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Anthropic, el gigante de la IA, crece más rápido de lo que sus pérdidas pueden ocultar

La posible OPV de Anthropic se está convirtiendo en una de las mayores pruebas de cómo valora el mercado público la inteligencia artificial.

Detrás de Claude hay una empresa que muestra un crecimiento extraordinario, pero también unos requisitos de capital extraordinarios. Esa combinación hace que la historia de Anthropic sea muy diferente de la de una OPV de software normal.

Las cifras principales explican de inmediato por qué los inversores están prestando atención.

Anthropic generó aproximadamente 4,59 mil millones de dólares en ingresos en 2025, frente a solo 386 millones de dólares en 2024. Eso representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 1.088%.

Pero el otro lado de la cuenta de resultados fue dramático. Las pérdidas operativas alcanzaron aproximadamente 8,06 mil millones de dólares, frente a los 2,98 mil millones de dólares del año anterior.

La pérdida neta GAAP declarada fue aún mayor, de alrededor de 41,97 mil millones de dólares, aunque aproximadamente 34 mil millones de dólares estuvieron asociados a un ajuste contable no monetario relacionado con el valor estimado de instrumentos de financiación que eventualmente podrían convertirse en acciones.

Por eso, la pérdida operativa es la cifra más útil para intentar comprender el negocio subyacente.

Y entonces llega la parte que realmente cambia la historia: la aceleración de los ingresos.

Según se informa, los ingresos anualizados de Anthropic aumentaron de aproximadamente 87 millones de dólares en enero de 2024 a 1.000 millones de dólares en diciembre de 2024 y alrededor de 9.000 millones de dólares a finales de 2025.

En 2026, las cifras aumentaron drásticamente:

14 mil millones de dólares en febrero
19 mil millones de dólares en marzo
30 mil millones de dólares en abril
47 mil millones de dólares en mayo
65 mil millones de dólares a finales de julio

Eso significa que la empresa añadió enormes cantidades de ingresos anualizados en solo unos meses.

Claude Code se ha convertido en otro importante motor de crecimiento. Según se informa, sus ingresos anualizados aumentaron de alrededor de 500 millones de dólares en septiembre de 2025 a aproximadamente 8 mil millones de dólares en mayo de 2026.

La adopción empresarial también se está expandiendo rápidamente. Anthropic informa de más de 300.000 clientes empresariales, más de 1.000 clientes que gastan más de 1 millón de dólares al año y aproximadamente el 70% de las empresas de Fortune 100 utilizando sus productos.

Claude también ha alcanzado aproximadamente 245 millones de usuarios activos mensuales, mientras que la API presta servicio a más de 87.000 organizaciones de desarrolladores.

Pero nada de esto elimina la mayor pregunta: los costes.

Anthropic gastó aproximadamente 7,33 mil millones de dólares en computación e infraestructura durante 2025, lo que representa más de la mitad de sus 12,65 mil millones de dólares en gastos operativos.

La empresa también ha comunicado enormes compromisos futuros de infraestructura, lo que pone de relieve hasta qué punto se ha convertido la IA de vanguardia en una actividad intensiva en capital.

La parte alentadora es la mejora de los márgenes.

Anthropic ha comunicado unos ingresos operativos ajustados positivos por segundo trimestre consecutivo, mientras que, según se informa, los costes de computación por cada dólar de ingresos disminuyeron de aproximadamente 0,71 dólares en el primer trimestre de 2026 a 0,56 dólares en el segundo.

Esta métrica es extremadamente importante.

Si los ingresos siguen aumentando mientras continúa disminuyendo el coste necesario para generar cada dólar, la economía de Anthropic podría cambiar drásticamente.

Después está la valoración.

Según se informa, la valoración privada de Anthropic aumentó de aproximadamente 380 mil millones de dólares en febrero de 2026 a 965 mil millones de dólares en mayo, mientras que los precios del mercado secundario supuestamente han subido aún más.

Una valoración de la OPV superior a 2 billones de dólares incorporaría unas expectativas enormes a la acción desde el primer día.

Y ahí es donde comienza el verdadero debate.

La empresa tiene un crecimiento extraordinario, una potente adopción empresarial y una economía que mejora rápidamente. Al mismo tiempo, la concentración de clientes, los compromisos de infraestructura, las pérdidas futuras, la competencia y la valoración generan una incertidumbre considerable.

Para mí, las cifras más importantes que hay que vigilar son sencillas:

Crecimiento de los ingresos.
Coste de computación como porcentaje de los ingresos.
Concentración de clientes.
Valoración real de la OPV.

Anthropic no necesita demostrar que existe demanda de IA.

El mercado ya lo ve.

La verdadera pregunta es si Anthropic puede convertir la extraordinaria demanda de IA en una rentabilidad sostenible con suficiente rapidez como para justificar la valoración que los inversores están dispuestos a pagar.

Y dado que las acciones de IA influyen cada vez más en las narrativas relacionadas con la IA en los mercados tecnológico y cripto, esta OPV podría convertirse en algo mucho más grande que otra cotización en Wall Street.

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