#核心PCE与GDP终值 ¡Datos del PCE publicados! Las expectativas sobre los tipos del CME cambian drásticamente, las expectativas de subidas de tipos de la Fed se enfrían rápidamente y los activos globales reciben una señal de giro

Tras la publicación de los datos de inflación del PCE subyacente de Estados Unidos de agosto, los datos de los futuros de tipos de interés de CME FedWatch se actualizaron simultáneamente, y las expectativas del mercado sobre nuevas subidas de tipos de la Reserva Federal se redujeron notablemente. Los datos de inflación fueron inferiores a lo esperado y el capital comenzó a reevaluar la trayectoria futura de la política monetaria de la Fed.
I. Datos más recientes de probabilidades de CME FedWatch
Según las estadísticas de la herramienta CME FedWatch: en la reunión de la Fed del 28 de octubre, la probabilidad de una subida de tipos cayó al 37,1%. Frente al 50,9% del día anterior, descendió 13,8 puntos porcentuales en un solo día. Al mismo tiempo, la probabilidad que el mercado asigna a que los tipos suban al menos una vez más este año antes de finales de diciembre cayó al 86,8%, 4,8 puntos porcentuales menos que el 91,6% del día anterior. Por componentes, esta es la valoración del mercado sobre el rango de tipos a finales de año:
Tipos de los fondos federales en 4,00%-4,25%, probabilidad del 57,5%​
Tipos de los fondos federales en 4,25%-4,50%, probabilidad del 29,3%
En términos sencillos: después de que el PCE subyacente fuera inferior a lo esperado, los operadores consideran que la necesidad de que la Fed siga subiendo los tipos en octubre ha disminuido considerablemente. El mercado ya no da por segura una subida en octubre y la ventana temporal para la subida se ha desplazado principalmente a diciembre.

II. La lógica detrás de los datos
El PCE subyacente es el indicador de inflación al que la Fed presta más atención. En esta ocasión, el dato mensual fue de solo 0,2%, por debajo del 0,3% esperado por el mercado, lo que indica que la inflación estadounidense está moderándose más de lo previsto.
Aliviarse las presiones inflacionarias, la Fed ya no necesita mantener subidas de tipos agresivas. La expectativa sobre la duración de los tipos elevados se acorta, lo que favorece enormemente a los activos globales de crecimiento.
La caída de las expectativas sobre los tipos provoca directamente una reacción en cadena: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sufren presión bajista, los futuros de los índices bursátiles estadounidenses suben rápidamente y el oro se fortalece a corto plazo. Las acciones tecnológicas de crecimiento con valoraciones elevadas son las más sensibles a las variaciones de los tipos; sectores como los chips de memoria, la capacidad de cómputo para IA y CPO ven aliviada la presión sobre sus valoraciones.
Pero aquí hay un punto que debe observarse con objetividad: aunque la probabilidad de una subida en octubre ha disminuido notablemente, la probabilidad de al menos una subida adicional este año sigue siendo muy elevada, del 86,8%. El mercado no ha eliminado por completo las expectativas de una subida este año; simplemente ha retrasado el momento de la subida, no ha cambiado directamente hacia un ciclo de recortes. La inflación aún no ha regresado al rango objetivo del 2% de la Fed, y la política monetaria sigue siendo restrictiva; no debe interpretarse como una relajación generalizada.

III. Aspectos clave que se deben seguir
1. La persistencia del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.
Si el rendimiento sigue bajando, continuará la lógica de recuperación de los sectores de crecimiento; si rebota rápidamente, el efecto favorable desaparecerá con rapidez.​
2. La recepción de fondos tras la apertura oficial de la bolsa estadounidense.
La subida de los futuros de los índices bursátiles solo refleja las expectativas previas a la apertura; habrá que observar si la apertura oficial logra mantener las ganancias y estar atentos a una posible caída por toma de beneficios.
​3. Los próximos datos estadounidenses de empleo, CPI y otras series de indicadores.
La inflación cambia dinámicamente, y una mejora del PCE en un solo mes no significa que la inflación vaya a seguir bajando.