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El mercado bursátil japonés tuvo una sesión muy sólida el 18 de septiembre, pero observar únicamente el Nikkei 225 no cuenta toda la historia.

El Nikkei 225 cerró en 65.018,95, con una subida de 882,70 puntos, o del 1,38%, después de dispararse brevemente más de 1.300 puntos durante la sesión. Recuperar el nivel de 65.000 es importante tanto técnica como psicológicamente.

Pero hubo un contraste interesante.

El TOPIX terminó en 4.091,14, con una caída de 3,05 puntos, o aproximadamente del 0,07%.

Eso me indica que el mercado japonés no se estaba moviendo de manera uniforme. El capital se estaba concentrando en determinadas empresas y sectores, en lugar de impulsar por igual a todo el mercado.

Y eso hace que la rotación sectorial sea mucho más interesante que el propio índice general.

Las tres áreas que estoy observando más de cerca son INMOBILIARIO, ENERGÍA y SEMICONDUCTORES.

INMOBILIARIO: EL SEGMENTO JAPONÉS SENSIBLE A LOS TIPOS

El cambio de política del Banco de Japón crea un entorno completamente diferente para las empresas inmobiliarias japonesas.

El BOJ elevó su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%, el 18 de septiembre, con una votación de 7–2. Este es un cambio importante respecto al entorno de tipos ultrabajos que Japón experimentó durante años.

Los tipos más altos pueden aumentar los costes de endeudamiento, especialmente para las empresas con una deuda significativa. Eso significa que los inversores inmobiliarios deben mirar más allá del movimiento diario del precio.

Yo observaría los balances, los niveles de deuda, la calidad de los activos, los ingresos por alquileres y la generación de flujo de caja.

Al mismo tiempo, Japón sigue contando con apoyo estructural gracias a la renovación urbana, el valor del suelo y la normalización económica.

Por eso considero el sector inmobiliario una oportunidad SELECTIVA, en lugar de un sector en el que todas las acciones deban beneficiarse automáticamente.

ENERGÍA: LA HISTORIA DE LA IA MÁS ALLÁ DE LOS CHIPS

El sector energético se está volviendo cada vez más interesante por otra razón.

El auge de la IA requiere mucho más que producción de semiconductores.

Los centros de datos requieren electricidad. Las fábricas de semiconductores requieren electricidad. La infraestructura en la nube requiere electricidad. Las instalaciones industriales avanzadas requieren energía fiable y una infraestructura de red cada vez más sofisticada.

Eso crea una conexión entre el crecimiento de la IA y la demanda eléctrica de Japón.

Por lo tanto, las empresas japonesas de energía y servicios públicos podrían convertirse en una parte importante del debate a largo plazo sobre la infraestructura de la IA.

Sin embargo, este sector también tiene sus propios riesgos. Los costes de financiación, los precios del combustible, la regulación, los gastos de generación y los gastos de capital pueden afectar a la rentabilidad.

Por eso, en lugar de limitarme a perseguir una vela diaria sólida, quiero comprobar si la historia subyacente de la demanda eléctrica sigue fortaleciéndose.

SEMICONDUCTORES: DONDE EL IMPULSO ES EVIDENTE

Este sigue siendo el punto fuerte más visible del mercado japonés.

El 18 de septiembre, varias acciones importantes de semiconductores y relacionadas con la IA registraron fuertes subidas.

Advantest cerró en ¥32.050, con una subida del 5,98%.

Tokyo Electron terminó en ¥53.110, con una ganancia del 4,19%.

Lasertec subió un 8,70%, hasta ¥39.090.

KOKUSAI ELECTRIC avanzó un 7,24%, hasta ¥8.884.

El aspecto importante es que no se trató simplemente de una única acción de semiconductores subiendo. Participaron múltiples empresas de distintos segmentos del ecosistema japonés de semiconductores.

El contexto tecnológico mundial también proporcionó apoyo, con un sólido desempeño de los semiconductores en el mercado estadounidense y una subida del índice SOX de más del 3%.

Japón cuenta con empresas posicionadas en equipos, pruebas y otras partes de la cadena de suministro de semiconductores, lo que proporciona al país una exposición significativa al ciclo mundial de inversión en IA.

Pero el impulso tiene un precio.

Cuando las acciones suben un 5%, un 7% o incluso un 8% en una sola sesión, perseguir el movimiento se vuelve cada vez más arriesgado.

Prefiero observar si la ruptura se mantiene, si el volumen sigue siendo saludable y si los compradores defienden la zona de ruptura anterior durante una corrección.

LO QUE OBSERVO A CONTINUACIÓN

En semiconductores, mi lista de seguimiento incluye Advantest, Tokyo Electron, Lasertec, KOKUSAI ELECTRIC y Kioxia.

SoftBank Group también resulta interesante desde una perspectiva más amplia de la tecnología y la inversión en IA.

En el caso del inmobiliario y la energía, me interesan más las empresas con un flujo de caja sostenible, necesidades de financiación manejables y una demanda estructural clara que simplemente la mayor ganancia porcentual de un día.

La pregunta clave es si el dinero está rotando hacia sectores enteros o concentrándose en un número limitado de acciones de gran capitalización impulsadas por el momentum.

LA PRÓXIMA PRUEBA DE JAPÓN

La decisión del BOJ ya ha sido absorbida por el mercado.

Ahora comienza la siguiente prueba.

¿Pueden los líderes de los semiconductores mantener su fortaleza?

¿Pueden las acciones energéticas atraer más capital a medida que se expande la infraestructura de la IA?

¿Puede el sector inmobiliario seguir resistiendo a pesar de los mayores costes de financiación?

¿Y puede el Nikkei mantenerse por encima de 65.000 mientras mejora la amplitud del mercado?

Para mí, estas preguntas son más importantes que simplemente preguntarse si el índice general de Japón puede subir otros cientos de puntos.

La sesión del 18 de septiembre mostró un fuerte impulso, pero también mostró un mercado dividido.

Los SEMICONDUCTORES están mostrando actualmente el impulso más claro.

La ENERGÍA representa el tema a largo plazo de la infraestructura de la IA y la demanda eléctrica.

El INMOBILIARIO ofrece una oportunidad diferente, vinculada a las condiciones económicas internas, la demanda inmobiliaria y los tipos de interés.

Por lo tanto, la siguiente etapa del mercado japonés podría depender menos de un índice y más de si este liderazgo comienza a extenderse por los sectores.

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