#美国30年期国债收益率2002年以来新高 El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años se dispara hasta el 5,60%, su nivel más alto desde 2002: cuando esta «ancla de la valoración de activos» tiembla, la riqueza mundial debe reajustarse

Si hubiera que elegir el «precio más caro» de los mercados financieros globales, muchos señalarían el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo: se le conoce como «el ancla de la valoración de activos a escala mundial», porque determina prácticamente el «precio mínimo sin riesgo» de todo, desde las hipotecas y la deuda corporativa hasta todos los activos de riesgo.

Un dato reciente hizo temblar esta ancla: el 29 de septiembre, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años llegó a subir hasta el 5,595% y, hacia el cierre, avanzó aún más hasta el 5,60%, alcanzando su nivel más alto desde 2002. Detrás de ello está la continuidad del ciclo global de endurecimiento monetario.

Con el repunte de los precios de la energía y el resurgimiento de las presiones inflacionarias, el mercado sigue elevando sus expectativas sobre la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal.

Más importante aún, la curva de rendimientos se está aplanando rápidamente: el diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 años, que llegó a acercarse a 75 puntos básicos, se ha reducido ahora a apenas unos 21 puntos básicos.

Históricamente, la inversión de la curva de rendimientos se conoce como una «luz de señal de recesión»: antes de las 9 recesiones anteriores de la economía estadounidense, la curva de rendimientos se invirtió.

Sin embargo, esta señal no siempre es fiable. La inversión sostenida entre 2022 y 2024 no provocó una recesión correspondiente y el mercado la consideró una «falsa alarma».

Los profesionales tienden a interpretarla como una advertencia y no como una confirmación: lo que realmente hay que vigilar son las condiciones financieras subyacentes a la curva; unos tipos de interés elevados incrementarán continuamente los costes de financiación de las empresas y también amplificarán la volatilidad de los activos globales con valoraciones elevadas.

Al mismo tiempo, las últimas previsiones de la OCDE elevaron al 2,9% la expectativa de crecimiento de la economía mundial en 2026, y la resiliencia de la economía global frente a los vientos en contra no puede subestimarse.$NAS100