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El avance de Bitcoin hacia $87K parecía una ruptura macroeconómica. Pero, bajo el titular, se trataba principalmente de una historia de apalancamiento.

El informe de empleo de EE. UU. de septiembre mostró solo 29 mil empleos añadidos, considerablemente menos que los 162 mil registrados en agosto. A primera vista, eso debería haber sido una señal clara de apetito por el riesgo: unos datos laborales más débiles pueden aumentar las expectativas de una política monetaria más flexible y de tasas más bajas.

Pero la reacción de Bitcoin cuenta una historia más complicada.

Antes incluso de que llegara el dato de empleo, los traders ya habían comenzado a reconstruir posiciones apalancadas.

Entre el 30 de septiembre y la mañana del viernes, el interés abierto de Bitcoin aumentó en aproximadamente 27.000 BTC, equivalente a unos 2,3 mil millones de dólares, desde aproximadamente 626.000 BTC —cerca de un mínimo de 12 meses— hasta alrededor de 653.000 BTC.

Al mismo tiempo, la financiación anualizada de los perpetuos subió de aproximadamente el 3% al 10%.

Eso importa.

Cuando la financiación sube tan rápidamente, los traders pagan cada vez más por mantener una exposición larga. En otras palabras, el mercado ya se inclinaba al alza antes de que apareciera el catalizador macroeconómico.

Entonces llegó el short squeeze.

Durante las 24 horas previas al informe, aproximadamente el 91% de las liquidaciones de futuros correspondió a posiciones cortas. Bitcoin avanzó hacia los 87.000 dólares, creando otra ola de compras forzadas al cerrarse las posiciones cortas.

Tras publicarse los datos de empleo, BTC superó los 87.000 dólares y alcanzó aproximadamente los 87.250 dólares, mientras otras liquidaciones por valor de 344 millones de dólares golpeaban el mercado, con las posiciones cortas concentrando la mayor parte del daño.

Pero aquí es donde se vuelve importante la distinción entre un short squeeze y una tendencia.

Bitcoin se detuvo unos 150 dólares por debajo de los 87.400 dólares, un nivel donde las agrupaciones de liquidaciones estaban muy concentradas. Una vez eliminadas esas posiciones cortas, las compras forzadas desaparecieron en gran medida.

Y sin una demanda sostenida en el mercado spot, el movimiento tuvo dificultades para continuar.

Los ETF spot de Bitcoin de EE. UU. sí proporcionaron cierto apoyo, al registrar entradas por aproximadamente 102,7 millones de dólares el 1 de octubre, pero esas compras no fueron lo suficientemente fuertes como para establecer una ruptura duradera.

Desde ese repunte, Bitcoin ha cedido aproximadamente 2.600 dólares y ahora cotiza alrededor de los 84.600 dólares, con un rango reciente de 24 horas situado entre aproximadamente 84.068 y 87.086 dólares.

La lección más importante está en la función de reacción del mercado.

En agosto, una cifra de empleo mucho más sólida, de 162 mil, fue seguida por una caída de BTC.

En septiembre, una cifra mucho más débil, de 29 mil, provocó un repunte, pero ese repunte también se desvaneció.

Por lo tanto, la pregunta ya no es simplemente:

«¿El informe de empleo es alcista o bajista para Bitcoin?»

La pregunta más importante es:

«¿Cuánto apalancamiento ya estaba posicionado antes del titular?»

Ahora mismo, esa distinción importa.

El contexto de sentimiento también merece atención. La encuesta bajo esta etiqueta mostró que el 44% esperaba que los datos favorecieran a los activos de riesgo, mientras que el 29% esperaba que continuara la presión macroeconómica y el 14% quería más datos.

Mientras tanto, el índice de Miedo y Codicia ya se situaba alrededor de 73 el 1 de octubre.

Cuando el sentimiento es alcista, el apalancamiento está elevado y un repunte impulsado por factores macroeconómicos ya ha comenzado a desvanecerse, prefiero ser selectivo en lugar de perseguir el impulso.

Por lo tanto, mi marco actual es neutral a cautelosamente bajista por debajo de los 87.400 dólares.

El soporte clave sigue siendo 84.068 dólares.

Si BTC puede mantener ese nivel mientras la financiación anualizada vuelve a enfriarse hacia el 3%, estaría más interesado en aumentar la exposición.

Mi invalidación bajista es un cierre diario por debajo de 82.281 dólares, especialmente porque las agrupaciones de liquidaciones parecen reducirse por debajo de la $82K región.

Al alza, los 87.000 dólares siguen siendo el primer objetivo importante.

Pero la ruptura en la que realmente confiaría es diferente:

Un cierre diario por encima de los 87.400 dólares mientras el interés abierto se mantiene plano o disminuye.

Eso sugeriría que el movimiento está respaldado por una demanda spot genuina y no por otro short squeeze impulsado por el apalancamiento.

Para mí, el próximo movimiento de Bitcoin no consiste en predecir el próximo titular.

Consiste en observar conjuntamente el precio + el interés abierto + la financiación + los flujos spot.

Si BTC sube mientras el apalancamiento se dispara, mantengo la cautela.

Si BTC sube mientras el apalancamiento se enfría y la demanda spot se fortalece, entonces el movimiento resulta mucho más convincente.

¿Perseguirías BTC después de un titular macroeconómico contundente o comprobarías primero el interés abierto y la financiación para ver si el movimiento es realmente sostenible?

No es asesoramiento financiero. Investiga siempre por tu cuenta antes de tomar cualquier decisión de trading o inversión.

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