#OneGate见证计划 ¿El mercado cripto repetirá el 10-10? Los datos hablan por sí solos

El miércoles, el mercado cripto cayó en todos los ámbitos: Bitcoin (BTC) bajó un 1,7 % hasta unos 84.100 dólares, mientras que Ethereum (ETH) retrocedió un 3,5 %. Los operadores apalancados volvieron a entrar, provocando la liquidación forzosa de posiciones largas por valor de 403,58 millones de dólares en una hora.
Esta ola de ventas volvió a despertar el temor a una repetición del 10-10.
Sin embargo, los datos muestran que el apalancamiento del mercado se ha recuperado en cierta medida, mientras que la presión vendedora detrás del desplome de octubre del año pasado ya no existe.

¿Qué parece igual?

La comparación se centra principalmente en los derivados, ya que el desplome del 10 de octubre fue un colapso del mercado impulsado por el apalancamiento. El repunte previo al 10 de octubre dependió de fondos prestados, no de nuevas compras, y se liquidaron forzosamente casi 17 mil millones de dólares en posiciones largas.
La misma tendencia de acumulación ha reaparecido. Los datos de CoinGlass muestran que el interés abierto (OI) —el valor total de las posiciones de futuros aún no cerradas— creció un 4,0 % esta semana, hasta 650.480 BTC; antes del 10 de octubre, este indicador había subido un 4,1 % en cinco días.
Medido por el tamaño del mercado, el cambio es pequeño. El interés abierto de Bitcoin representa el 3,2 % de su capitalización de mercado, frente al 3,7 % antes del desplome. En Ethereum, la cifra es del 10,4 %, cerca del 11,3 % anterior. Los totales expresados en dólares ocultan esta situación.
Desde el 10 de octubre de 2025 hasta la víspera de las liquidaciones masivas de este miércoles, el interés abierto de Bitcoin cayó un 38,6 % calculado en dólares, pero solo un 12,7 % calculado en BTC. La mayor parte de esta diferencia se debe a la caída del precio de Bitcoin.
En otras palabras, en términos de tamaño, el nivel de apalancamiento del mercado se mantiene prácticamente igual que antes del 10-10.
Resumen del mercado: el interés abierto de Bitcoin sube un 4,0 % en siete días
Respuesta: el apalancamiento de Ethereum vuelve a los niveles previos al desplome Trampa: un mayor apalancamiento convierte una pequeña corrección en liquidaciones forzosas

¿Qué diferencia al mercado de criptomonedas? El coste de este apalancamiento es mucho menor. Las tasas de financiación reflejan la congestión de las posiciones largas y son pequeñas comisiones que pagan los operadores alcistas para mantener sus posiciones. Antes del 10 de octubre, las tasas de financiación de BTC y ETH en bn y Byb superaron el 8 % anualizado en 18 de 32 jornadas de negociación. Esta semana, solo superaron el 8 % en una de 28 jornadas de negociación, y se volvieron negativas en tres ocasiones.
Deribit también muestra el mismo cambio: antes del 10 de octubre, la tasa de financiación diaria de BTC era del 26,9 %, mientras que esta semana fue de solo el 7,1 %.
Al mismo tiempo, una fuente clave de liquidez se ha reducido drásticamente. Los datos de CoinGecko muestran que USDe, la stablecoin vinculada al dólar lanzada por Ethena y respaldada por operaciones con derivados cubiertas, se contrajo un 66 %, hasta 4.990 millones de dólares. Esta tendencia coincide con el desapalancamiento más amplio desde octubre.
Por tanto, el tamaño de las posiciones está creciendo, pero no hay mucho capital dispuesto a perseguir el alza y mantener posiciones. Esto deja menos posiciones largas que puedan ser aplastadas de una sola vez.
Periodo de enfriamiento: la tasa de financiación superó el 8 % en 1 de 28 jornadas de negociación
Salida de fondos: la oferta de USDe ha caído un 66 % desde el 10 de octubre
La realidad: los operadores no persiguieron el alza ¿Por qué el tamaño de las ventas del mercado cripto sigue siendo tan pequeño? Esta diferencia quedó reflejada en la ola de liquidaciones de posiciones largas del miércoles.
En las 24 horas hasta la mañana del miércoles, mientras Bitcoin caía un 1,96 %, se liquidaron forzosamente posiciones largas por valor de 487,02 millones de dólares, lo que equivale a unos 248 millones de dólares en ventas forzosas por cada punto porcentual de caída. El 10 de octubre, la misma medida suponía unos 2.200 millones de dólares por cada impacto del 1 %, aproximadamente nueve veces más. En comparación, el rango de movimiento por cada 1 % de los bonos ordinarios con vencimiento en 2025 se situaba entre 157 millones y 504 millones de dólares.

Debido al menor volumen de ventas forzosas, esta venta se parece más a un reajuste que a un desplome en cadena.
BTC cotiza actualmente cerca de 84.100 dólares, con un soporte en 82.300 dólares y una resistencia en 86.000 dólares.
Sin embargo, si el precio cae por debajo de 82.300 dólares y la tasa de financiación vuelve a superar el 8 %, podría repetirse el movimiento del 10 de octubre. Si recupera los 86.000 dólares, confirmaría el inicio de una nueva fase de ajuste.
Indicador: se liquidaron 248 millones de dólares por cada caída del 1 % Soporte: 82.300 dólares, cerca del mínimo del 28 de septiembre
Punto de activación: la financiación supera el 8 % y el interés abierto sigue aumentando
Opinión de los analistas: la próxima reunión de la Reserva Federal, del 27 al 28 de octubre, será el desencadenante más claro a corto plazo. Si se produce otra subida de tipos después de la de septiembre, los rendimientos de los bonos podrían aumentar y empujar a Bitcoin hasta los 82.300 dólares. Si la tasa de financiación se mantiene por debajo del 8 % durante esta prueba, es poco probable que se produzca una reacción en cadena similar a la del 10-10.$BTC