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#OpenAIAnnualRecurringRevenueNears$70B

OpenAI se acerca a un hito asombroso: aproximadamente 70 mil millones de dólares en ingresos recurrentes anuales (ARR). Pero la pregunta más interesante para los inversores no es si el negocio está creciendo —claramente lo está haciendo—. La verdadera pregunta es cuánto del crecimiento futuro de OpenAI ya está incorporado en una posible valoración de 1,4 billones de dólares.

Las cifras explican por qué el mercado está prestando atención.

Según se informa, el ARR de OpenAI aumentó de alrededor de 40 mil millones de dólares a mediados de agosto a casi 70 mil millones de dólares ahora, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 75 % en poco más de un mes. Desde el comienzo del T3, el ARR ha aumentado más del 70 %.

La adopción empresarial también se está acelerando. Según se informa, los ingresos procedentes de clientes empresariales se han duplicado desde julio, mientras que OpenAI cuenta ahora con alrededor de 9 millones de puestos empresariales de pago.

El crecimiento del segmento de consumidores también se está convirtiendo en una parte importante de la historia. Según se informa, los ingresos incrementales de consumidores del T3 superaron el incremento total generado durante 2025. Se informa que ChatGPT cuenta con alrededor de 900 millones de usuarios activos semanales y más de 50 millones de suscriptores de pago.

Esa combinación —expansión empresarial, monetización de consumidores y demanda de programación mediante IA— es lo que diferencia el perfil de crecimiento de OpenAI del de una empresa de software convencional.

Pero el crecimiento por sí solo no determina la valoración.

Los informes han situado la posible valoración de OpenAI en torno a 1,4 billones de dólares mientras considera captar más de 30 mil millones de dólares. Según se informa, una financiación anterior valoró la empresa en aproximadamente 852 mil millones de dólares, mientras que los informes de septiembre apuntaban a un objetivo de alrededor de 1,2 billones de dólares. Dealroom también ha proyectado una posible valoración de salida a bolsa de aproximadamente 2 billones de dólares.

Con una valoración de 1,4 billones de dólares frente a 70 mil millones de dólares de ARR, el múltiplo implícito es de aproximadamente 20 veces el ARR.

Eso suena extremadamente caro según los estándares tradicionales. Sin embargo, la comparación se vuelve más interesante al analizar el sector de la IA en su conjunto.

Se ha hablado de Anthropic con una valoración de alrededor de 2 billones de dólares frente a aproximadamente 6,5 mil millones de dólares de ARR, lo que implica un múltiplo mucho mayor. Nvidia, por su parte, ha cotizado con una valoración superior a 4 billones de dólares frente a unos ingresos anuales superiores a 160 mil millones de dólares, lo que sitúa su múltiplo precio/ventas en torno a 25 veces.

Por tanto, OpenAI no se situaría necesariamente en el extremo más alto de las valoraciones de la IA basándose únicamente en múltiplos de ingresos.

Pero hay una importante salvedad.

El mercado no está valorando OpenAI únicamente por sus 70 mil millones de dólares de ARR actuales. En la práctica, está valorando un futuro en el que OpenAI pueda generar cientos de miles de millones de dólares en ingresos anuales. Un objetivo a largo plazo mencionado con frecuencia es alcanzar alrededor de 350 mil millones de dólares de ingresos para 2030.

Eso significa que los inversores están pagando hoy por una parte sustancial de la economía de la IA del mañana.

Y eso crea dos riesgos importantes.

El primero es la intensidad de capital.

El crecimiento de OpenAI requiere una enorme infraestructura informática, y los informes han apuntado a posibles cientos de miles de millones de dólares de flujo de caja libre negativo durante los próximos años. El rápido crecimiento de los ingresos es impresionante, pero los inversores acabarán centrándose en la eficiencia con la que esos ingresos se convierten en efectivo.

El segundo es la competencia.

Google, Meta, xAI, Anthropic y otras empresas están invirtiendo agresivamente en IA de frontera, chips, centros de datos y productos para consumidores. OpenAI no puede asumir que su posición actual en el mercado se traduzca automáticamente en la misma cuota dentro de cinco años.

La posible ola de salidas a bolsa también podría convertirse en un acontecimiento importante para el mercado. Se habla de OpenAI y Anthropic con valoraciones enormes, mientras que SpaceX también ha alcanzado niveles extraordinarios en el mercado privado. Si varias empresas tecnológicas gigantes acceden a los mercados públicos durante un periodo similar, podrían influir en la liquidez, la asignación de los inversores y las expectativas de valoración en todo el sector de las acciones de IA.

Para empresas como Nvidia, AMD y Marvell, la valoración definitiva de los líderes de la IA en los mercados públicos podría convertirse en un importante punto de referencia.

Mi opinión es sencilla: los 70 mil millones de dólares de ARR de OpenAI demuestran que la comercialización de la IA está avanzando mucho más allá de la fase experimental. Pero una valoración de 1,4 billones de dólares también es una declaración sobre el futuro.

El mercado no solo se pregunta si OpenAI está creciendo.

Se pregunta si el explosivo crecimiento actual puede convertirse finalmente en una máquina de generar más de 350 mil millones de dólares de ingresos anuales.

Ahí es donde comienza el verdadero debate sobre la valoración.

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