de MEIR Commodities, «El próximo tramo alcista necesita pruebas en las cifras de producción».

El mercado del azúcar ha pasado de ser una historia de superávit a una historia de riesgo meteorológico. Con los inventarios mundiales ajustados y una gran incertidumbre climática, el endulzante parece bien posicionado para mantener su fortaleza, pero, como siempre en las materias primas, la prueba estará en los datos.