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EL PMI DE EE. UU. SE DISPARA HASTA 58,4 — FUERTE CRECIMIENTO, PERO REGRESA LA PRESIÓN INFLACIONARIA

Los datos económicos de septiembre de EE. UU. transmitieron un mensaje contundente: la actividad empresarial se está acelerando, pero la fortaleza de la expansión también podría complicar las perspectivas de los tipos de interés.

El PMI compuesto preliminar de EE. UU. de S&P Global saltó a 58,4 desde 56,0 en agosto, marcando la expansión del sector privado más fuerte desde julio de 2021 y el cuarto mes consecutivo de aceleración del crecimiento.

La fortaleza fue generalizada.

PMI de servicios: 58,7 frente a 56,5
PMI manufacturero: alrededor de 57,0 frente a 53,9
Nuevos pedidos: 58,2 frente a 55,2

La lectura de nuevos pedidos alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2022, lo que demuestra que la demanda sigue siendo fuerte tanto en los servicios como en la manufactura.

El empleo también mejoró significativamente. Las empresas aumentaron las contrataciones a medida que se fortalecía la demanda, y el crecimiento del empleo alcanzó su ritmo más rápido desde junio de 2022.

Pero este informe tiene otra cara.

El crecimiento de los costes de los insumos se aceleró hasta su nivel más alto en casi cuatro años, y las empresas citaron mayores costes de combustible y transporte, restricciones de suministro y dificultades para encontrar trabajadores adecuados. Los pedidos pendientes también subieron hasta su nivel más alto desde mayo de 2022.

Esto crea un dilema macroeconómico importante:

Fuerte crecimiento + mayor empleo + aumento de los costes = posible presión sobre la inflación y las expectativas sobre los tipos de interés.

Eso ya está afectando a los mercados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron tras el informe, mientras que las acciones estadounidenses se vieron presionadas al reevaluar los operadores las perspectivas de tipos.

Para Bitcoin y las criptomonedas, esto importa porque unos rendimientos más altos y un dólar más fuerte pueden endurecer las condiciones financieras y reducir la liquidez disponible para los activos de mayor riesgo.

Pero no calificaría automáticamente el PMI de bajista para las criptomonedas.

Si el crecimiento se mantiene fuerte mientras la inflación se enfría gradualmente, los mercados podrían asimilar los datos relativamente bien. El mayor riesgo sería un escenario en el que un crecimiento fuerte fuera acompañado de una inflación acelerada, obligando a los mercados a mantener durante más tiempo las expectativas de una política monetaria restrictiva.

Por eso mi panel macroeconómico sigue centrado en:

Rendimiento del bono del Tesoro a 10 años | DXY | CPI | PCE | Empleo | Expectativas de la Fed | BTC

El PMI de 58,4 no es una señal de negociación independiente. Es un dato macroeconómico importante.

Para los operadores de BTC, la siguiente pregunta es sencilla:

¿Puede la economía estadounidense seguir siendo tan fuerte sin reavivar la presión inflacionaria?

La respuesta podría determinar si el aumento de los rendimientos se convierte en un shock temporal o en un obstáculo mucho mayor para los activos de riesgo.

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