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🚨 El Nasdaq está en un nuevo máximo: ¿es este el comienzo de un repunte mayor o la fase final de una burbuja?

El Nasdaq ha vuelto a entrar en territorio récord, acercándose brevemente a los 27.400 puntos el 5 de octubre, lo que marca un extraordinario rebote de casi el 15% desde su mínimo de finales de julio en menos de tres meses.

Lo que hace especialmente interesante este movimiento es que no está impulsado por una sola empresa. El repunte se está extendiendo entre los nombres más importantes de la tecnología:

🚀 SpaceX: +5%+
📈 Meta: +2%+
📈 Tesla: ~2%
📈 Microsoft: ~2%
🔥 Nvidia: +1%+, avanzando nuevamente hacia máximos récord

Esta amplitud es importante. Un mercado respaldado por varias acciones de gran peso es estructuralmente más fuerte que uno impulsado por un solo líder. Pero también significa que las expectativas se están volviendo extremadamente altas.

Entonces, ¿qué está impulsando este repunte?

1️⃣ Las expectativas sobre los tipos han cambiado drásticamente

Uno de los mayores catalizadores ha sido el marcado giro en las expectativas sobre la política monetaria.

Hasta hace poco, los mercados asignaban aproximadamente un 70% de probabilidades a una subida de tipos de la Fed en octubre. Esa probabilidad ha caído ahora hacia el 20%.

El cambio se produjo cuando los datos económicos se volvieron menos favorables a un mayor endurecimiento. El crecimiento del empleo en septiembre decepcionó, el desempleo se mantuvo en torno al 4,2% y la participación en la fuerza laboral se debilitó. Mientras tanto, los datos de inflación también ofrecieron cierto alivio, con el PCE subyacente alrededor del 3,3% interanual y mostrando una mejora en los últimos meses.

Para las acciones tecnológicas de alto crecimiento, unas expectativas de tipos más bajos pueden justificar valoraciones más elevadas.

Pero hay una distinción importante: los mercados están valorando actualmente que no habrá una subida de tipos, no necesariamente el inicio inmediato de un ciclo de recortes. Si la inflación vuelve a acelerarse, toda la narrativa podría cambiar rápidamente.

2️⃣ Nvidia ha recuperado su papel de líder de la IA

El mayor pilar fundamental sigue siendo la IA.

Nvidia alcanzó recientemente aproximadamente los 237,88 dólares intradía, elevando su capitalización bursátil hacia los 5,67 billones de dólares y recuperando la primera posición entre las empresas más grandes del mundo.

Esto es especialmente significativo porque Nvidia había sufrido anteriormente un retroceso de casi el 20% desde sus máximos, con más de 1 billón de dólares de valor de mercado borrado ante el temor de que la demanda de IA se estuviera desacelerando.

Ahora la narrativa ha cambiado.

Los ingresos trimestrales más recientes de Nvidia aumentaron un 105,9% interanual, el BPA superó las expectativas y la empresa anunció una enorme autorización de recompra por valor de 150.000 millones de dólares. Morgan Stanley también ha mantenido a Nvidia como una de sus principales apuestas, con un precio objetivo de 300 dólares.

Desde el mínimo de finales de julio, NVDA se ha recuperado aproximadamente un 25%.

Mientras Nvidia siga fuerte, es probable que la confianza de los inversores en el ecosistema más amplio de la IA siga siendo resistente.

3️⃣ El repunte se está expandiendo más allá de Nvidia

La historia más importante es que los inversores vuelven a estar dispuestos a pagar valoraciones premium por empresas con potentes narrativas de crecimiento a largo plazo.

El resurgimiento de SpaceX pone de relieve un renovado apetito por el riesgo, mientras que Meta se beneficia de la publicidad impulsada por la IA, Microsoft cuenta con una de las vías más claras de monetización de la IA a través de Azure y Copilot, y Tesla sigue atrayendo atención en torno a Robotaxi y las oportunidades energéticas.

Es una combinación poderosa, pero también peligrosa si las expectativas se desvinculan de los beneficios.

⚠️ Tres riesgos podrían romper el repunte

Primero: vuelve la inflación.
El aumento de los precios del petróleo, los alquileres o los salarios podría impulsar la inflación por encima de las expectativas y reavivar los temores a un endurecimiento de la Fed.

Segundo: el gasto en IA se desacelera.
Si Microsoft, Meta, Google u otros gigantes reducen el gasto de capital, toda la cadena de valoración de la IA podría sufrir un reajuste brusco.

Tercero: los beneficios no logran ponerse al día.
El Nasdaq ha ganado casi un 15% desde finales de julio, mientras que las expectativas de beneficios no han aumentado ni de lejos con la misma rapidez.

Esto plantea la mayor pregunta de cara a la temporada de resultados:

¿Están subiendo los precios de las acciones porque los beneficios son cada vez mayores o porque los inversores simplemente están dispuestos a pagar más por los mismos beneficios?

🔥 Mi opinión: el nuevo máximo del Nasdaq es impresionante y la amplitud del repunte es positiva. Pero este ya no es un entorno fácil para “comprar en las caídas”. Con las valoraciones elevadas, los beneficios deben demostrar ahora que la historia de la IA y el crecimiento puede justificar los precios que los inversores ya están pagando.

En el caso de $NVDA, la tendencia sigue siendo potente, pero cuanto más sube, más importante se vuelve la ejecución.

El repunte es real. La cuestión es si los fundamentales pueden seguir avanzando al mismo ritmo que las expectativas.

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