Los grandes inversores parecen más pacientes con las criptomonedas de lo que sugiere la reputación del mercado por su alta volatilidad.

Un nuevo estudio de Bitwise entre 15 grandes instituciones revela que ninguna redujo su exposición durante la caída de casi el 50% que sufrió el mercado cripto entre el cuarto trimestre de 2025 y el segundo trimestre de 2026. Algunas incluso aumentaron sus posiciones.

Bitcoin se convierte en la base de la cartera

Bitwise entrevistó durante tres meses a responsables de inversiones que toman decisiones sobre la exposición a las criptomonedas de fondos de pensiones, fondos soberanos, fundaciones, oficinas familiares, consultores y empresas cotizadas. Se trata de una muestra pequeña y los resultados no pueden extrapolarse automáticamente a todo el mercado institucional. Sin embargo, ofrecen una rara perspectiva sobre cómo estructuran sus posiciones algunos grandes inversores.

El denominador común más claro es BTC. Cada una de las instituciones entrevistadas que posee criptomonedas tiene BTC. Para casi todas, es la primera posición, la más grande y la que mantienen durante más tiempo, y a menudo la colocan junto al oro como protección frente a la depreciación de las monedas fiat.

Ethereum y Solana reciben un trato diferente. Las posiciones son más pequeñas y el horizonte de inversión es más corto. Algunos inversores señalan condiciones concretas de salida si el uso de las redes no genera una acumulación de valor suficiente en los propios tokens durante los próximos años.

Entre el 0,5% y el 13%, pero la mayoría sigue siendo cautelosa

La diferencia entre las instituciones es considerable. Las criptomonedas representan entre el 0,5% y el 13% de sus activos de inversión, pero la mayoría de las asignaciones se concentra en torno al 1%-2%. La exposición no procede únicamente de la tenencia directa, sino que se distribuye entre ETF, activos cripto, capital riesgo y fondos de cobertura.

También aparece una relación interesante con el tamaño. Según las entrevistas, cuantos más individuos deben aprobar una inversión, menor suele ser la exposición a las criptomonedas. Las oficinas familiares se encuentran entre los participantes con las posiciones más grandes, mientras que los fondos soberanos están en el otro extremo del rango.

Esto sugiere que las limitaciones para la adopción institucional no dependen únicamente de la actitud hacia Bitcoin. Los procedimientos internos, los mandatos de inversión y la gestión del riesgo también determinan cuánto capital llega realmente al mercado.

Los ETF cambian la forma en que las instituciones entran en el mercado

Casi todas las instituciones entrevistadas utilizan ETF de criptomonedas al contado o planean hacerlo. Las razones son los menores costes totales, la menor carga operativa y la posibilidad de gestionar la exposición a las criptomonedas mediante una infraestructura con la que los equipos de inversión ya están familiarizados.

Esto también importa para la forma en que se mide la participación institucional. Algunos inversores utilizan estructuras que no aparecen en los informes 13F estándar, por lo que las posiciones observadas públicamente probablemente no reflejan el tamaño total de la exposición. Esto impide calcular cuánto mayor es la participación real, pero limita el análisis basado únicamente en las declaraciones regulatorias.

El precio no es la principal razón para vender

Quizás el resultado más interesante sea cómo determinan las instituciones el momento de salir. Ninguno de los 15 participantes señala la caída del precio en sí misma como motivo para vender.

Entre los factores que cambiarían su posición están el fracaso de la tesis de inversión, un cambio regulatorio o una crisis de confianza en la industria.

Esta actitud contrasta con el movimiento actual del mercado. En el momento de redactar este artículo, Bitcoin cotiza a $84.357, con una caída del 2,46% en las últimas 24 horas, mientras que Ethereum cotiza a $2.671 y pierde un 2,98%. XRP cae un 5,36% hasta $1,49, mientras que Solana retrocede un 3,21% hasta $114,34. A pesar de la caída diaria, BTC sigue subiendo un 11,2% en la semana, mientras que Solana y XRP mantienen ganancias semanales de dos dígitos, según los datos de mercado proporcionados.

Así, el estudio de Bitwise traza una diferencia importante entre el movimiento de los precios a corto plazo y el posicionamiento institucional. Para los inversores entrevistados, la volatilidad por sí sola no es motivo suficiente para salir. La cuestión más importante es si la tesis de inversión a largo plazo sobre el activo sigue funcionando.